申万宏源证券首席债券分析师孟祥娟：明年消费服务业、基建、制造业表现可期待

由《商业周刊/中文版》主办的TheYearAhead展望2023峰会于2022年12月8-9日在上海浦东丽思卡尔顿酒店盛大举办。本届峰会为期两天，我们携手多位来自政界、商界、学术界、文艺界的大咖嘉宾，前瞻经济趋势，展望新一年的商业变革，共同探索商业世界即将到来的机遇与挑战。

在“2023投资与财富管理前瞻”圆桌讨论上，申万宏源证券首席债券分析师孟祥娟分享了自己对宏观经济、债券市场前景等话题的看法。

她指出，中国企业的信用风险在好转，中资美元债向好，但“持续暴涨”不可持续。“中资美元债走势，一个看美债，9月联储会议之后，大家对于后续加息的预期达到了顶点，之后大家对于加息预期有回落，包括现在大家觉得12月加息步伐可能减慢，美债收益率有所回落，在这个大势中，市场对中资发债企业的信用风险担忧在缓解，”她这样说，“中资美元债从量的角度来讲，占得最高的是地产债，其次是城投债。11月以来最明显的变化，一个是防疫政策的改变，还有一个就是地产行业利好政策的不断出台。因此对中资美元债，我们看好大方向，但是‘持续暴涨’也是不可持续的。”

她认为投资者可以关注细分产品：“对于理财及债基，看到下跌有些人比较恐慌，但若把时间维度拉长，虽然有回撤，但由于有票息收入，产品净值都是往上的，所以没有必要恐慌。风险偏好低的投资者，可以关注成本摊余法计价的固收产品，风险偏好高的投资者，可以关注像二级债基、固收+等产品。”

目前防疫政策放松正带来经济复苏预期，她表示，明年消费服务业、基建、制造业表现可期待。“服务是需要场景的、需要大家能正常出行，如果大家都关在家里，那么无法对这个行业有任何的贡献。所以随着政策的变化，消费服务业，尤其是服务业是最可期待的。”此外，基建、制造业在明年也可能展现强大的韧性。

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