赚钱了！投资者跑步进场，11月环比增超20%！后市怎么走？机构：继续看好

近日，中国结算的数据显示，11月新增投资者数量为97.32万，环比增21.21%。新增投资者数量的增长，一方面受行情影响，11月A股整体上涨，多个指数涨幅较大；另一方面，可能也有季节性周期因素的影响。

“10月有假期因素扰动，实际工作时间短，导致新增投资者的基数稍微低一点，11月就恢复正常了，所以数量就上来了”，券商人士猜测称。

展望后市，不少机构纷纷表示看好。中信证券表示，2023年A股将逐步聚力上行，延续已开启的中期全面修复趋势，进入二季度后上行动能更强，其中外资和私募是全年增量资金的主要来源。

近日，中国结算公布的数据显示，11月A股新增投资者数量97.32万，虽然绝对数并未超过百万，但较10月数据已经环比增长了21.21%。这表明，投资者入市的热情开始有所升温。

11月份全市场指数表现均在上涨。沪指、深成指和创业板指分别上涨8.91%、6.84%和3.54%，上证指数更终结了7月以来月线4连跌的情况。

分行业来看，11月31个申万一级行业中，30个行业板块齐头并进式地开启了上涨模式，仅国防军工行业下跌5.35%。从月内涨幅来看，房地产(29.95%)、建筑材料(22.66%)和食品饮料(16.78%)强势领跑，31个行业中共有13个行业录得超过两位数的收益。

与此同时，北向资金正大幅加仓A股。数据显示，11月北向资金累计净流入600.94亿元，为年内净流入的次高点，仅次于7月(729.60亿元)。其中，11月沪股通资金净流入374.56亿元，深股通资金净流入226.39亿元，终结了此前连续2个月净流出的态势。

除了股市上涨行情的影响外，记者注意到，每年11月的新增投资者数量似乎都在环比大幅增长。去年11月新增投资者数量环比增长36.38%，2020年11月的数据环比增长36.34%，2019年11月环比增长4.12%，2018年11月环比增长15.4%，2017年11月环比增长27%，2016年11月环比增33.6%，2015年11月环比增长37%。

为何11月的数据普遍环比增幅都比较大？北京某券商人士向记者表示，除了受行情的影响外，一个比较可能的原因是，10月有比较长的假期，导致实际工作时间相对短一点，因而基数会比较低。而到了11月，工作时长恢复到了正常水平，新增投资者数量相应就多一些了。另外还有的可能情况就是，年底到了，部分券商业务人员开始冲业绩，导致新增数量的增多。

与之类似，每年3月份前后，市场新增投资者数量往往会创出一个相对阶段性的高点。今年3月新增投资者数量230万，是过去一年以来的高点。2021年3月是过去5年的高点。2020年3月是过去3年的次高点。2019年3月也是过去一年的高点。2018年3月是过去一年的高点。此外，2017年、2016年也符合这一情况。

为何会出现这种情况？分析认为，可能存在三个方面的原因。首先，可能与春季行情的预期有关。其次，与金融机构“开门红”的政策有关。第三，一年之计在于春，有的投资者计划新的一年做点投资，在发完年终奖之后，可能就会有开户的想法。

12月以来，国内防疫政策进一步优化，市场上积极的声音开始多了起来。近期，随着年度策略会的召开，各大券商关于2023年的市场研判也相继出炉。展望未来，不少券商分析师都认为A股正在迎来黎明前的反转时刻。

中信证券表示，2022年以来一直压制A股的多重因素将在2023年迎来转折，2022年11月防疫政策优化和地产支持发力已明确政策预期拐点，经济逐步企稳回升潜在增速水平，改善市场风险偏好；预计2023年3月欧美加息结束，人民币汇率拐点出现并逐步升值，打开估值修复空间；2023年下半年A股盈利拐点出现，增速弹性更大，夯实中期修复基础。随着上述三大拐点渐次出现，2023年A股将逐步聚力上行，延续已开启的中期全面修复趋势，进入二季度后上行动能更强，其中外资和私募是全年增量资金的主要来源。A股行情可分为两个阶段，第一阶段由政策驱动，并已在途中，配置上建议聚焦精准防控、地产产业链和全球流动性拐点三条主线；第二阶段行情由业绩驱动，风格更偏成长。

招商证券策略首席分析师张夏则表示，明年A股进入中期反转的结构性震荡上行周期，走势类似“N”型走势。明年整体A股盈利增速有望边际改善，股市资金供需转为净流入，全年A股或净流入700多亿元。

“AH股市场已经反转！”，广发证券策略团队认为2022年国内政策底已经夯实，A股将迎来估值修复行情，表现为风险溢价下行及美债利率筑顶回落，将驱动贴现率下行。

中原证券策略团队也给出类似的判断，“当前市场正在等待东风，未来或登上一个更高的平台”。中原证券认为，2023年有望演绎估值修复行情，重点关注自主可控、业绩反转和消费复苏三大方向。在估值极低的条件下，若有政策和经济利好，风险偏好较易回升，出现局部反弹行情。全年整体格局或以区间震荡、结构性行情为主。

校对：苏焕文