教育政策支持下，好未来还有好未来吗？

近日国家相关部门政策表示，在教育方面，要完善职业技术教育和培训体系，增强职业技术教育适应性；鼓励社会力量提供多样化教育服务，支持和规范民办教育发展，稳步推进民办教育分类管理改革，开展高水平中外合作办学；加快补齐教育资源短板，加强教育基础设施建设，改善各级各类学校办学条件；推进高等学校和职业院校毕业生、技能型劳动者等群体稳定增收。

另外，12月21日国务院再印发支持职业教育体系建设改革的意见。今年K12教培企业逐步转型，叠加职业教育相关利好政策发布，引起职业教培的大涨。

高教版块以及在“双减”后快速在素养教育、国际教育、教育科技、教育内容等领域完成转型的美股教育股，在近一个月内受政策推动涨幅不小。

尤其是在美股上市的教培股，教培股有些类似房地产，同样是政策在回暖的路上，而要炒困境反转，优质基本面的好未来和高途成了市场的首选。

虽然自双减政策发布后，好未来一路下跌，在今年3月15日见底至今，涨幅已超4倍。在近一个月内，涨幅达87%。

今年3季报，好未来Q2净营收为2.941亿美元，较上年同期14.439亿美元下降79.6%，归属于公司净亏损为80万美元，上年同期为8.265亿美元。

Non-GAAP归属于公司净利润为2660万美元，上年同期净亏损7.601亿美元;基本和摊薄后每ADS收益均为0.04美元。

营业利润1490万美元，上年同期亏损3.799亿美元。Non-GAAP下营业利润4230万美元，上年同期亏损3.134亿美元。

值得注意的是，在Non-GAAP净利润转好的同时，叠加政策的利好和好未来的现金流让市场对其有更大的期望。截止3季报，公司现金、现金等价物和短期投资总额为30.866亿美元。

在政策转向支持利好的情况下，行业或许已过最难的时期，行业负面因素消退，再次被转为支持态度，而完成转型且现金流充裕的教培股，是市场炒困境反转的优选。

高途自11月以来，短短一个半月时间，涨幅近5倍。这与高途背后自己的业务转型也有关。

截止三季度，高途实现收入6.062亿元，环比增速12.7%，其中可比业务（学习服务、智能学习内容和产品）收入实现连续4个季度环比增长；现金收入为6.070亿元，同比增速101.3%；

毛利率从去年同期的35.9%上升至72.2%，毛利润为4.374亿元。高途今年前9个月实现收入为18.686亿元，现金收入为15.368亿元。

截止三季度，公司持有的现金及现金等价物、受限资金及短期投资总计33.429亿元。

另外，高途在10月19日收到美国证监会的调查终止函，美国证监会对公司的相关调查已经结束，且基于已经获取的信息，不会对公司进行指控，这也促使了高途近日的大涨。

另一家新东方在线也是手上握有充裕的现金流。截止三季报，公司持有的现金及现金等价物共11.49亿美元。此外，公司的定期存款为11.4亿美元，短期投资金额为19.02亿美元，三项合计达42亿美元。

结语

在政策的转向下，教培行业最难的时刻或已过去，龙头教培公司转型逐渐进入正轨，随着教培板块悲观情绪的减退，在政策周期来临时，有充裕现金流的教培公司，扩张业务的能力更强。