Redian新闻
>
丁爽:房地产投资对经济的拖累将减轻,但尚不能成为增长引擎

丁爽:房地产投资对经济的拖累将减轻,但尚不能成为增长引擎

公众号新闻
Alpha爱国读者交流群,免费读者交流实名群。


丁爽 渣打银行大中华及北亚首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事


伴随着疫情防控优化,经济生活逐步恢复正常,可以预见,我们将迎来一个全新的2023年。但我国经济运行仍将面临不少风险挑战。在疫情、地缘政治冲突等多重因素交织影响下,全球经济下行风险仍在加大,我国经济复苏之路将会充满坎坷。

中央经济工作会议强调,2023年要从战略全局出发,从改善社会心理预期、提振发展信心入手,纲举目张做好工作。值此关键时点,金融界特推出《启程:百位首席预见2023》,旨在通过专家分析解读,为企业社会注入信心。给广大投资者带来启发。

为进一步提振市场信心,2023年财政、货币政策还有哪些发力点?房地产在经济重启中将会起到什么作用?2023年全球大宗商品将会有何表现?本期特邀渣打银行大中华及北亚区首席经济学家丁爽进行一一解答。

核心观点:

  • 预计2023年全球经济先抑后扬;
  • 2023年中国GDP增速有望达到5.8%,高于市场普遍预测;估计消费将贡献4.0-4.5个百分点
  • 鉴于房地产融资、房屋销售和房地产投资之间存在着时间差,以及购房需求的结构性下行趋势,预计2023年房地产投资对经济增长的拖累虽有所减轻,但尚不能成为增长引擎;
  • 预计2023年一季度MLF利率下调10个基点,二季度降准25个基点;
  • 货币政策和财政政策上半年会偏宽松,下半年可能转向中性;
  • 预计2023在通胀走高和债券一级市场强劲供应作用下,我国市场利率将小幅反弹;

以下为对话全文:

预计2023年下半年全球增长将反弹

金融界:请展望一下2023年全球经济表现?

丁爽:进入2023年,鉴于全球多数央行维持紧缩性货币政策立场,我们预测全球GDP增长或将放缓,2023年全球GDP增速将由2022年估计值3.4%放缓至2.5%。2022年多数经济体面临的多项逆风因素在未来几个月或将延续。美国和欧洲在上半年可能会出现负增长,拖累全球经济。

抑制通胀仍是多数发达经济体央行当务之急,尤其是美联储和欧央行,二者货币政策仍维持紧缩性立场,以期降低需求拉动型通胀。尽管近期数据显示通胀或已见顶,美联储和欧央行在暂停此前激进的加息周期前,或将等待更确凿证据的出现。即便如此,主要央行本轮加息日趋接近尾声。我们预计美联储和欧央行在一季度还会加息,但此后不再加息,美联储在下半年甚至可能减息。金融条件下半年会趋稳,全球经济有望回升。

中国经济经历2022年的疲软表现后,2023年有望成为推动预期中全球经济复苏的重要驱动力之一。随着中国防疫政策的转变和经济活动逐步恢复正常,2023年二季度(甚至一季度)消费或将开始复苏。

同时,我们预计近期政府出台的房地产行业支持措施将改善2023年整体经济增长前景。疫情后“经济重启”还将增强财政和货币政策的效力,综合作用拉动经济增长。2023年全球增长放缓或将拖累出口表现,尽管如此,我们预测内需将可推动2023年中国GDP增速达到5.8%,高于市场普遍预测。

金融界:渣打对2023年中国GDP增速的预测与市场普遍预测的不同,是何原因?

丁爽:我们预测2023年中国GDP增速或达5.8%,高于市场普遍预测的4.9%。我们认为,2023年中国经济增长前景主要取决于防疫政策走向,疫情后“经济重启”步伐快慢不同将产生极为显著的区别。

我们预计消费将成为增长主要驱动因素。此前防疫政策严格执行使得宏观政策刺激效力减弱,以及政策余地进一步收窄。我们认为,11月份政府出台的优化疫情防控二十条措施为向“经济重启”迈出了具有决定性意义的第一步。目前大部分疫情防控措施已经取消,快于预期。

在居民储蓄率居高的情况下,随着被压抑需求的释放,预计2023年消费潜力将得以实现,居民消费在下半年可能恢复到疫情前的趋势水平。由于2022年基数较低,我们估算2023年消费将拉动GDP增长4.0-4.5个百分点。与此同时,由于外需放缓且内需复苏,净出口对2023年GDP增长的贡献或可忽略不计。

从2023全年来看,我们预计房地产投资或将停止收缩,对经济增长的拖累作用亦将减轻;近期政府出台多项监管措施支持房地产融资,有望推动财务状况相对稳健的房企恢复正常融资,并加速房地产行业进一步整合。

近期消费有望反弹,房地产投资对经济的拖累将减轻

金融界:您认为房地产在提振经济方面会起到什么作用?

丁爽:得益于不久前发布的房地产金融支持举措,房地产投资有望企稳。这些措施的出台表明政策应对已经从零打碎敲模式转向综合配套;若得以有效实施,将有助于恢复财务和经营状况相对稳健的开发商的正常融资需求,并有利于房地产行业企稳。

但鉴于房地产融资、房屋销售和房地产投资之间存在着时间差,以及购房需求的结构性下行趋势,我们预计2023年房地产投资对经济增长的拖累虽有所减轻,但尚不能成为增长引擎。此外,由于外需趋弱和地方财政紧张,制造业投资和基建投资增速或小幅放缓。

在全球大宗商品领域我国重要性凸显

金融界:您认为中国“经济重启”会对全球大宗商品有何影响?

丁爽:近期全球大宗商品市场持续波动,很大程度上受中国经济有望全面重启的市场预期推动;凸显出中国在全球大宗商品领域的重要性。由于市场预计中国经济不久将全面放开,以及接近年底政府出台多项房地产市场支持措施,近期大宗商品价格大幅上涨。但随着中国新冠感染人数增多及其对经济的影响仍存在不确定性,近期大宗商品价格上涨已有所回调。

尽管中国石油消费占全球石油需求份额约15%,我们认为经合组织石油消费放缓带来的消极影响,会超过中国需求复苏的积极影响。面对石油供应过剩风险,10月欧佩克+决定减产,或有助于平衡市场供需状况。

我们预测2023年Brent原油平均价格为每桶91美元,低于2022年的平均价格。该预测假设2023年俄罗斯石油供给大幅下降,尤其是上半年;中国需求有望强劲反弹,尤其是下半年。由于全球经济增长乏力,若要保证2023年油价不低于我们的预测,我们认为欧佩克+仍需积极平衡市场供需。

就大多数基础金属而言,鉴于中国需求占全球份额达50%左右,因此中国经济复苏对基础金属价格的影响大于对能源价格的影响。由于市场普遍预期中国经济活动将快速复苏,我们预计短期内将拉动中国对基础金属的需求,但房地产行业实质性复苏或仍需等到2023年下半年这一事实,或部分抵消其积极的拉动作用。

货币和财政政策短期或偏宽松,但在下半年复苏稳固的情况下可能转向中性

金融界:为进一步提振市场信心,2023年财政、货币政策还有哪些发力点?

丁爽:未来几个月宏观经济仍面临风险,短期内将继续借助稳增长政策提振市场信心。继2022年财政政策靠前发力之后,到3月全国两会通过年度财政预算之前这几个月,财政运作空间有限,这段时间内,货币政策将承担提振信贷增长和保持流动性充裕的重任。

出于债务可持续性考虑,2023年广义预算赤字规模或缩减。继2022年后期新增5000亿地方专项债发行之后,我们预计2022年广义财政赤字的GDP占比会扩大至7.3%。同时由于信贷扩张,截至2022年9月底,中国整体债务率升至282%,比2022年初高10个百分点。

随着疫情后经济活动逐步恢复,政府或推动宏观政策正常化,同时避免财政悬崖。我们预计专项债额度将提高到4万亿元左右(占GDP的3.1%),一般公共预算赤字率可能会从去年的2.8%扩大到2.9-3.0%,2023年广义赤字率可能是6.0%左右。我们预计人民银行将把M2和社会融资总量增速降低到10%以下,但略高于我们预测的约7%的名义GDP增速,以稳定宏观杠杆率。

我们预计央行会在今年一季度将MLF(中期借贷便利)利率降低10个基点,二季度降准25个基点。2023年余下时间,由于预期经济增长反弹,且通胀可能升高,我们预计央行将维持政策利率和准备金率不变,或更多依靠向商业银行和政策性银行贷款来维持流动性在合理水平。

汇率方面,预计2023年,人民币汇率会由于中国经济复苏、货币政策宽松幅度减弱和稳健国际收支而受到支撑。利率方面,预计2023年在通胀走高和债券一级市场强劲供应作用下,中国的市场利率将小幅反弹。




来源:首席经济学家论坛


END


帮点个“在看”吧👇



微信扫码关注该文公众号作者

戳这里提交新闻线索和高质量文章给我们。
相关阅读
印度或将成为全球经济未来的发动机!印度成为全球人口第一大国对世界经济的影响“虽不怕得,也不想得”,保定现状:“发烧”成为常态,但尚未出现“医疗挤兑”美联储加息!美债倒挂!衰退预期?一文速看美债倒挂对经济的影响存档:白鹤意象与道家文化谁能成为“中国辉瑞”,谁能成为下一个“药茅”?澳洲房地产市场正在急速调整,可能会打破房地产泡沫,2023年房价或将暴跌23%【房产干货】波士顿入围十大商业房地产投资最佳城市!房地产公司在佐州开设总部,让我们来了解佐州房地产未来的方向吧……周末就要开幕了,验证老枪规律的时候到了。我压巴西夺冠!【房产干货】波士顿入围2023商业房地产投资主要目标之一财报解读丨苹果2023财年第1财季营收净利润双下滑,混合现实头显能成为增长点吗?营销和物流两大增长引擎推动下,京东迈入高光时刻?关于回扣的问题嘉兴八佰伴的“破与立”,如何打造新增长引擎?孩子问我:“爸爸,世界杯对经济的拉动有多大?”张维迎对经济的最新研判,太犀利了!(字字珠玑,删前速看)房地产企业集团的融资通路——房地产“新发展模式”探讨(32)经济学家预测:房地产是明年经济增长“男主角” 刚需或报复性买房中国式的房地产企业集团上市形态终局——房地产“新发展模式”探讨(33)AI热度十足!科技部回应:非常重视,将作为新增长引擎“海不归”的女儿:林璎IPO收入确认存跨期;对已发生但尚未经客户确认的合同履约成本的会计处理不是房地产拉动了经济,而是经济拉动了房地产重磅!刘鹤最新致辞:房地产是国民经济的支柱产业,正在考虑新的举措终篇:房地产“新发展模式”——房地产“新发展模式”探讨(40)悉尼房价开始反弹了?!房地产市场不再低迷,悉尼房价增长引领全澳!这些因素推动需求上升...“新美联储通讯社”剧透本周FOMC会议:关键是评估加息的滞后效应及对经济的影响​任泽平对谈冯仑:房子还能不能买?房地产向何处去?波士顿入国美国十大商业房地产投资市场!正式发力货架电商,TikTok Shop迎来新增长引擎房产投资——美国房地产1月出现回暖看涨!买房人已错过抄底时机?刘鹤谈“房地产是国民经济的支柱产业”,释放这些楼市信号房产投资——从零到破亿 投资房地产必知10条黄金法则说三道四(127)跪惯了,站不起来了AI,企业下一个增长引擎 | 特别策划
logo
联系我们隐私协议©2024 redian.news
Redian新闻
Redian.news刊载任何文章,不代表同意其说法或描述,仅为提供更多信息,也不构成任何建议。文章信息的合法性及真实性由其作者负责,与Redian.news及其运营公司无关。欢迎投稿,如发现稿件侵权,或作者不愿在本网发表文章,请版权拥有者通知本网处理。