禾赛纳斯达克上市：市值24亿美元 成中国激光雷达第一股

雷递网 雷建平 2月9日

禾赛科技（HESAI，股票代码为：“HSAI”）今日在美国纳斯达克上市，发行价为19美元，位于发行区间17美元到19美元的最高端位置。

禾赛科技此次发行规模从900万股ADS提升至1000万股ADS，募资规模达到1.9亿美元。以发行价计算，禾赛科技市值约24亿美元。

禾赛科技是过去18个月以来，中国公司赴美上市的最大IPO。

禾赛是继量子之歌之后，又一家赴美上市的中概股，也是中概股底稿审查正式落地后，首家向美国资本市场发起上市的大型中概股企业。

随着此番上市，禾赛科技成为中国赴美上市激光雷达第一股。

禾赛科技CEO李一帆对雷递网表示，“我们做了很多前期准备，包括积极沟通相关机构，按美股上市相关监管机构的要求和节点推进⼯作，及时提交相关材料。最重要的还是多年来公司自身业务的稳健发展，为上市奠定了基础。”

9个月营收7.9亿 超上年全年

禾赛科技于2014年创立于上海，是全球自动驾驶及高级辅助驾驶(ADAS)激光雷达的领军企业。

激光雷达被广泛用于无人驾驶汽车和机器人领域，被誉为广义机器人的“眼睛”，是通过发射激光来测量物体与传感器之间精确距离的主动测量装置。

禾赛科技的营收增长很快，2022年前9个月的营收已经超过2021年全年，同期，禾赛科技的净亏损率大幅降低。

禾赛科技2019年、2020年、2021年营收分别为3.48亿元、4.16亿元、7.2亿元（约1.01亿美元）；净亏损分别为1.2亿元、1.07亿元、2.45亿元。

禾赛科技2022年前9个月营收为7.93亿元（约1.12亿美元），较上年同期的4.59亿元增长72.77%；净亏损为1.65亿元，较上年同期的1.75亿元收窄。

禾赛的营收已经超过Velodyne、Ouster、Luminar、Innoviz等几家全球主要激光雷达公司营收之和，目前看来，全球所有激光雷达公司里，禾赛科技是最有希望盈利的厂商。

禾赛营收上的持续高增长有大量订单支持。据禾赛此前宣布，目前公司已获得来自超过10个主流汽车OEM共计超过数百万台的激光雷达前装量产定点，其中包括长安、上汽、吉利这样的领先大厂，也包括理想这样的新势力领头羊。目前禾赛已交付累计超过10万台激光雷达，2025年有望交付突破100万台。

从2021年9月30日止9个月和2022年9月30日止9个月期间，禾赛科技的毛利率分别为53.3%和44%。

禾赛在激光雷达的技术研发上投入大量资金。在2019年、2020年和2021 年，禾赛的研发费用投入分别为1.498亿、2.297亿和3.684亿（5180万美元），分别占同期净营收的43.0%、55.3%和51.1%。

从2021年9月30日止9个月到2022年9月30日止9个月期间，禾赛研发费用分别为2.1亿和3.764亿（5290万美元），分别占同期净营收45.8%和47.4%。

禾赛科技2022年第三季度营收为3.34亿元，较上年同期营收2.24亿元增长49%，较上一季度的2.11亿元增长49%。

从2023年开始，激光雷达从PPT时代进入了真正意义上的交付上量时代，任何无法交付的厂商，最终都会被市场淘汰。

前蔚来CFO操刀禾赛IPO

禾赛科技三位联合创始人分别为李一帆、孙恺、向少卿，自设立以来一直担任公司的董事及高级管理人员。

其中，李一帆，1986年3月出生，2009年毕业于清华大学精密仪器与机械学系，获学士学位，2009年毕业于美国伊利诺伊香槟分校机械工程系，获硕士学位，2013年毕业于美国伊利诺伊香槟分校机械工程系，获博士学位。2013年8月至2014年9月在西部数据公司（美国）公司担任Principal Engineer，2014年10月至今担任公司董事、CEO兼首席执行官。

孙恺，1985年6月出生，2007年毕业于上海交通大学热能与动力工程专业，获学士学位，2009年毕业于美国斯坦福大学机械工程系，获硕士学位，2013年毕业于美国斯坦福大学机械工程系，获博士学位（同时获电子系博士辅修学位）。孙恺2014年上半年在美国斯坦福大学进行博士后研究，2014年10月至今任公司（包括前身上海禾赛光电科技有限公司）董事、首席科学家；2015年12月至2018年2月获聘兼任同济大学汽车学院教授；现任首席科学家。

向少卿，1985年3月出生，2007年毕业于清华大学精密仪器与机械学系，获学士学位，2009年毕业于美国斯坦福大学机械工程系，获硕士学位，2011年毕业于美国斯坦福大学电子工程系，获硕士学位。2011年6月至2014年11月担任苹果公司（美国）iPhone Hardware Systems Integration Engineer，2014年12月至今担任公司董事、首席技术官。

前蔚来CFO谢东萤也已加盟禾赛科技，出任CFO，操刀此次禾赛科技的IPO。

谢东萤在CFO圈非常资深，曾在新东方教育科技任CFO、总裁，推动新东方在美股上市。新东方赴美上市，既有国内当时对民办教育的政策原因，也有红筹架构等方面的开拓，谢东萤由此一战成名。

谢东萤还曾出任蔚来CFO，推动蔚来在美股上市，成为首家赴美上市的造车新势力企业。

累计募资超5亿美元 小米百度是股东

禾赛科技累计获得包括小米、美团、博世、百度、光速、高瓴、CPE、启明等机构超过5亿美元的融资。

其中，2021年6月，禾赛科技完成超过3亿美元D轮融资，领投方包括高瓴创投、小米集团、美团和CPE。参与本轮融资的还有华泰美元基金，及老股东光速中国、光速全球、启明创投等。

IPO前，李一帆、向少卿分别持股为8.6%，有25.7%的投票权；孙恺持股为8.9%，有26.5%的投票权；谢东萤持股为1.2%，有0.4%的投票权。禾赛科技管理层一共持股为27.1%，有77.9%的投票权。

Lightspeed Opportunity持股为9.3%，有2.8%的投票权；Lightspeed China Partners持股为8.2%，有2.5%的投票权；也即光速中国一共持有17.5%的股份，是禾赛科技最大的机构股东。

百度持股为6.8%，有2%投票权；博世持股为6.6%，有2%的投票权；小米持股6.3%，有1.9%投票权；Yuanzhan持股5.9%，有1.8%投票权。

IPO后，李一帆、向少卿分别持股7.9%，有25.1%投票权；孙恺持股8.2%，有25.9%的投票权；谢东萤持股1.1%，有0.3%投票权。禾赛科技管理层一共持股为25.1%，有76.2%的投票权。

Lightspeed Opportunity持股7.9%，有2.6%投票权；Lightspeed China Partners持股7.1%，有2.4%投票权；即光速中国共持有15%股权。

百度持股为6%，有2%的投票权；Bosch（博世）分别持股为5.8%，有1.9%的投票权；小米持股为5.5%，有1.8%的投票权；Yuanzhan持股为5.2%，有1.7%的投票权。

光速中国创始合伙人宓群对雷递网表示，对激光雷达赛道的关注，源于10年前其在谷歌总部第一次体验内部在开发的无人驾驶。尽管还在非常早的开发阶段，试驾的不少感受相当不错，但也有很多问题。

“我判断随着软件迭代开发，自动驾驶迟早会实现，对整个汽车行业、能源、保险，出行方式等都会带来巨大变革。当时我了解到试驾的谷歌汽车车顶上搭载的激光雷达，成本要10万美元。激光雷达是自动驾驶领域的核心硬件，我觉得非常需要突破，壁垒也很高，从投资角度看，这是一个非常好的赛道。”

从那时开始，光速中国就在中国、美国、以色列等全球范围寻找激光雷达赛道里好的创业公司，几乎把这个赛道所有的公司都扫了一遍。

其实，2014年时宓群就和李一帆交流过，当时禾赛做的是激光气体检测，宓群判断市场不够大，没有投。2017年禾赛转型做激光雷达，有机械雷达样品客户在测试，宓群主动联系了李一帆。

“我和禾赛团队做了多次交流，他们在固态雷达方面也只是在实验室刚开始做研究，有一个不成熟的prototype。我提出能否对雏形产品进行测试，最后就在禾赛办公室的地下车库进行了200到300米的测试，虽然不完美，但我们判断在设计和架构上还是很有潜力的。”

宓群说，禾赛团队虽然很年轻，但有成长性思维，执行力强，且有all in的心态，最后光速中国在2018年初投资了禾赛。光速从2018年起连续领投禾赛5轮融资，累计投资金额超过1亿美元。

“在我们投资后的一轮融资非常关键，公司需要更多的资金完成固态雷达的研发，当时很多投资人都犹豫，没有领投。我们对公司更加了解，又领投了下一轮，并带来其他跟投的投资人。”

高瓴创投在2021年参与了禾赛科技D轮融资。在高瓴创投看来，禾赛团队基于深刻的技术积累和实践经验，为产业提供了更高性能、强稳定的创新型传感器解决方案。更进一步，高瓴创投对于禾赛的投资，并不仅仅出于布局自动驾驶乃至汽车产业链条的需要。

高瓴创投称，通过强大的工程能力，禾赛科技完成了更高质量、低成本、可量产的产品生产，是制造业产业链创新的典型模板；高瓴近年围绕制造业升级所做的大量、系统性投资，也正是出于这一底层逻辑。

禾赛科技投资人、启明创投创始主管合伙人邝子平表示，启明创投一直都很关注智能驾驶、自动驾驶领域。当初投资了自动驾驶科技公司文远知行后，深入了解产业链上下游，随后在激光雷达行业进行“扫描”，最终选定了禾赛科技，一路走到今天。

邝子平认为，禾赛科技团队有3个优点：1，团队很专业，对行业理解深，在产品方向上没有犯错；2，技术能力强，产品性能好，质量扎实；3，团队的商业化能力强，而且是国际商业化能力强。

“这个行业更新快，市场在快速成长，但今天的规模还不大，单做美国市场或中国市场都有局限性，禾赛科技能够在全球市场发力。”

中概股上市回暖 有风向标作用

2022年下半年以来，中概股赴美上市之路结束了长达1年半的停滞状态，亚朵的上市，对中概股赴美上市来说是破冰，而禾赛上市，则意味着中概股赴美上市回暖，会具有很强示范作用。

近期，美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)也发布报告，称历史首次完成对中概股底稿审查。

报告指出，从2022年9月到2022年11月，PCAOB的30多名工作人员在中国香港进行了为期九周的现场检查和调查，PCAOB董事会投票撤销了之前2021年的决定。这意味此前被列入退市清单的中概股未来消除退市风险。

同一天，中概股PCAOB审查正式落地，意味着《外国公司问责法案》中“外国发行人连续三年不能满足PCAOB对会计师事务所检查要求的，其证券禁止在美交易”已不在中概股上成立，中概股退市风险基本解除。

随着PCAOB 2022年审查监管落地，加之中国对疫情放开，2023年经济发展重新开始提升，及滴滴重新恢复上架，这些都有效提振外资对中国资产信心。

禾赛作为一家自动驾驶产业链上的硬科技公司，此次成功发行，也意味着外资对于中国企业的信心有了进一步提升，预计2023年会有更多企业赴美上市。

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