营销和物流两大增长引擎推动下，京东迈入高光时刻？

2023-01-03 12:01

作者 | Gulzhan Musaeva
编译 | 美股研究社

2013年3月，京东（NASDAQ:JD）将Joy作为公司吉祥物，象征着该品牌对当时3500万客户的忠诚和可靠性。如今，京东在其5.88亿活跃用户的生活中根深蒂固。

它也是付费会员最多的网站，最近一次统计超过3000万。虽然PLUS用户购物可能更频繁，花的钱可能更多，买的东西也可能更贵，但PLUS用户与非PLUS用户都享受着许多相同的购物体验，比如当天或次日送达，而且这种情况已经持续了十多年。

完成这一切的根本所在，是创始人刘强东决定创建一个完全数字化的独立物流系统，由此提高的服务水平已成为京东的标志。

举例来说，京东物流(JD Logistics) 3000万平方米的物流基础设施是亚马逊(NASDAQ:AMZN)的两倍，平均库存天数短10天。

规模并不是唯一的差异化点，阿里巴巴(NYSE:BABA)、京东和拼多多(NASDAQ:PDD)几乎占了所有数字商品销售的90%，而美国三巨头亚马逊、Shopify (NYSE:SHOP)和eBay (NASDAQ:EBAY)只占50%的份额。这在很大程度上与地理和人口结构特征有关。但西方的电子商务理念通常更多地是企业驱动的。

竞争对手

资料来源：统计局，公司报告

最初的互联网公司

到目前为止，亚马逊的主要业务——在线零售，在几乎所有方面都是一台运转良好的机器。去年，该部门的净产品收入达到8160亿元人民币(合1270亿美元)。

虽然它的绝对值持续增长，但其占总额的份额不断下降:对商品销售的贡献从2017年的92%下降到2021年的86%。与此同时，包括市场、营销和物流在内的服务也获得了更大的份额。尤其是物流，是增长最快的收入来源。

京东物流目前在香港单独上市，京东集团持有63%的股份。该公司为外部客户提供的服务比以往任何时候都多，去年就有超过30万客户。

京东提出的主张令人难以抗拒:通过其网络处理的订单中，90%在下单当天或下单后第二天送达(京东健康则在30分钟内送达)，这是运营效率的真正壮举。

公司报告

京东正试图开发更多新兴市场，目前，它拥有达达集团52%的股份。尽管这家在纳斯达克上市的公司目前几乎没有赚钱，但我们有理由相信，它很快就会有所收获。

达达正在帮助京东实现多元化发展的一个领域是电子杂货。在这方面，达达自己的众包配送网络正在补充京东物流的网络，并将即时配送扩展到更多类别的产品。

京东的团购应用“京喜”(Jingxi)正在重组，该应用针对的是较小城市或低线城市和农村地区对价格敏感的消费者。事实证明，与领军企业拼多多的竞争太激烈了，所以它正将规模从最初的80个城市缩小到两个:北京和郑州。

然而，京东之所以放弃这艘船，并不是因为二三线城市丝毫没有下沉。受人口增长和可支配收入增加的推动，这些城市的可自由支配支出一直在激增。

对京东有利的是，消费者越来越倾向于选择质量而不是价值。该公司的战略现在正在转向升级物流和其他产品相关服务，以履行效率和客户体验作为差异化，而不是传统的但不可持续的激励营销。

兴衰历程

最近，京东表现出了受投资者欢迎的成熟，为了经营稳定，它削减了亏损项目。

京东在2021年底就已经开始疲软，净利润率重新回到负值。去年全年净亏损45亿元(7.01亿美元)，低于去年的490亿元。从年初到10月31日，美国上市股票下跌约40%。

然而，在过去几个月里，京东已经反弹了50%以上(也是因为第三季度的强劲业绩)，弥补了去年年初至今的亏损。

尽管经历了种种磨难，但该公司的资产负债表一直保持稳定。京东保持着健康的现金流，并谨慎管理其债务。现金总额轻松超过债务总额，经营性现金流超过净收入。

这种现金缓冲是可靠指标的实际证明，在最糟糕的时期支持了业务。重要的是，京东继续将资金用于那些有望带来最大回报的领域。

结论

作为电子商务公司，京东仍在快速增长。新的增长引擎是营销和物流。这两者结合起来，再加上科技作为粘合剂，正被用来吸引更多的客户。

关于京东，最突出的事实是信任(对品牌和质量)。复杂的物流网络是另一个有吸引力的点，他们看重效率而不额外收费。因此，京东将规模、优质的品质和低廉的价格结合在了一起。

尽管京东和许多其他公司一样，在2022年底经历了股价的强劲复苏，但我相信还有增长空间。它的价格/销售额为0.6，低于阿里巴巴的1.9和拼多多的6.1。其13.6的价格/现金流(对京东来说可能更能说明问题)低于17.5的五年平均值和非必需消费品的中位数。

未来经济过热的担忧，可能会在一定程度上抑制人们的热情。但这不会改变京东长期持有的基本面。

END

美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。

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来源: qq

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