日本大幅减持345亿美元美债 中国连续两个月增持

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美元资料图。（图片来源：新华社）

全球两大美债持有国态度截然不同

综合广州《21世纪经济报道》、成都《每日经济新闻》报道，面对联储会持续鹰派大幅加息与美债收益率不断上涨，全球两大美债持有国正呈现截然不同的交易策略。

财政部公布的数据显示，日本8月所持美国国债环比减少345亿美元，持仓降至1.1998万亿美元，创2019年12月以来新低。 日本7月所持美国国债环比减少20亿美元，持仓降至1.2343万亿美元。

相比而言，中国持有的美国国债规模在8月环比增加18亿美元，至9718亿美元，连续两个月小幅增持。

分析认为，对美国通胀高企以及美债价格进一步下跌的担忧，抑制了日本持有美债的兴趣。

一位华尔街大型对冲基金经理分析认为，8月日本大幅减持美债，主要受到两大因素影响，一是市场认为日本在8月抛售大量美债筹措美元资金，为9月干预汇市力挺日元做准备；二是在日元对美元汇率跌跌不休的情况下，越来越多日元利差交易资本纷纷抛售美债并将美元兑换成日元，创造更丰厚的汇兑收益。

在这位华尔街大型对冲基金经理看来，相比而言，中国连续两个月小幅增持美国国债，主要是基于资本保值增值的考量。

毕竟，在美元指数迭创新高的情况下，非美资产兑换成美元后的金额正不断减少，拖累整个投资组合的规模缩水。若中国适度增持美债，无形间有助于外汇储备规模与民间资本海外投资组合净值的平稳波动。

美国资产被视作避风港 私人资本持续涌入

值得注意的是，8月日本环比减持345亿美元，还是当月全球央行持续减持美国资产的最大幕后推手。TIC数据显示，8月全球央行机构从美国净流出173亿美元。这意味着若扣除日本减持的345亿美元美债，当月全球央行其实净买入172亿美元的各类美国资产。

这背后，是在8月底美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会释放鹰派大幅加息信号前，全球一度预期美联储货币政策转鸽，令美股美债资产回升，吸引全球央行顺势增持美国资产。

此外，相比日本央行机构等持续减持美国资产，私人资本则选择“反其道而行”。

财政部最新的TIC数据显示，8月海外资金净流入美国市场金额达到2756亿美元，其中私人投资者的资金净流入2929亿美元，一举抵消全球央行的173亿美元净流出资金。

瑞士百达财富管理宏观经济研究主管Frederik Ducrozet认为，全球私人资本之所以持续涌入美国市场，主要是受美元迭创新高与美元资产利差优势扩大等因素影响。尤其在俄乌冲突持续升级与全球经济衰退风险加大的情况下，更多全球私人资本都将美债视为重要的投资避风港。

但是，随着美联储持续鹰派大幅加息令美债美股估值双双回落，全球私人资本对美元资产的青睐度还能维持多久，却是未知数。

美国长期国债收益率显著走高 衰退阴云笼罩

综合上海第一财经、新华社报道，19日，美国10年期国债收益率显著上涨12.8个基点，收于4.139%，达到近14年来的高点。今年以来，10年期美债收益率上涨超过260BP。

美国长期国债收益率当日显著走高，对美元构成明显提振。19日美元兑除加元以外的一篮子货币走高，美元指数在隔夜市场走高，当日强势盘整，尾盘时美元指数显著上涨。

不过，严峻的通胀形势进一步加剧了政策压力，中长期美债收益率蓄势待发的背后，衰退阴云持续笼罩。

BMO Capital Markets利率策略师杰弗里（Ben Jeffery）在最新报告中指出，美国国债市场是最可靠的美国衰退预测指标之一。

目前2/10年期美债利差倒挂徘徊在45个基点左右。他预计，11月美国中期选举至12月美联储会议期间，利差有可能扩大到75至100个基点。

根据道琼斯市场数据，上一次2/10年期利差突破100基点是在1981年9月，时任总统里根（Ronald Reagon）上任首年国内通胀超过10%，随后沃克尔（Paul Volcker）领导下的联储会紧缩货币政策引发了美国大萧条以来最严重的衰退。