【宏观市场】新增居民贷款同比16个月以来首度转正—评2023年2月金融数据

事件：

2023年2月新增人民币贷款1.81万亿，前值4.90万亿，市场预期1.43万亿。新增社会融资规模3.16万亿，前值5.98万亿，市场预期2.08万亿。M1同比5.8%，前值6.7%。M2同比12.9%，前值12.6%，市场预期12.3%。

点评：

一、社融持续优化

2月新增社会融资规模3.16万亿，同比多增19430亿元，优于季节性，社融总量持续优化。从各分项上来看，2月信贷延续“开门红”，各期限居民、企业贷款均实现同比多增。票据融资录得负值，同比少增4041亿元，信贷结构继续优化。政府债券方面，2月政府债券录得8138亿元，同比多增5416亿元。政府债券1月与2月合计共发行12278亿元，较2022年同期同比多增3530亿元，发行节奏明显前置。

二、新增居民贷款同比转正

2月金融机构新增人民币贷款18100亿元，同比多增5800亿元。其中，居民、企业贷款分别新增2081亿元、16100亿元，同比多增5450亿元、3700亿元，新增居民贷款同比变化自2021年11月以来，时隔16个月首次转正。

从居民贷款来看，房地产交易方面，1月28日（春节假期结束后）至2月28日，14城二手房成交均值较去年节后同期约增长50%；消费方面，为了吸引客户，各家银行除了直接下调消费贷的利率之外，还推出了优惠措施，目前多数银行的最低年化利率已经降到了4%以下。房地产以及消费的双双复苏为居民贷款提供支撑，2月新增短期、中长期居民贷款分别为1218亿元、863亿元，同比分别多增4129亿元、1322亿元。

从企业贷款来看，2月建筑业新订单上升至62.1%，是2011年8月以来的最高水平，得益于建筑业需求的改善，企业中长期贷款延续向好态势。此外，2月政府债券发力，基建配套融资需求仍然较强。2月短期、中长期新增企业贷款分别为5785亿元、11100亿元，同比分别多增1674亿元、6048亿元。

三、超预期信贷带动M2上行

M1方面，2月M1同比5.8%，较上月下行0.9个百分点。剔除春节假期错位的影响，1月28日（春节假期结束后）至2月28日，30大中城市商品房成交面积与2022年节后同期基本持平。叠加季节性因素，2月M1小幅走低。

M2方面，2月M2同比12.9%，较上月提升0.3个百分点。2月信贷投放仍超市场预期，存款派生效应下，M2继续走高。新增人民币存款分部门来看，居民、企业存款同比继续上行，非银存款同比回落。