说说舍得最近的一些事

舍得最近股价持续的低迷，最近发生在舍得身上的一些事情Y也就特别引人关注。不少股友都在问二马的看法，今天集中回答一下。

一、股权激励对应的经营目标是否过低

如下是舍得股权激励的经营目标：

2022年营业收入不低于59.4亿元或2022年归母净利润不低于 14.0亿元

2023年营业收入不低于74.1亿元或2023年归母净利润不低于 15.7亿元

2024年营业收入不低于100.2亿元或2024年归母净利润不低于 20.5亿元

舍得2021年的营业收入为49.46亿，净利润为12.46亿。这个经营目标对应了三年26.5%的营收增长或18%的净利润增长。收入目标尚可，利润增长目标偏低。这个经营目标取的是收入目标和利润目标的低值。因此总体上可以认为是一个挑战不大的经营目标。

那么如何看待这个股权激励计划呢？

我看过很多份股权激励计划，应该说大多数股权激励计划设置的经营目标都不高。因此从这个角度看，舍得的股权激励计划也不需要特别说明或者解读。我倒是看过到一些目标设置的较高的股权激励或者对赌计划，公司在激励期完成了业绩，但是过了激励期后业绩一落千丈。因为一个目标较高的股权激励计划，让公司的经营动作变了形。

舍得作为一个消费股，是明显会受到疫情走向及防疫政策影响的。这是舍得经营活动中最大的不确定性。和管理层是否卖力干活没有关系。疫情可能导致一个目标较高的股权激励计划无法落地。这也违背了股东想激励管理层的初衷。

抛开具体的经营目标看，无论设置什么样的激励目标。管理层都会努力提升业绩。因为只有业绩好了，股价才能上去。股权激励的效果才能最大体现。

二、复星的资金链问题是否会影响舍得？

应该说，复星肯定是遇到了资金链问题。虽然复星的解释是投退平衡。但是相信明白人都不会相信这个解释。因为正常来说没有谁会在底部清仓大甩卖的。复星在低位减持了太多的公司。

复星都减持核心资产复星药业了，那么复星会减持舍得吗？二马的看法是：不到要卖儿卖女的阶段，复星是不会减持舍得。不是不想，而是不能。

复星控股通过旗下豫园股份持有舍得酒业的大股东舍得集团的股份。从复星到舍得中间间隔了豫园和舍得集团。复星无法从二级市场上减持舍得，只能卖舍得集团的股份。而且接盘的下家还必须经过射洪政府的认可。另外，即使减持了，钱只能到豫园的口袋，到不了复星手里。这笔钱从豫园到复星还得经过多方周转。

当然如果复星实在过不下去了，要减持舍得了。对于舍得会有多大的影响呢？

短期影响肯定存在，至少复星和舍得的一些合作会中断。舍得也会面临复星系管理层的离去。但是舍得发展的主因不是复星，而是舍得自己。是舍得的名酒品牌及12万吨老酒。复星离去的话，舍得有可能会找到更有资源的大股东。当然只是有可能，而不是绝对。不过经过复星这一次，相信舍得政府再选择合作对象时会更加慎重。

总体上，我没有认为复星的事对于舍得有多大的影响。