美股上市分步指南：一步一步指引企业IPO

2022-05-13 05:05

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公司决定进行首次公开募股有几个原因。首要原因是筹集资金。在某些情况下，早期投资者想要套现。上市的另一个好处是提高品牌知名度。无论出于何种原因，上市都是一个艰苦而耗时的过程。

IPO流程是什么？分 7 步解释

第 1 步：选择 IPO 承销商

IPO流程的第一步，需要公司选择一家投资银行。证券交易委员会(SEC) 注册的机构担任承销商。他们帮助确定初始报价，从发行公司购买股票，然后将股票出售给投资者。通常，他们有一个潜在投资者网络可以联系以出售股票。选择承销商时需要考虑以下几点：

名声
研究质量
行业专长
网络分布范围
公司与投行的前期关系
承销商过去与其他公司的关系。

承销 IPO 可能是一个漫长而昂贵的过程。这需要时间、金钱和专家团队。但一个好的承销商可能是成功的 IPO 和 IPO 失败的区别。

第 2 步：尽职调查

尽职调查是 IPO 流程中最耗时的部分。在这一步中，公司和承销商填写了一堆文件。发行公司需要在 SEC 注册。然后，公司与承销商之间有合同。

坚定的承诺

该协议规定承销商将从发行公司购买所有股票。他们会将它们转售给公众。

尽力而为协议

承销商不保证金额，但会代表发行公司出售股票。

承销商辛迪加

有时首次公开募股会带来很大的风险，而银行并不想要所有这些。在这种情况下，一群银行将在牵头银行的领导下联合起来形成联盟。该联盟允许每家银行出售部分 IPO，分散风险。

业务委托书

业务委托书通常有两个部分：

报销条款规定发行公司将承担承销商的自付费用。
总价差，也称为承销折扣，通常用于支付承销商的费用和/或开支。基本上，这是承销商支付的价格与他们出售股票的价格之间的差额。将其视为批发。由于承销商正在购买所有股票，因此他们获得了折扣价。

例如，有 1,000 股每股定价 10 美元。承销商以每股 8 美元的价格购买它们，花费 8,000 美元。然后，承销商以 10 美元的价格在市场上出售股票，赚取 10,000 美元。这是2,000美元的总价差。

意向书

意向书分为三个部分：

承销商对公司的承诺
公司同意提供所有信息并进行合作
公司同意向承销商提供 15% 的超额配股权。

红鲱鱼文件

这是一份初步招股说明书，其中包括有关公司运营和前景的信息，但关键发行细节（例如价格和股份数量）除外。

包销协议

一旦确定了股票价格，承销商就有法律义务以约定的价格购买股票。

S-1 注册声明

这份文件需要向美国证券交易委员会备案。这是强制性的。有两个部分：

招股说明书中所需的信息——招股说明书是提供给每个被要约和/或购买股票的人的法律文件。它必须清楚地描述公司的业务运营、财务状况、经营成果、风险因素和管理。此外，它必须包括经审计的财务报表。
招股说明书中不需要的信息——包括公司不需要向投资者提供但必须向 SEC 提交的其他信息和证明。

第三步：IPO路演

首次公开募股路演是一种巡回推销。承销商和发行公司前往不同地点展示其首次公开募股。他们向投资者推销股票，看看有什么需求（如果有的话）。从投资者的兴趣来看，承销商可以更好地估计要发售的股票数量。

第 4 步：IPO 价格

一旦获得美国证券交易委员会批准，承销商和公司可以决定生效日期、股份数量和初始发售价格。通常，公司的价值决定价格。估值过程发生在 IPO 过程甚至开始之前。

IPO定价时需要考虑几个因素：

发行公司价值
发行公司的声誉
IPO路演的成败
发行公司的目标（即筹集的资金数额）
经济状况。

首次公开募股通常会低估其股票的价格。当价格被低估时，投资者会预期价格会上涨，从而增加需求。它还降低了投资者通过投资首次公开募股而承担的风险，这可能会失败。

第 5 步：上市

一切都已确定，IPO 已准备就绪！在约定的日期，承销商将向市场发行初始股份。

第 6 步：IPO 稳定

承销商可以影响股价的机会窗口很短。在 IPO 之后的 25 天“静默期”中，没有任何规则可以防止价格操纵。承销商确保有一个市场和买家来维持理想的股价。承销商使用以下几种策略：

绿鞋选项

在意向书中，有一个条款允许超额配售。也称为绿鞋期权，这允许承销商出售比原计划更多的股票。然后承销商以最初的 IPO 价格买回它们。

如果股价下跌，承销商将回购超额配售的股份。承销商将获利，因为价格低于他们最初出售的价格。

如果股价上涨，承销商可以选择以最初的 IPO 价格购买股票，避免亏损。您可以在与公司签订的合同中根据超额分配条款找到这一点。

超额分配是一种流行的选择，因为它既是 SEC 允许的又是无风险的。虽然超额分配是法律术语，但它通常被称为绿鞋选项，因为 Green Shoe Manufacturing（现为 Stride Rite）是第一家这样做的公司。

锁定期

在本文开头，它指出，当一家公司上市时，任何已经拥有股份的人都可以套现。但是，这些股票只能在锁定期后出售。

锁定期是一个预先确定的时间，通常持续 90 至 180 天，在此期间，在公司上市之前拥有股票的内部人员不得出售其股票。这避免了公司股票充斥市场并压低价格。

第 7 步：向市场竞争过渡

这是IPO过程的最后阶段。25天的静默期过后，承销商和投资者从依靠招股书转向看市场。

现在一切都是公开的，不受承销商的控制。承销商可以向公司提供对公司盈利和上市后估值的估计。随着股票在公开市场上的波动，承销商也开始担任顾问。

企业上市只是个开始一家成功上市的新公司同样面临着一个适应和成长的过程，这个过程可长可短，有的需要2、3年，有的需要5、6年甚至更久，这是根据其自身创造价值的能力和公司本身的板块和题材属性以及上市时公司所处的市场环境等综合因素共同决定的。企业在上市之后还需要继续扩大运营，多次市场融资，才能维持股价，维持企业发展。