史上最大还债高峰到来，有城市已经扛不住了

最近很多事集中爆发了出来。

先说最近的一件事，这就是零下26度，停止供暖。

这可是-26℃，很多人这一辈子都没有见过零下26的空气呼吸起来是什么样子。

那是一种如同小刀划鼻子的刺痛感，耳朵会生冻疮、手会生冻疮、脸会生冻疮，只要你有任何部位敢暴露在空气中，都能给你冻得又红又肿，先痒后痛。

而鹤岗还是在东北的北部，一年中有很长时间是在这样的气温下度过的。

结果，你说你要给我停止供暖，你这是不闹吗？

但是，这是真的，因为供暖公司真的赔不起了。在公告函里，原话是这样说的:

你说，这是民生问题，应该会有财政补贴的呀。

但是对不起，鹤岗在去年已经宣布“破产”了，详见《“财政重整”第一城出现，什么信号？》一文。

财政重整，是因为鹤岗背负着130 余亿元的债务，债务额足有地方税收收入的10倍，怎么有钱补贴？

但这只是冰山一角。

事实是，很多个中小城市，已经不堪重负。

12月21日，兰州建设子公司1亿元非标违约的新闻甚喧尘上，这已是11月第一次展期之后的第二次违约。

这就是省会城市的债务情况，不过1亿元，但是却只能二次违约。

这让我们想到，所有边远的省会城市，其实情到底是怎么样的？

尽管和中小城市相比，省会城市的优势是可截留的财政转移支付更多，政府的级别公信力也更高、借钱更好借，但其背后，则是承担的公共责任也更大，欠债也更多。

更夸张的是这两天被炒得很火的遵义道桥债务重组。2022年12月30日，遵义最大的城投遵义道桥发布公告，156亿银行贷款宣布重组，展期20年，前10年只还息不付本金。

地方城投债务困局早已众人皆知，但是地方对于债务的处理方式，则再一次刷新了三观。

之前，城投债的还款模式是借旧换新，在2022年，有85%的新增城投债是用来归还旧有债务。

但是，有地方则直接将债务直接转化为了永续债：没钱还本，那就永远贷下去，只给利息，不给本金。

问题在于，这会不会成为地方政府的学习标杆？

最近几年，是地方城投债债务迅速狂飙的时期。

2021年一年，地方城投债有息负债就增加了5.8万亿。

至此，地方城投有息负债总额达到了56万亿。

2022年，城投债新增额度大约在5万亿，合计有息负债总额大约在61万亿。

而作为地方政府的主要融资平台之一，城投完全就是在为地方政府托底。

所以，在城投债务狂飙的背后，则是地方财政的下行。

2022 年前10个月，地方政府的一般公共预算和政府性基金预算加在一起，全国 31个省份的财政收支缺口为 11.7万亿元，占 GDP 的 13.4%。

这是2013 年政府首次发布这些数据以来的最高值。

本来，地方财政主要收入途径只有两条路：税收和卖地。

2021年，卖地收入占地方财政收入的比例为41.47%。这是绝对的支柱型收入。

但是，这一项收入在过去两年已经拉胯了。

最终，地方财政要自救，似乎只有三条路可走：

增加税收；增加卖地；宣布财政重整。

但目前来看，2023年如果经济能反弹，也许税收是会好一些的，但这只对东南沿海城市有用；大量的北方和西方城市已经并无多少收税增量。

增加卖地，这也并不靠谱。因为对于很多中小城市来说，还有很多在2016到2018年棚改货币化时候的土地库存没有消化完，大量卖地已是绝无可能。

并且城投托底已经不可能了，因为财政部在2022年11月已经发文，严禁地方通过城投托底拿地的方式新增地方债务。

这意味着，只能靠市场化的房地产企业拿地了。而中小城市，正是目前房企最想逃离的城市。

最终的结局只有一个，大部分中小城市，在高昂的地方债压力之下，只能是财政重整，通俗点就是鹤岗化。

雪上加霜的是，2023年，将迎来史上最大的城投债还款高峰。

今年和明年两年，将有接近9万亿城投债到期，毋庸置疑，这将是一个巨大的重担。

不久前，财新报道，为什么一线城市不会放开限购政策。

有关人士的回答是，害怕一线城市放开，资金会迅速逃离二三线城市，从而加速这些城市的崩盘。

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国民经略主笔 凯风 作品

清华大学出版社，可点击图片查看