居民存款激增，多到银行都不想要？

作者：千雨2022

福字上墙，玉兔迎春的宣传画一登场，就预示着一年一度的银行“开门红”拉开了序幕。

对于银行来说，开门红好比电商大促，逐渐演变成业内的传统。

按照行业术语解释，开门红指银行采取各项措施，以在新年伊始大力“吸金”，为全年工作夺得“好彩头”的一种营销现象。产品囊括：存款、理财产品、保险、贷款......

在抖音、快手等短视频平台搜#2023银行开门红#，环肥燕瘦的视频一刷一大把，重视程度可见一斑。

今年开门红纷至沓来，从居民和银行的动向当中能体察出何种氛围？

这届居民有多爱存钱

要研究本届银行开门红的特色，不妨从居民的喜好出发。

多存钱，贯穿整个2022年，也是居民资产大迁移中，最靓丽的一道风景线。

根据央行最新发布的金融数据，2022年全年，人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元。其中，住户存款增加17.84万亿元。

根据国信证券的研究，从不同省份新增居民存款绝对规模来看，江苏、广东、浙江2022年前10月累计新增居民存款同比大幅多增，同比多增规模均在5000亿元以上，赶超北京、上海、四川。

不少专家更是用“超额储蓄”来定义这次存款大批量增多的现象。

仲量联行大中华区首席经济学家在接受证券时报采访时表示，居民阶段性增加预防性储蓄，或将资金和金融资产向银行定期存款或大额存单产品切换，从而带来超额储蓄规模的上升。

此前我们也写过一篇剖析银行大额存单火爆的文章。在最近银行开门红期间，大额存单依旧成为不少居民追捧的对象。

《金融时报》记者在调研中发现，尽管大额存单利率在下降，甚至比利率上浮后的同期限定期存款并没有明显优势，但居民依旧对大额存单、特别是三年期大额存单的购买热情高涨，一单难求的现象较为普遍。

不单单是个人，企业也开始从疯狂投资，转而追求利润和现金流。

2022年8月，华为创始人任正非的一句话道出了不少企业家的心声。

据报道，在公司内部文章《整个公司的经营方针要从追求规模转向追求利润和现金流》中，任正非表示：要把活下来作为最主要纲领，全线收缩和关闭边缘业务，从追求规模转向追求利润和现金流。

华为并不是孤例，不少企业开始奉行“现金为王”的理念。

中国国际财税博览会联合分贝通近期发布的报告显示，52%的企业都选择进一步减少开支，压缩成本；31%的企业选择开发新的业务模式增加收入；20%的企业选择围绕现金流管理展开业务活动。

来源：《2022企业现金管理报告》

我们熟悉的一些互联网大厂，不管从人员优化还是福利方面也开始能省就省。

一边现金为王，一边投资趋于保守。

随着资管新规的落地，以及银行理财产品净值化转型加速推进，上市公司逐渐倾向于投资银行结构性存款。

不久前广汽集团公告称，公司使用部分暂时闲置募集资金11.9亿元购买了银行可转让大额存单。

银行已经不差钱了？

尽管储户仍青睐利率高且保本的产品，但站在银行的角度，或许其纯粹想吸纳核心存款的愿望已经没有那么急切了！

1、主推产品变化

根据不少媒体的反馈，银保产品成为今年不少银行的重头戏。

界面新闻从多位国有大行理财经理处了解到，目前大行在“开门红”期间主推的理财产品主要是保险，包括两全险、年金险等产品。

笔者也走访了几家上海地区的股份制银行，询问了开门红期间主打的产品：保险这一选项是囊括在内的，主推的基本也是自家集团下面的产品。

另外，在询问定期存款，特别是大额存单时，他们也并没有特别要推荐的意思。

当然，这跟居民的喜好脱不了干系。今年以来，理财产品表现不稳定、利率走低大背景下，居民的诉求还是很朴素：风险小利率高！

不过，在投资中，这本来就是很难平衡的事情，要不牺牲风险，要不牺牲利率，或者在某些产品中，我们就得持有非常长的时间。

2、并非都把利率当噱头

靠短期提升利率来吸收存款的策略，似乎并非今年的主流选择，反而出现了分化的现象。

据《时代周报》观察，目前国有大行和股份行的存款利率未出现明显变化。元旦后多家中小银行上调存款利率，加大对包括存款在内的重点业务的营销宣传力度。

银行上调存款利率也讲究对策，部分银行选择性上调存款利率，出现利率倒挂，存越久利率越低。

不过，另外也有一些小银行，跟随此前大行的步调，开始小幅调低定期利率。

有银行业内人士告诉第一财经，对于银行而言，2023年开门红存款压力并不大，竞争的焦点在于低成本吸储。因此相较于高峰时，今年开门红期间各家大行的大额存单利率不算很香。

目前不少银行的做法让市场开始纷纷议论，银行已经不差钱了？

有专家认为，由于储户的存款热情，今年年底银行可能“并不缺存款”，反而面临资产荒，缺乏优质资产，因此，不少银行今年开门红将信贷产品作为发力重点。

在银行的资产负债表中：居民存款，需要支付利息，是负债；贷款，需要收取利息，是资产。从收入支出角度，负债是支出，资产才能为银行带来收益！

居民本身多存钱没啥问题，对于银行来说，吸纳来的存款只要能合理转化为贷款，就能被很好地利用起来。关键问题在于：存款与贷款能否达到平衡？存款是否有宣泄的出口？

从2022年12月央行公布的金融数据来看，12月企（事）业单位贷款增加1.26万亿元，居民贷款新增1753亿元，同比减少1963亿。

分部门看，民生银行首席经济学家温彬将这种现象总结为：当月信贷结构延续“对公稳、零售弱”的格局。

然而，上述行为却给银行造成两种压力：上市银行存款占总负债的比重进一步提升；居民和企业融资需求疲软，导致上市银行存贷出现下降！

超额储蓄论是否成立？

何为超额储蓄？通常指的是，显著高于往年平常储蓄之外的储蓄，直接表现为新增居民存款的快速增长。

根据央行的最新数据，2022年人民币存款增加26.26万亿元，其中住户存款增加17.84万亿元。

对比2021年末住户存款增加9.9万亿元的数据，2022年这块存款的增量放大了7.94万亿元。

这是否意味着存在超额储蓄的现象，并且因受疫情影响，今年居民收入、存款多增了7.94万亿？

这里其实牵扯到三个问题：是否存在超额储蓄？原因是什么？超了多少？

首先，复盘历史，超额储蓄现象是存在的。

居民存款高增长现象并非今年的特例。拉长历史，存款高增长起源于2018年。在此之前的10年里，每年的存款增量基本都维持在4-5万亿水平附近。

其次，我们应该明确：“存款增量”并不等于“超额储蓄”！去年住户存款增量的放大，并不意味着居民部门的收入有大幅增长，而是多重因素综合作用的结果。

比如，疫情抑制了居民正常的消费行为，金融政策转向造成财富结构的变化，投资品类的转换等。

参考美国、欧洲等其它经济体，要看居民有没有超额储蓄，有多少超额储蓄，并不应该看存款的变化，而应该看居民收入和支出的相对变化情况。

至于超额储蓄的金额有多少？

通过查阅国家统计局的季度调查数据，海通证券测算得出，过去三年多的疫情当中，居民实际的储蓄率明显超出理论值。

尤其是2020年四季度，因为当时经济很强劲，总量经济增速超越了疫情前，但居民出行还是受到较大限制，所以消费需求无法正常释放，带来了超额储蓄。

不过2021年以来，随着居民收入增速的降低，超额储蓄率明显回落。如果考虑到2022年4季度疫情的集中影响，可能当前的超额储蓄规模在3万亿附近，离7.94万亿还有不小的差距。

今年，释放超额储蓄的有效窗口会通往哪里？