【宏观市场】税收收入增速年内首超非税收入—评2022年11月财政数据

事件：

2022年11月，全国一般公共预算收入当月同比24.6%，上月15.7%，财政支出当月同比4.8%，上月8.7%。全国税收收入当月同比28.4%，上月15.2%；非税收入当月同比7.5%，上月19.5%。政府性基金收入当月同比-12.7%，上月-2.7%，政府性基金当月支出-21.2%，上月18.2%。

点评：

11月当月财政收入受滞后效应和低基数的影响，增速持续回升，支出端增速整体回落，民生领域仍是支出重点。政府性基金收支增速差异仍较大，收入端受土地市场低迷影响承压明显，但降幅相较于上半年小幅收窄，支出端降幅扩大。

1.  一般公共预算收入：增速持续回升，税收收入贡献度加大

财政收入增速回升，税收收入对公共财政的支撑显著。2022年11月财政收入当月同比增速24.6%，累计同比增速-3%，降幅收窄1.5个百分点。其中，税收收入当月同比28.4%，增长明显，非税收入当月同比7.5%，贡献度大幅下降。税收收入增速上升主要源于低基数的影响。税收收入去年同期当月同比增速-13.1%，本月增速高于去年同期水平41.2个百分点。税收收入增长加快、非税收入增长放缓，表明财政收入结构有一定的改善。从收入进度来看， 11月一般公共预算收入进度为88.3%，仍为较低水平。考虑到疫情影响，12月收入进度预计依然偏慢。

11月剔除留抵退税影响后财政收入当月同比增速约为24.8%，与未剔除之前基本一致，留抵退税的影响较小。根据财政部披露数据，1-11月扣除留抵退税因素后收入累计同比增速为6.1%，由此推算11月累计留抵退税规模因素对应的收入规模约1.74万亿元亿元，剔除11月该因素影响，则11月当月留抵退税因素对应规模约13.5亿元。

在税种结构方面，11月主要税种多数增长，企业所得税、增值税和消费税为主要支撑项。在直接税方面，个人所得税当月同比增速3.1%，与10月情况基本一致，显现出多地疫情的持续影响。企业所得税当月同比增速大幅提升，录得31.1%。印花税保持增长趋势，录得74.1%。在间接税方面，消费税大幅增长，录得156.8%。增值税当月同比增速受低基数影响增长显著，录得17.8%，由于去年第四季度税期的制造业中小微企业税费实施缓缴，这使得增值税在低基数下再度走高。

在土地和房地产相关税种方面，占比较大的契税仍为负增长，与商品房销售低迷有关。其中，契税5209亿元，同比下降2%，土地增值税5864亿元，同比下降20.3%。

2. 一般公共预算支出：支出增速回落，民生领域仍是重点

2022年11月份财政支出累计支出22.7万亿元，当月同比增速回落，录得4.8%。11月份财政支出当月同比增速4.8%，一方面收入的持续承压对预算支出执行形成压力，另一方面中央支出增速年内首度转负并创新低。从支出进度来看，11月支出进度为85.1%，仍保持一定韧性。11月由于疫情影响，卫生健康支出持续高位运行，增加了财政支出端的压力，对基建支出产生一定影响。11月当月财政收支赤字为8800亿元，较同期略有上升，紧平衡压力显现。1-11月公共财政收支累计差额4.2万亿元，年初预算收支差额5.7万亿元，已超过0.9万亿元，由此，调入及结转结余资金的使用或将超过年初预算的2.33万亿元，2022年存量资金的使用规模较高，将影响到后续2023年的资金空间。

从财政支出资金投向来看，11月支出项目民生支出延续10月分布，卫生健康支出仍为高增长。教育、社保以及卫生继续保持增长，当月同比增速分别为5.5%、7.1%、47.4%。由此可见，支出仍聚焦于社会保障与卫生健康等民生领域，其他领域相较于上月出现不同程度的下滑，其中文旅同比增速由正转负，录得-11.72%，科学技术、农林水与节能环保当月同比增速分别为-13.4%、-5.5%、-4.2%。从支出分布来看，11月民生类支出占比37.2%，基建类支出占比22.3%，与去年同期基本一致，支出结构未见明显的投向调整。

综合来看，疫情带来的卫生健康支出的高增一定程度上对其他支出项目产生挤出。随着防疫政策的逐步优化，支出结构可能逐渐调整，侧重改善中低收入群体社会保障条件来增加其消费需求。

3. 政府性基金：收入降幅显著扩大，支出降幅小幅扩大

11月政府性基金预算当月收入仍旧保持负增长，录得-12.7%，降幅显著扩大，支出降幅小幅扩大，当月同比增速继续为负增长，录得-21.2%。11月份，全国政府性基金预算当月收入7995亿元，降幅扩大了10.0个百分点，土地收入拖累持续。政府性基金预算累计收入6.0万亿元，增速为-21.5%，累计同比略有收窄。11月土地成交价款累计同比降幅进一步扩大，土地出让收入仍保持负增长，对政府性基金拖累显著。而在支出端，全国政府性基金预算当月支出1.0万亿元，增速为-21.2%，降幅扩大3.1个百分点。收支差额35800亿元。截至12月21日，新增专项债发行39831亿元，专项债资金补充作用显著。

从收支进度来看，收入端和支出端创5年同期水平新低。11月收入进度为61%，收入端承压明显，同时支出端进度创新低。未来支出的紧平衡压力将持续。从政府性基金收入增速与土地溢价率变动情况来看，2022年土地溢价率持续低位运行，未来的政府性基金收入或将持续承压。

从广义财政支出来看，政府性基金支出、广义基建类支出与狭义基建类支出增速均继续下降，基建小幅下行。广义财政收支缺口显著扩大，录得-77537亿元，高于历史同期规模，广义财政承压显著。

从地方债发行情况来看，截至12月21日（包含12月26日之前挂网规模，下同），地方债累计发行73556亿元，其中，新增地方债47446亿元，再融资债券26110亿元，再融资债占比与上月持平，占比35%。具体来看，按债券种类分，新增一般债7182亿，专项债40264亿元。截至12月21日，全国地方债发行70292亿元，其中，新增债券46977亿元，再融资债券23315亿元。从发行节奏来看，截至12月21日，新增专项债累计发行40264亿元，按新增限额36500亿元与盘活存量5000亿元计算，发行进度为97.0%。

展望2023年，专项债资金投向及用作资本金范围将适当扩大。12月召开的中央经济工作会议提出：“积极的财政政策要加力提效。保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具。”预计2023年专项债将会保持一定规模的增速，存在调整一般债和专项债结构的可能。同时，财政部副部长财政部副部长许宏才表示：“合理安排赤字率和地方政府专项债券规模，适当扩大专项债券资金投向领域和运作资本金范围。今明两年持续形成实物工作量和投资拉动力，确保政府投资力度不减。”[1]

注：

[1] 资料来源：央广网，《事关明年经济走势、财政货币政策……中财办、财政部等透露了这些信号》（2022-12-18）【2022-12-21】，https://finance.cnr.cn/gundong/20221218/t20221218_526098354.shtml