下图绘制了两个自定义指数:FANG (Meta(NASDAQ:META))、亚马逊(NASDAQ:AMZN)、奈飞(NASDAQ:NFLX)、谷歌 (NASDAQ: GOOGL)和BANG (巴里克黄金(NYSE:GOLD),伊格尔矿业(NYSE:AEM), 纽蒙特矿业(NYSE:NEM))。显然，在过去一年左右的时间里，这两者之间有一些来回，BANG股票领先并持有它，坦率地说，我很惊讶他们没有做得更好。至于FANG股票，自2018年年中以来，即使在年初强劲上涨之后，它们作为一个整体基本上实现了零回报，这是相当了不起的。导致这些长期受到股市青睐的公司在今年之前表现不佳的原因是，它们的总自由现金流已从几年前的峰值下降了80%以上，跌至近10年未见的水平。相比之下，这些公司的总市值仅下跌了35%。显然，今天涌入这些股票的投资者押注这些公司能够从超高速增长转向超高效率，并迅速扭转盈利能力的暴跌。目前仍被投资者普遍忽视的BANG股票的情况则截然不同，自我第一次写到他们以来，自由现金流飙升了四倍多，总市值的增长幅度要小得多。所有这一切的结果是，BANG股票的表现优于FANG股票，尽管它们已经变得非常便宜，而后者相对于它们各自的自由现金流趋势而言已经变得非常昂贵。不过，有必要指出的是，未来所有这些股票自由现金流趋势和估值的主要驱动力将是通货膨胀的方向。如果通胀回归被证明是长期的，而不是周期性的，那么BANG股票最近的出色表现可能只是一个更大趋势的开始。然而，投资者似乎仍在押注通胀只是一种周期性现象的观点，时间会证明一切。END
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