【宏观经济】财政两本账收入分化—评2022年9月财政数据

2022-10-27 00:10

作者：胡晓莉，郭于玮，鲁政委

在一般公共预算方面，收入端小幅上行，录得8.4%，非税收入支撑显著。剔除留抵退税后，收入端当月同比增速仍录得8.4%，税收收入当月同比增速为25.2%，较上月提高19.6个百分点，表明经济延续回暖态势。在税种结构方面，企业所得税当月同比增速降幅扩大，录得-12.2%，除高基数影响外，局部地区疫情仍对企业利润有一定影响；增值税当月同比增速小幅上升，录得6.7%，与工业增加值上升表现一致；消费税当月同比增速由正转负，录得-4.4%，尽管汽车销售仍提供一定的税源支撑，但石油、烟酒、金银珠宝等应税消费品增速均有较大幅度下降；房地产销售当月同比增速降幅持续收窄，土地和房地产部分税种降幅收窄。在支出端，当月同比增速与上月持平，录得5.4%。从财政支出资金投向来看，8月民生类支出依然保持较高增速，基建类支出项目当月同比增速仍为负。从支出进度来看，9月支出进度为71.3%，较疫情前水平偏慢。

在政府性基金方面，当月收入同比显著下滑，录得-19.2%；受收入及专项债发行减少的双重影响，支出当月增速降幅显著扩大，录得-40.4%。从收支进度来看，收入端明显慢于历史同期，支出端明显放缓。从广义财政支出来看，狭义、广义基建类支出增速均有所下降，但基建增速小幅回升，体现出政策性开发性金融工具的拉动。广义财政收支缺口显著低于历史同期，录得-7.2万亿元，且较2020年同期扩大约1.4万亿元。后续将进一步体现出紧平衡压力。从地方债发行来看， 10月新增专项债发行约4037亿元，盘活的历史结存额度基本使用完毕。目前多地在积极进行2023年专项债项目储备工作，同时，将提前下达明年专项债部分限额，提前下达额度上限约2.19万亿元。

事件：

2022年9月，全国一般公共预算收入当月同比8.4%，上月5.6%；财政支出当月同比5.4%，上月5.6%。全国税收收入当月同比0.4%，上月0.6%；非税收入当月同比39.7%，上月33.6%。政府性基金收入当月同比-19.2%，上月-2.0%，政府性基金支出当月同比-40.4%，上月-8.8%。

点评：

9月财政收入当月增速继续回升，税收收入小幅上行，非税收入为主要支撑，支出端保持一定韧性。政府性基金收入降幅扩大，带动支出降幅显著扩大。

1.一般公共预算收入：当月增速继续回升，非税收入支撑

一般公共预算收入增速小幅上行，非税收入支撑显著。2022年9月财政收入当月同比增速8.4%，前值5.6%。其中，税收收入当月同比0.4%，非税收入当月同比39.7%。财政收入同比反弹主要源自非税收入的持续支撑。剔除留抵退税后财政收入当月同比增速仍约8.4%，体现了经济延续回暖态势。从收入进度来看，9月一般公共预算收入进度为72.9%，仍为近5年来最低值。

9月留抵退税规模偏高，但剔除留抵退税因素后税收收入当月同比增速仍为高增长，约25.2%，前值5.6%，体现经济的持续恢复。根据财政部披露数据，1-9月扣除留抵退税因素后税收收入累计同比增速为2.0%，由此推算9月当月留抵退税因素影响的收入规模约2755亿元。9月留抵退税规模的增加或表明新增的批发零售业等七个行业在相关存货的进项增值税的增加，间接体现出部分行业的回稳迹象。其中，七个行业包括：批发和零售业，农、林、牧、渔业，住宿和餐饮业，居民服务、修理和其他服务业，教育，卫生和社会工作与文化、体育和娱乐业。

在税种结构方面，9月部分税种当月同比增速回升，个人所得税、增值税、进口增值税与消费税为主要支撑项，企业所得税、消费税、印花税为拖累项。在直接税方面，个人所得税当月同比增速11.2%，仍为稳定支撑项。企业所得税当月同比增速降幅扩大，录得-12.2%，除受高基数影响外，前期局部地区疫情仍对企业利润有一定影响。在间接税方面，增值税当月同比增速小幅上升，录得6.7%，与工业增加值上升趋势表现一致。剔除影响后，增值税当月增速为7.7%，前值为16.4%，仍受一定留抵退税因素的影响，同时，增值税累计同比与工业增加值、PPI合计累计同比之间的缺口小幅收窄，或表明服务业的弱复苏。消费税当月同比增速由正转负，录得-4.4%，前值5.7%。尽管汽车销售仍提供一定的税源支撑，但石油、烟酒、金银珠宝等应税消费品增速均有较大幅度下降，9月当月同比增速分别为10.2%、-8.8%、1.9%。

在土地和房地产相关税种方面，多项税种增速有一定改善，与房地产销售当月同比增速降幅持续收窄有关。占比较大的契税降幅收窄，一方面是由于基数偏低，另一方面是受商品房销售当月同比降幅收窄的拉动。9月商品房销售当月同比降幅由19.9%收窄至14.2%，但土地交易市场的低迷仍对契税形成拖累。土地增值税由负转正，与商品房销售小幅回暖有关。房产税、耕地占用税，主要在于其规模偏小，历史增速波动较大。

2.一般公共预算支出：支出增速保持韧性，卫生健康支出高增

2022年9月财政支出累计支出19.0万亿元，当月同比增速与上月持平，录得5.4%。从支出进度来看，9月支出进度为71.3%，较疫情前水平偏慢。从收支差额来看，9月当月财政收支差额为-10104亿元，与历史同期较为一致。

从财政支出资金投向来看，8月民生类支出依然保持较高增速，受疫情影响，卫生健康支出高增，但基建类支出项目当月同比增速仍为负。具体来看，教育、社保以及卫生继续保持高速增长，当月同比增速分别为7.8%、10.0%、24.6%。而基建类支出当月增速仍为负增长，节能环保、城乡社区、农林水与交运当月同比增速分别为 -5.7%、-13.6%、-2.0%、-18.9%。从支出分布来看， 9月民生类支出占比36.9%，上升1.1个百分点，主要是卫生健康支出高增。基建类支出占比22.4%，略有下降，较去年同期下降较多，主要是在结构上需要为民生类支出提供政策空间，此外，局部疫情对公共服务基础设施项目也会有一定影响，导致其支出偏低。

3.政府性基金：专项债发行减少，支出端进度放缓

9月政府性基金预算当月收入显著下滑，录得-19.2%，前值-2.0%，降幅扩大17.2个百分点；受收入及专项债发行减少的双重影响，支出当月增速降幅显著扩大，录得-40.4%，前值-8.8%。9月份，全国政府性基金预算当月收入5919亿元，受土地交易市场明显拖累。9月土地成交价款累计同比降幅扩大，使得土地出让收入累计同比维持较大降幅，录得-28.3%。而在支出端，受收入端限制，全国政府性基金预算当月支出7254亿元，当月同比增速降幅显著扩大。

从收支进度来看，收入端较历史同期降幅扩大，支出端明显放慢。9月收入进度仅为46.5%。同时，支出进度录得57.8%，仅高于2020年同期，支出进度受收入端下滑与专项债资金补充作用减弱的双重制约。后续在5000亿元专项债结存额度的接续下，支出放缓的压力或有一定缓解。

从广义财政支出来看，政府性基金支出、广义基建类支出与狭义基建类支出增速均有所下降，但基建小幅回升，体现出前期约6000亿元政策性开发性金融工具对投资的拉动。广义财政收支缺口显著扩大，录得-71634亿元，显著低于历史同期，且较2020年同期扩大约1.4万亿元。后续广义财政收支将进一步体现出紧平衡压力。

4.地方债：历史额度专项债基本发行完毕

从地方债发行情况来看，截至10月26日（包含10月末前挂网规模，下同），10月新增专项债发行约4037亿元，使用历史额度发行的新增专项债基本发行完毕。10月地方债发行6445亿元，其中，新增债券4193亿元，再融资债券2252亿元。截至10月26日，地方债累计发行69930亿元，其中，新增地方债46646亿元，再融资债券23284亿元，再融资债占比约33%。具体来看，按债券种类分，新增一般债7177亿，新增专项债39469亿元。从目前发行节奏来看，按已下达34500亿元新增专项债额度，加上盘活历史额度5000亿元，若不考虑今年未下达限额，则目前新增专项债额度基本发行完毕。

从剩余额度来看，在加上盘活历史额度之后，专项债新增总额度为41500亿元。截至10月26日，新增一般债、专项债分别剩余23、2031亿元额度。根据相关媒体报道，多地在积极进行2023年专项债项目储备工作[1]。9月28日，稳经济大盘四季度工作推进会提出：“依法依规提前下达明年专项债部分限额。”按此前政策要求，提前下达额度上限约2.19万亿元。同时，会议指出：“用好专项再贷款、财政贴息等政策，加快推进制造业、服务业、社会服务等领域设备更新改造，尽早形成现实需求。”

注：

[1]资料来源：上海证券报，《发力稳投资多地谋划储备2023年专项债项目》（2022-10-20）【2022-10-26】，https://stock.cnstock.com/stock/smk_zq/202210/4969165.htm

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来源: qq

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