年末最后一次加息，释放了哪些信号？

12月13日，美国劳工部发布了美国11月CPI数据，数据显示，11月份美国CPI同比涨幅录得7.1%，为2021年12月以来的最小增幅，更好的消息是，本次低于7.3%的市场预期。剔除价格波动较大的食品和能源价格后，美国核心CPI11月份同比上涨6%，同样低于市场的预期值。对于市场来说，是一个喜大普奔的好消息。

最大的原因在于“CPI关乎着令人瞩目的本年度最后一次议息会议”，其极大程度左右了美联储的加息力度。由于11月CPI增幅不及市场预期，释放出“通胀见顶”的信号，这也导致市场普遍判断年末最后一次加息可能控制在50个基点。

12月14日，美联储正式调息随之而来。经过为期两天的货币政策会议，美联储宣布加息50个基点，联邦基准利率上调至4.25%-4.5%之间，放缓的加息步伐符合市场预期。

按理说，放缓的加息幅度应该对市场产生一定的提振，然而美股却意外下跌。截至加息决议当日收盘，美股三大股市全线收跌，次日，悲观情绪蔓延，三大股指跌幅均超2%。

（图源：Investing）

为何美股会出现此般意外表现？

最重要的原因，在于“预期的转变”。

在本次加息决议中，美联储公开市场委员会（FOMC）发布最新“点阵图”，共有19名官员提供预测，17名官员认为明年将继续加息，基准利率将超过5%。

在这17名官员中，有10人认为基准利率将达到5%-5.25%，有5人认为基准利率将达到5.25%-5.5%，有2人认为基准利率将达到5.5%-5.75%。而在今年9月份，也就是上一轮加息决议的预测中，全部受访官员都认为2023年基准利率不会超过5%。

同时，美联储在加息决议声明当日重申了“坚决将通货膨胀降至2%的长期目标”。鲍威尔同样表示，过去一年美联储虽然采取了强硬的加息政策，但是加息成果未完全显现，通胀风险仍存，这意味着美联储可能会继续进行适当加息。

除此之外，美联储对2023年GDP及就业情况进行预测，其预计2023年美国实际GDP为0.5%，相比前预测值有所下降，并预计2023年美国失业率将攀升，可以推断2023年美国经济衰退的可能性进一步上升，而宏观经济环境决定了美股整体走势。

细数今年美联储的加息动作，从3月起已累计加息7次，共加息425个基点，基准利率已经从年初的0%左右一路攀升至15年来的最高值，金融市场动荡不堪，很多投资者都认为2022年是难盈利的一年，然而在此般“勒紧裤腰带”的货币政策下，通胀水平尚未达到目标区间，美联储大概率继续适当加息。

结合美国GDP下滑、失业率上升的预期，犹如一副即将修改好的画作上又多了几笔忧郁的颜色，瞬间戳破了市场预测加息放缓、“鹰转鸽”、经济起底反弹的幻想，因此，投资者纷纷失去投资美股市场的信心，抛售筹码。 

（图源：MacroMicro）

市场“预期”是左右资金流动的关键。

本次FOMC以及美国官员的预测，不符合市场此前的积极预期，才是市场情绪突然转冷的关键原因，而非美联储的加息力度。

事实上，美联储加息缩表的影响力度正逐渐减少，不少华尔街巨头及投行都预测美联储加息进程可能到2023年中旬前终止，随着加息进程的告一段落，后续而来的“活水政策”也会不断盘活经济，促进增长，因此有望在明年看到股市逐步复苏的画面。尤其是在“稍有风吹草动，投资者就恐惧”的股市中，一旦“鸽派”信号出现，市场可能立即疯涨。

基于干扰市场情绪的因素仍然存在，投资者可能需要注意市场波动。

由于加息未至“终结篇”，市场众说纷纭，情绪一触即发，可能到明年上半年，与利率关联度较大的资产可能有回落趋势，受美股及利率影响，金融市场也大概率保持“高波动”，因此，投资者仍有必要做好分散配置，在投资组合中加入一些“非相关性资产”。