大反弹！这些股多私募却早已先行一步

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昨晚的一条防疫相关的新闻让投资圈都沸腾了！紧接着美股因为通胀好转“暴涨”，美股三大股指均创两年来最大日涨幅！在内外双重利好的情况下，今天A股和港股纷纷大涨，尾盘关于疫情防控的二十条出台，可以说是把人们的预期拉满。今年的行情在KTV和ICU之间频繁跳动，市场情绪很脆弱，黑天鹅叠加不断轮动的热点，想做好很难。股多策略今年平均收益在-16%，沪深300指数今年还亏20多个点。

这不禁让人好奇，什么样的股多管理人，在今年还能取得正收益呢？

风云君拉了一下榜单，最后符合条件的名单真的不长，大椿、沁源、青骊、丹书、卧牛等都榜上有名。

风云君拉了一下榜单，最后符合条件的名单真的不长，大椿、沁源、青骊、丹书、卧牛等都榜上有名，另外像庄贤、亘曦、正圆、仁桥等整体表现都还不错。

这些管理人都挺有特色的，比如大椿，可能之前一直籍籍无名，但实际上他们三年加起来在全市场排名大概在1%左右，他们擅长把握市场主线，围绕事物的生命周期曲线捕捉各种投资机会：在发展阶段抓“故事发酵”模型下的机会，在成长阶段抓“戴维斯双击”模型下的机会，在成熟阶段抓“周期”模型下的机会，以及在各个阶段都可能会存在的“黑天鹅事件”带来的交易型机会。这里“故事发酵”里的“故事”就一定要是大而不可破的故事，比如新冠疫情和碳中和就是这样的“故事”，在考虑到疫情阻隔，海外消费内循环；中央政策层面的支持；海南免税销售业绩上涨；以及在同类股票中滞涨严重这几条核心逻辑下果断买入美兰空港，事实证明，逻辑很快就兑现了。

沁源则主要通过多地配置，灵活的多空对冲的策略，来获得相对稳定的收益。PauWu是个坚定看好中国资产的投资者，用他的话来说就是“守正”：历史上中国资产净多80%，港股和中概占净多70%以上，今年收益主要来自互联网和消费。因为多地分散配置，加上美股会使用衍生工具做对冲，没有风险敞口，所以在今年4月极端行情下，产品业绩也没受到很大影响。他们多空仓位调整非常灵活，比如9月底认为做空标的估值已经不高，开始大比例降低空头仓位，同时寻找高赔率的衍生品（不超过1%仓位）以保护组合，来达到反脆弱的效果。在10月份，他又提到当下是长期投资者入场的好时机。

如果说大椿灵动，沁源守正，庄贤则能够把握市场周期，通过轮动进行攻防。择时和轮动是庄贤的两大法宝。择时方面，今年3月份，市场上大多数管理人都在看多，但是庄贤却认为后市不乐观，只在自己擅长的周期领域做擅长的事，所以把仓位降到3-4成，其他月份仓位在5-6成左右。行业轮动上，考虑到全球能源由于俄乌战争进入紧平衡阶段，价格暴涨，煤炭是国内的基础能源，热值比价上看处于历史极低位置的，因此易涨难跌，他们今年看好能源、资源，相较于往年大幅降低了化工板块的配置，同时还看好高股息低估值的“稳增长”板块和滞胀周期下的涨价逻辑，另外还看好基建、防疫方向。10月份基本上仓位趋于保守，增加了低估成长股的布局，未来则看好科技型制造业的长期机会。

总体而言，这些管理人各有所长，但会发现这些管理人大都是择时能力突出、侧重成长股的挖掘、偏交易型的选手，今年这样震荡的行情，确实只有抓住趋势和方向，不断轮动，主动出击，才能获得比较理想的收益。

同样的行情下，管理人业绩却大相径庭，投资者体验也是天差地别。其实买私募考验的是投资者的认知和判断，只有对自己和私募投资建立正确的认知，才能在起伏无常的行情中保持清醒，在参差不齐的私募里选到顺从心意的产品。

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