【宏观市场】保交楼贷款助力新增信贷修复—评2022年12月金融数据

2023-01-12 00:01

作者：张励涵，郭于玮，鲁政委

12月社融增速落至10%以下，企业债券融资以及政府债券是主要的拖累项。企业债券方面，由于企业债券发行利率高企，企业发债意愿下降，12月企业债券融资规模转负，同比少增4826亿元。政府债券方面，2022年政府债券发行节奏较快，12月政府债券规模落至低位。

12月新增人民币贷款结构改善，企业信用有明显的扩张。在前期推出的“保交楼”专项借款的基础上新增的2000亿元“保交楼”贷款支持计划，为企业中长期贷款提供支撑，12月企业中长期新增贷款同比多增8717亿元。但居民贷款仍然较为低迷，居民购房需求较弱，超额储蓄仍然在扩大。

12月社融增速继续回落，存款派生效应减弱，影响M1、M2双双回落。M1方面，房地产销售同比跌幅扩大拖累M1。M2方面，尽管居民、非银存款同比上行，但企业存款同比大幅回落带动M2下行。

事件：

2022年12月新增人民币贷款14000亿，前值12100亿，市场预期12000亿。新增社会融资规模1.31万亿，前值1.99亿，市场预期1.85万亿。M1同比3.7%，前值4.6%。M2同比11.8%，前值12.4%，市场预期12.3%。

点评：

一、企业贷款助力新增信贷修复

12月新增社会融资规模1.31万亿，同比少增10582亿元，社融同比增速回落至9.6%，其中企业债券融资以及政府债券是主要的拖累项。企业债券融资方面，12月企业债发行利率较11月继续走高，企业债券推迟或取消发行规模超过1000亿元。12月企业债券融资规模转负，同比少增4826亿元。2022年政府债券发行节奏较快，12月政府债券规模落至低位，录得2781亿元，同比少增8893亿元。

从人民币贷款来看，12月信贷结构有所改善，新增票据融资规模同比少增。12月金融机构新增人民币贷款14000亿元，同比多增2700亿元。其中，票据融资1146亿元，同比少增2941亿元。

从居民贷款来看，12月居民贷款仍然较为低迷，新增短期居民贷款规模转负。12月居民购房需求较弱，30大中城市商品房成交面积同比跌幅较11月扩大。同时，居民的超额储蓄仍然在扩大，两相叠加之下，短期、中长期居民贷款同比少增。12月新增居民贷款1753亿元，同比少增1963亿元。其中，新增居民短期、中长期贷款分别为-113亿元、1865亿元，同比分别少增270亿元、1693亿元。

从企业贷款来看，在稳增长政策下，企业信用有明显的扩张，12月中长期企业贷款同比大幅多增。2022年11月21日央行、银保监会联合召开的全国性商业银行信贷工作座谈会上提到，“在前期推出的‘保交楼’专项借款的基础上，人民银行将面向6家商业银行推出2000亿元‘保交楼’贷款支持计划，为商业银行提供零成本资金，以鼓励其支持‘保交楼’工作”，新增的保交楼贷款支持计划为企业中长期贷款提供支撑。12月新增企业贷款12637亿元，同比多增6017亿元。其中，短期、中长期新增贷款分别为-416亿元、12110亿元，同比分别多增638亿元、8717亿元。

2023年1月10日，人民银行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会，会议指出，各主要银行要合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力。预计2023年1月信贷规模可能较2022年12月改善。

从表外融资来看，12月各非标分项新增规模均减少。12月未贴现票据融资规模为-552亿，较上月减少742亿。12月新增委托贷款以及信托贷款分别录得-102亿元以及-764亿元。

二、社融增速下降影响M1、M2回落

12月社融增速继续回落，存款派生效应减弱，影响M1、M2双双回落。M1方面，12月M1同比3.7%，较上月下行0.9个百分点。12月30大中城市商品房销售同比跌幅扩大，拖累M1。

M2方面，12月M2同比11.8%，较上月下行0.6个百分点。新增人民币存款分部门来看，居民存款以及非银存款同比上行，企业存款同比回落。M2回落主要是企业存款同比的大幅减少。12月新增企业存款824亿元，同比少增12846亿元。

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本报告内容仅对宏观经济进行分析，不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析，不属于证券报告，也不构成对投资人的建议。

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来源: qq

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