2022彭博中国区量化大赛冠军风采：申万宏源金创量化衍拓队 | 策略分享

2022彭博中国区量化大赛于今年9月至11月圆满举办。本次大赛的主题为“动态市场下的投资机会”，要求所有参赛队伍基于彭博BQuant量化平台，制定能够适应市场波动的最佳投资策略。来自多家金融机构各显神通，他们的策略与量化研究方法紧密结合，充满巧思，展示了量化技术在金融工作中的灵活实践，横跨多个资产类别，切实解决实际问题。其中，申万宏源金创量化衍拓队在本次大赛中拔得头筹，让我们一起回顾这支冠军队伍的致胜策略！

策略名称：

经济周期行业轮动+ESG增强相结合的权益投资策略

宏观背景：

回顾过去五年，申万宏源金创量化衍拓队（以下简称“申万宏源队”）感受到，全球经济发展在增长与放缓之间不断切换。受到美林投资时钟的启发，申万宏源队希望通过宏观指标对经济周期进行划分，在各经济阶段下配置不同类别的资产，从而实现持续获益。

策略阐述：

申万宏源队的策略核心为：通过经济周期、行业轮动以及ESG精选获得高收益、低换手、社会友好的策略。

申万宏源队选取彭博亚洲权益指数作为研究对象，该指数涵盖了85%以上的亚洲非中国权益市场。在行业特色方面，选取IT和金融为权重行业。同时，通过经济合作与发展组织(OECD)综合领先指标CLI划分出四个经济阶段：扩张、回调、衰退和复苏。针对各阶段，申万宏源队采用不同的行业作为轮动标的。

• 在扩张阶段，由于该时期经济增长呈现加速趋势，需求旺盛，经济活动使得通胀进一步上升，大宗商品是收益率最高的资产，因此先选择能源行业。其次，为平移波动，申万宏源队还配置了健康、软件服务这样的高景气权重行业。

  
  

• 在回调阶段，经济增长呈现减速趋势，通胀及利率因前期上涨而位于高位，企业成本日益上升，业绩开始出现下滑。申万宏源队在此阶段选择了具有防御性的消费行业。

  
  

• 在衰退阶段，经济增长率低于潜在增长率，且呈现减速趋势，产能过剩而市场需求不足。申万宏源队认为，该时期关注需求上升，因此选择汽车以及半导体制造行业。

  
  

• 复苏阶段，在央行采取积极货币以及财政政策之后，经济呈现活力。申万宏源队指出，该时期成长性行业被看好，因此配置了医疗器械、半导体、软件服务行业。

近年来，对于环境及社会责任的关注使得ESG投资升温。基于对这一趋势的观察以及社会责任感，申万宏源队采用了彭博ESG数据，进一步在行业内精选股票。该团队指出，大部分ESG数据是低频、稳定的，这与其前述的策略不谋而合。针对ESG框架，他们借鉴了针对欧盟的研究文献，对ESG中的子文件数据进行了分类和重组，分为社区、雇员、环境和治理四大类，并分别设置了不同的衡量要素。

利用以上四大类数据的综合排序，申万宏源队剔除掉末尾10%的股票，从而得到了股票数量更精简、ESG披露更优化的投资组合，并对选中的股票进行开放市值加权。最终，该团队在彭博BQuant平台上向评委和观众展示了高收益率、低换手率、社会友好的策略结果。

与评委互动：

在现场提问环节，复旦大学管理学院金融与财务系副主任、副教授朱祁先生针对申万宏源队的策略提出了问题。

朱祁副教授：

申万宏源队：

获奖感言：

申万宏源参赛人员表示，在我国促进经济高质量发展和产业结构升级转型的大背景下，环境、社会贡献与公司治理相关的一系列ESG指标作为衡量企业的绿色低碳转型与可持续发展能力的重要指标，成为市场关注的焦点。申万宏源证券秉持国企担当,积极响应国家号召，履行金融机构社会责任，积极探索ESG领域相关指数开发工作，落实国家战略。本次申万宏源开发的ESG增强指数，旨在通过将企业在环境保护与社会责任方面的贡献纳入投资决策，进一步拓宽碳中和企业与碳中和项目融资渠道，促进市场扩大对绿色领域投资规模，促进绿色低碳企业更好更快发展。