美股三季报=地雷阵？

在美股遭受重创之际，即将发布的财报可能加剧投资者的担忧。

FactSet 的数据显示，表现差于华尔街收益预期的标普500指数成份股公司的股价，在财报发布前两天至后两天平均下跌了4.7%；相比之下，五年平均水平为2.2%。

即便是业绩超出预期的公司也没有带给投资者过多意外之喜：特斯拉今年第三季度的盈利继续超预期增长，但收入一年来首次低于华尔街预期，财报发布后其股价盘中下跌6.7%。

对于今年受严峻市场环境打击的美股来说，本轮财报季又是新的考验。美债价格暴跌和收益率飙升使得投资者重新调整了对高风险资产的偏好，标普500指数可能创下2007-2008年金融危机以来表现最糟糕的一年。

未来一周将更备受投资者瞩目：在美股中占据主导地位的大型科技公司——谷歌、微软、苹果、 亚马逊、Facebook母公司Meta、英特尔等公司都将公布业绩。

FactSet 的数据显示，华尔街分析师对美股三季报盈利预期的下调幅度是自2020年疫情爆发以来最大的。在3月底，分析师预计标普500指数成份股公司第三季度利润将较去年同期增长9.5%，但现在预计仅增长1.5%。

许多市场观察人士认为，美股财报的盈利预期还会进一步下调，尤其是明年的预期。分析师预计，2023年标普500指数成分股公司的利润同比增长仅约7%。

FactSet 的数据还显示，标普500指数成份股公司未来12个月的预期市盈率约为15.6倍，低于去年底的21倍，也低于10年平均水平的17倍；但这种下降也缓解了市场对公司估值过高的担忧。

已披露的财报“地雷”不断

高通胀令许多公司叫苦不迭，已经将上涨的成本转嫁给了消费者，但市场怀疑这种提价还能持续多久。

雀巢今年前九个月财报显示，虽然公司受益于产品提价，斩获自2008年以来最高的销售增速，表现超出市场预期，但由于全球通胀持续飙升，消费者对价格上调的容忍度开始下降，导致公司第三季度销量出现下滑，公司利润率也开始因为成本增加而承压。

宝洁公司也同样受困于通胀高烧，尽管三季报超出预期，但主要受提价的助推作用：宝洁在今年三季度将产品价格同比上调9%，导致三季度销量出现下滑，三季度销售额下降3%。有迹象显示，消费者开始削减开支，并转向更便宜的超市自有厂牌替代品。

美元走强会打击在美国国外销售产品的美国公司，使他们的产品对国外买家来说更难负担，越来越多的跨国公司已经发出了警告。今年以来，衡量美元兑一篮子16种货币汇率的华尔街日报美元指数已飙升16%。

IBM表示，与美元相关的不利因素使该公司第三季度收入减少了近11亿美元。

美国运动鞋巨头耐克在9月底公布，最新一个财季净利润同比下降22%；而德国运动品牌巨头阿迪达斯下降更厉害，其已于三个月内第二次发出盈利预警。

阿迪达斯上周公布的财报显示，该公司第三季度净利润同比大跌超六成。阿迪达斯将面临的挑战归咎于消费者支出疲软，其注意到，自9月初以来，“主要西方市场”的支出有所下降，主要是英国、德国和美国。

但一些公司高管仍对业绩前景充满希望。据媒体报道，美国银行首席执行官 Brian Moynihan 表示，消费者顶住了通胀和利率上升的压力，仍在旅游和娱乐等非必需品上消费；达美航空公司首席执行官 Ed Bastian 预计，新的一年里人们外出旅行的需求会持续走高。

航运等行业的高管则强调商业环境十分艰难。美国铁路公司 CSX 负责销售和营销的执行副总裁 Kevin Boone 上周四在电话会议上表示：“展望未来，由于美联储仍致力于提高利率和解决高通胀问题，宏观经济显然存在不确定性。”

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高通胀令企业叫苦不迭