11月金融数据告诉你，为什么我们选择现在放开？

2022-12-14 16:12

11月的金融数据怎么解读？

一句话概括，就是社融仍然较差，但是差的程度比10月份有所改善。

社融的差，在存量和增量上都有所体现。11月社融存量增速10%，相比于10月份的10.3%略有下降。11月社融增量，新增了1.99万亿，比去年同期少增了6083亿元。

因此可以看到，社融的表现确实比较差，但是差的程度比10月份要好些，也就是边际改善了。

那么去细究社融这样表现的原因，我们会发现：

1、政府债券不给力了。

2、居民的贷款也不给力。

3、企业的中长期贷款还挺不错，连续几月增长，社融“差中有增”就是企业贡献的。

我们来挨个分析这里面的原因。

首先政府债券不给力，体现在新增政府债权融资同比少增。

原因是年底了，今年cz早已经把能发的债券都发完了。

不但把今年应该发的一般国债额度用完，专项债额度也用完了，追加的专项债额度也用完了。

前半年发行的债券就好像机关枪打出的子弹一样源源不绝，把当时的社融整个规模都给顶了起来。

但是大家也知道今年的这个形势，cz的钱你觉得够用吗？

专项债发完了怎么办？接着想招呗。

于是又创造性地设想出一些平时不怎么用的招，于是央行、国企等将往年结存的利润上交，又从政策性银行那里以贷款的形式拨出了几千亿发给下面保交楼。

但是一直到11月，眼看着到年关还有几个月，离新一批专项债额度下达尚须坚持时日，但是为了fy，cz的支出却是片刻也不能等了。

你说怎么办？于是上面连明年要借的钱都挪到今年来了。

23年提前批次专项债额度已经火速下达，在今年就做完审批，走完流程，明年开年就可以立即投入使用。

什么！已经等不及了？

……

从cz的角度来说，大家知道为什么是11月份放开了吧。

这就是11月金融数据告诉我们的道理。

而对居民来说，可以看到居民贷款的数额继续下降，而存款却与日俱增。

这种现象不是说居民收入变好了，而是属于应对危机时的防御性存款。

现在虽然放开，但是一两个月内，全国仍然处在一种应激状态，大家还是比较缺乏安全感，只不过现在是缺乏对放开的安全感。因此这种防御性存款上升的情况还要再持续一两个月。

最后是能带给我们一点安慰的企业中长期贷款，不但强势回升，而且连续增长了几个月。

但是企业贷款热情的上升，其中可能的原因是这些贷款飙升的企业，主要贡献的还是国企等大型企业。因为他们是此次政策救市的第一批受益者。

不过我们也不能就此否定目前经济在回暖的事实。因为11月的数据要考虑几点。

1、11月整体是yq比较严重的时期，12月才算放开。放开对经济的影响还没有体现。

2、虽说政策会优先传导到国企、大企业，但是这些企业被救援之后会有溢出效应，慢慢溢出到中小民营企业需要一定时间，但并非完全不可期待。

3、对12月放开后的经济预期，要考虑到12月刚放开因病例激增导致的短暂混乱。比如居民的防御性心理，可能导致消费反而比之前有所下滑。但是过了这一两个月的混乱期，后面会走一个恢复的路线。

4、信心需要慢慢恢复，据说马上开会对房地产会有大动作，zc发酵是需要时间的。

综合以上，我们分析了11月份数据的特殊情况，再用逻辑去推演当前正在发生的12月。我们可以估计到12月消费、房地产等甚至还可能因为阳了个阳而下跌，但是整个放开后的逻辑是自上而下，由差到好去传导的。

不能因为一两个月效果不明显就失去信心，甚至否定zc救援对经济的拉动作用。毕竟社融数据已经表现出了一些边际向好的势头。

一个月比一个月好，慢慢地生活不就过得去了嘛！

就如同现在坚持在与阳了个阳搏斗的朋友们，短暂的难受挺过去就会变好，现在的后撤是为了以后更好地前进！

坚持住啊朋友们！

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来源: qq