加密货币崩盘会不会是金融危机前奏？

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来源：Foreign Affair

加密货币始于2009年，当时那些理想主义者的梦想是，加密货币可以建立一套新经济模式，这个模式是基于自由主义原则。然而，2022年5月，加密货币交易的崩盘更像2008年金融危机的一个缩影。

加密技术重现2008年金融危机的前奏模式

2008年金融危机发生之前，全球经济也曾一度过热。很多公司2008年之前赚了巨额的钱，不得不继续投资以此产生更大价值。市场创造了“安全”的美元等价产品来满足需求，主要靠房地产等资产支持，这种循环方式一直奏效。之后由于房地产市场开始出现低迷，市场加大了杠杆率，最终我们看到了2008年的那场危机。

同样的模式也发生在加密技术中，只是加密货币处在一个没有支撑的真空的生态环境中，没有任何像房屋那样实在的资产。众所周知，普通加密货币的波动性很大，比特币每天会有10%的涨跌。因此，该行业创造了“稳定币”：价值恰好为1美元的区块链代币，无需等待常规银行的风险管理程序，直接可以以区块链操作速度作为稳定的美元等价物进行交易。稳定币为用户省去了繁琐的金融监管、遵守反洗钱法律。

UST和LUNA

Terra（支付系统）凭空创造了两个代币——UST和LUNA，没有任何其他生态支持。

UST或LUNA是没有价值的——它们是由Terra无中生有凭空创造的。加密货币泡沫充满了非理性的繁荣，以至于昨天新创建的代币都可以合理化地认为：存在就有价值。

UST和LUNA都没有真正以美元计价，它们以其他非流动代币定价。每次你错愕地读到数十亿美元加密货币的头条新闻时，这些都不是实际可变现的美元——没有真正的市场流动性。难以置信的是，交易者在一段时间内赚到了钱，所以市场接受了这种几乎没有支持的货币价值。

加密货币的大跌拖垮了市场的信心

这次崩盘不仅影响了专业交易员，也有数以万计真正的投资受害者。很多不记得2008年金融危机的普通人焦虑不堪，他们曾经固执地坚信加密货币是唯一的出路。当UST崩溃时，Reddit上的Terra论坛充满了绝望的信息，版主甚至将自杀倾向心理咨询热线号码放置在论坛顶部。

加密货币的政策和系统性漏洞风险

虽然市场下跌造成了很多痛苦，但真正的宏观危险是从加密货币崩盘蔓延到更广泛的金融市场。

长期以来，美国监管机构一直担心稳定币。川普政府于2020年12月制定规则，以降低稳定币的洗钱风险。2021年12月，总统的金融市场工作组警告称，“仅仅是稳定货币的表现不如预期，就可能导致稳定货币的‘挤兑’……在紧张的市场条件下发生的挤兑可能会扩大对经济和金融体系的冲击。”

美联储2022年5月的金融稳定报告将稳定币的风险与货币市场基金的风险进行了比较。

加密货币行业一直在试图钻系统风险的空子。劳工部今年3月警告金融顾问和其他受托人，如果他们将加密货币纳入401(k)退休计划，他们的执照可能会面临风险。但富达投资(Fidelity)仍在尝试将加密货币加入其401(k)产品中，以供雇主使用。美国劳工部、参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）和蒂娜·史密斯（Tina Smith）已要求富达解释为何提供长期退休计划等风险极高的资产，以及该公司在推动这项投资方面的利益冲突等问题。

加密货币交易带来了数以十亿计的损失。这些数字都是建立在泡沫基础上的虚构数字。

通往挑战美元的大门尚未有重大突破。但这并不是因为加密货币界缺乏努力，加密货币界的玩家们最终目的似乎是让加密货币系统化，让政府在摇摇欲坠的杠杆率下降时可以成为他们最后的保护者。