海外投资360问 | 美股进入财报季，美元走强，新兴市场承压

图：CNBC

在通胀高企、美联储鹰派发声不断的背景下，市场对于美联储5月加息50个基点的预测逐渐强化，多家机构和市场资深人士认为，美股“将迎来艰难的春季和夏季”。摩根士丹利策略师近日表示，成本上升逐渐侵蚀利润率，而俄乌冲突造成的价格压力打击消费者需求，通胀对美国上市公司盈利增长的正面影响已见顶。

本期海外投资360问，我们在后台的提问中，整理筛选了4个市场最热的话题内容，并邀请到了海投全球创始人 CEO Jerry，为大家一一解答。

以下内容，由Jerry口述，海投全球整编，海投全球微信公众号首发。

1.本周美股市场进入财报季，上一季度财报有何观察重点？财报结果对目前美股走势有何影响？

对美股而言，这个星期是比较重要的，主要是因为美股的各大公司开始进入Q1财报季。去年因为量化宽松的政策，各大公司的表现是比较好的，今年一季度能否延续去年的状况，从市场反应来看，相对来说是比较乐观的，上个星期三大股指都是微跌的状态。

步入2022年以来，整个一季度我们认为有几个变化是往年没有的。一是俄乌战争导致了能源价格供应链的上升和收紧；另一个就是美国通胀高居不下，推高了劳动力成本；这些都将进一步挤压上市公司的利润率。

从目前汇报的几个板块来看，金融板块相对来说不是很乐观，主要是因为各大金融公司的交易量在下降，美股在不断的回调。但其他的几个板块，尤其是跟出行、消费相关的几个板块，数据看起来还是比较乐观的。

所以，总体来说的话，我们认为一季度的表现会低于去年的同期，但是应该不会有一个大幅的下降。

2.随着美国通胀居高不下，利率曲线出现倒挂，不少人开始预测美国经济将进入衰退，Jerry你怎么看？

美国 3 月份消费者物价指数（CPI）创下 1981 年底以来的最大涨幅，导致了美国的包括2年和10年的利率倒挂。从历史数据来看，包括80年代、90年代以及最近00年和08年都出现短期和长期国债倒挂的情况，利率倒挂之后的一段时间经济往往也会出现衰退的情况。

我们认为，目前谈论经济衰退还为时尚早，各个指标还是非常健康的，包括失业率。唯一信号就是通胀率进一步地上升到了8.5%，但核心通胀上涨已经放缓了，从6.4只涨到了6.5。我们分析认为上涨主要是由于供给不足导致的，而一旦全球供应链恢复，整体通胀率将得到有效的控制。

但是从长期来看，一方面因为美联储还要继续去加息，会对市场会进一步形成压力；另一方面，通胀是不是能够得到有效的控制，还有很多未知的因素。所以美国很多经济学家，包括像Larry Summers，都预测说美国经济进入衰退的概率越来越大的了，可能会出现硬着陆的情况。

3.市场目前在诸多不确定因素影响下，下行压力大，投资人态度也趋谨慎，在此情形下对于投资人的资产配置有什么建议？

因为俄乌战争的持续和疫情拓延的影响，我们对市场整体的预期还是谨慎乐观。对投资者而言，做好长期的规划，做相对平衡的投资组合，包括像股票、债券、另类资产等。

这里面需要注意两点，一是股票虽然现在已经趋稳了，但实际上估值还是相对较高的。尤其是美国还在不断地加息，对成长股是有进一步的压力的。

另外一点就是增加另类资产的配置，包括私募股权、私募债券、房地产投资。在市场的波动情况下，如果你有一个长期稳定的平衡型资产配置组合的话，就不容易恐慌。

4.接下来还有哪些需要特别留意的地方？

在全球市场方面，成熟市场比新兴市场的机会更大。受美联储加息影响，大量的资金回流美国，美元持续走高。而新兴市场为了刺激经济的发展，将进一步选择降息的货币政策，这样就会出现了我们之前说的新兴市场和成熟市场的利率倒挂情况。此时，投资成熟市场的冲击相对来说没有新兴市场那么大。

在产业行业方面，国内方面近段时间由于防控疫情的原因，导致了供应链进一步压缩。我们也关注到过去两年美国的二手车价格在不断地上涨，主要就是因为汽车芯片的产能是供给不足的。如果上海地区进一步封控的话，对全球的汽车产业和芯片产业的压力是比较大的。

而在国际上，如果俄乌战争不能尽快平复下来，那么能源的价格可能还会继续上涨，美国最近一个星期原油价格已经涨到了110美元/桶，天然气也从今年年初差不多涨了一倍左右，这些都可能进一步推升全球通胀，对全球经济恢复构成压力。

海外投资360问专栏，由海投全球CEO Jerry 王金龙领衔，与多位纽约华尔街知名投资专家一起，为海投全球的客户朋友们答疑解惑。在专栏中，您对海外投资以及全球市场的任何疑问，都可以与我们互动，我们会定期收集，并邀请Jerry和专家共同回复。

点击“阅读原文”，查看更多研究

微信扫码关注该文公众号作者

戳这里提交新闻线索和高质量文章给我们。

来源: qq

点击查看作者最近其他文章