全球商品和原油贸易巨头托克（Trafigura）遭印度企业金属诈骗！

2月9日全球商品和原油贸易巨头托克（Trafigura）在官网发布声明，披露公司在镍交易过程中碰上了一起骗局。

托克官网的声明

在声明中，托克指控称，公司发现迪拜金属商人Prateek Gupta控制的一系列公司在交易镍金属的过程中实施“系统性欺诈”。

这起“系统性欺诈”是由与迪拜金属交易商Prateek Gupta有关并由其控制的公司实施的，包括TMT metals，以及UD Trading Group旗下的公司。

北京时间2月10日凌晨，全球大宗商品贸易巨头——托克（Trafigura）在官网发布声明称，亚洲地区金属贸易商Prateek Gupta所控制的公司在向托克出售镍金属过程中实施“系统性欺诈”。通过初步核查，他们发现Prateek Gupta所发货的集装箱装载的不是镍，而是一些其他低价值金属。

托克表示，考虑到更多集装箱正在运输过程中，公司预期最多可能造成5.77亿美元损失，并计入2023年上半年财报。

“这无疑对全球镍交易构成新的冲击。尤其是托克这样的大宗商品贸易巨头都遭遇镍骗局，令金融市场开始怀疑全球镍现货供应存在水分。”

受此影响，LME期镍价格迅速上涨1752美元/吨，触及29142美元/吨，单日涨幅超过3%。

这凸显当前全球大宗商品现货交易的风控缺失程度日益严峻。此前，有色金属重复质押骗贷、一单多卖等欺诈行为屡见不鲜，比如2017年法国和澳大利亚的银行遭遇逾3亿美元贷款损失，因为在嘉能可子公司Access World亚洲仓库里，有机构虚构镍库存虚假文件骗贷。

一位镍贸易阐述，考虑到托克直接在海运过程点价买入Prateek Gupta手里的镍现货，这个商人如何虚构镍库存文件与海运文件，将是一大谜团。不排除托克内部有人与Prateek Gupta串谋骗贷。

托克对此表示，目前没有发现任何证据证明集团内部任何人员参与或共谋上述非法骗贷活动。

在前述镍贸易商看来，这表明托克集团内部风控管理存在某些漏洞，比如在频繁交易期间，没能定期检查交易对象交付的镍现货是否“真实”，没有对交易对象经营状况开展常态化尽职调查，例如实地了解后者的镍库存最新状况等，而是仅仅凭借文件资料就敲定交易支付款项。

他表示，这场镍骗局无疑令LME期镍交易重回正轨变得更加艰难——受去年3月LME期镍遭遇史诗级逼空影响，英国金融监管部门一直对镍库存真实数据与持仓集中度感到担忧，害怕期镍逼空行情再度重演。如今，不排除英国金融监管部门可能会继续推迟恢复LME期镍的亚洲时段交易，因为这场镍骗局表明亚洲地区镍现货交易存在道德风险。

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虽然在商品贸易中发生骗局并不罕见，这些年来伪造仓库收据、一单多卖、拿石头喷油漆伪装金属的事件并不少见。但如此咖位的巨头翻车，仍引发财经媒体一拥而上，第一时间就把这件事的来龙去脉扒了个底朝天。

事情最早是在2022年底出现端倪，惨遭诈骗的大宗商品交易商Trafigura从印度企业TMT Metals采购了一大批镍矿，由于双方从2015年就开始密切合作，所以受害方并没有过度警惕，只是按照惯例采购了已经离岸的镍矿。

但是，当货轮抵达荷兰鹿特丹之后，验货人员就傻眼了，因为满载的集装箱里要么空空如也，要么就是一堆碎石头。

我们可以想象一下，一艘满载11,000个集装箱（或等同）的货轮，在海上漂泊了几百天然运输的居然是空气。对于开箱验货的人来说，这是何等壮观的场面。

总部位于新加坡的Trafigura这才意识到问题大条了，赶紧查账，才发现已经先后支付了约6亿美元（9亿澳元）的货款。更闹心的是，其他“满载镍矿”的货轮尚未抵港。

虽然目前Trafigura已经对印度TMT Metals的法人Prateek Gupta采取法律行动，但是如何追回涉案的9亿澳元，以及这次大乌龙对Trafigura声誉造成的重创，才是真正的难题。

那么Trafigura作为全球最大私营金属交易商，为什么会掉入这种低级陷阱呢？任何一个智商高于室温的人，都应该在付款前先验货，不是吗？

其实这个案件里涉及到了许多大宗商品交易的阴暗面，而用途广泛的镍矿就是幺蛾子最多的商品。

首先，许多大宗商品的运输和交割其实非常繁琐，并不像是普通商品的一手交钱一手交货。

许多大宗商品由于体积、交易量以及特殊仓储条件等原因限制，最好的物流方式其实就是将商品加工完成后立刻装柜出海。一方面节省了仓储空间，一方面也可以缩短物流时间。

以这次出事情的镍矿为例，镍矿虽然不是贵金属，但是在仓储方面却有严苛的要求，因为镍矿在湿度超标后就会立刻液化，瞬间增加重量，导致货轮超载。

数据显示，在2010到2013的3年间，一共有6艘满载镍矿的货轮从印尼出发前往中国，但是均在途中遇到了镍矿液化，导致货轮迅速超载，并在几分钟内沉没，造成81名海员丧生。

所以，对于镍矿的买方来说，即便在各大市场中都能找到货源，但是能够安全且快捷运输的公司并不在多数，这也是为什么Trafigura选择了从海上直接调货的原因之一。

托克最早从2015就开始与这名叫Gupta的商人做交易。在去年圣诞节前，托克的调查员到鹿特丹港检查货物时发现，原本应该装着镍的集装箱里，一点儿镍都没有，只剩一些其他金属。

由于电动车产业兴起、俄乌冲突、LME镍交易风波等因素，镍的价格要比其他基础金属贵很多。按照周四LME的报价，一吨镍价格大约在3万美元左右，而铜的价格只有9000。单单一个集装箱的镍，价值就能达到50万美元。由于交易量大且运输过程中不像黄金那样有专门安保，镍也常常被诈骗犯盯上。

或许5.77亿美元并不会令托克伤筋动骨，但商品大亨的专业形象却因此遭受了打击。据内部人士透露，托克主管镍和钴交易的Socrates Economou已经因此离开了公司。不过公司在公告中也强调，没有发现内部人士参与诈骗的迹象。

作为托克最为资深的金属交易员之一，Economou曾在南非、民主刚果和中国主管过多个不同的业务，但在2021年未能在金属部门一把手变动的过程中获得晋升。即便如此，主管电动车赛道的热门金属仍算得上是一份引人注目的差事。

最新的事件也令托克金属部门的处境雪上加霜。根据去年前三个季度的财报，金属部门的营运利润同比下降24%，远逊于如日中天的原油交易部门。金属部门仅贡献全公司16%的营运利润，也是近十年来最低的状态。

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那么这就带来了第二个问题：买方在装柜前难以验货。

这个问题很简单，如果我都不知道我从谁手上买，那我怎么可能去提前验货呢？

为了应对这个问题，大宗商品交易届发明了一种很不靠谱的文件——仓储证明（warehouse receipt）。

顾名思义，这种文件无非是由验货机构在查看仓库后给出的几张A4纸。

理论上，验货涉及到了第三方审查机构的信用，如果审查机构跟着仓储方一起搞鬼，那么引来天价官司不说，以后的生意也都别想做了。

而实际上，体积、重量和数量都巨大的大宗商品，在验货过程中也有相当难度——一堆堆的矿石下面谁还知道放的到底是什么呢？这和中国古代的粮仓验粮一样，是个高难度的技术活。

所以，大宗商品的交易在很大程度上也是靠信用背书。而“信用”对于不同商品，又有不同的诠释方法。

对于价值极高的黄金、铂金等贵金属，买卖双方通常会安排专业安保人员护送，所以想通过一个空货柜就瞒天过海的可能性很低。

对于单价极低的农业大宗商品，比如咖啡豆、玉米、大麦等，这些商品本身的利润就极低，再考虑到造假成本，那还不如老老实实卖货呢。

而镍矿就是一个独特的存在，一个常规集装箱镍矿的价值大概在50万美元左右（73万澳元），说高不算高，但是说低绝对不算低。

镍矿又在军用和民用方面存在巨大价值，我们生活中使用的不锈钢、电池、电镀以及军事中的飞机、雷达和导弹中，都高度依赖镍。

但是很可惜，镍矿并没有因此而跻身“贵金属”的行列，而是被归到了“贱金属”之中。

高单价、高用量以及低安保，就导致镍矿成为了幺蛾子爆发的震中。

如果回顾2022年3月的伦敦交易所“妖镍事件”，我们就会发现许多类似的地方。

当时的镍矿价格飙升至每吨10万美元，而中国的不锈钢巨头青山控股则深陷震中。

在这个例子中，青山控股做为镍矿的大规模开采和冶炼商，在运营过程中就面临一个问题——如果现在大规模开采生产，而未来由于宏观经济或地缘政治因素影响，导致镍矿价格大幅下跌，那怎么办呢？

为了对冲风险镍矿价格在未来下跌的风险，青山控股和许多其他大宗商品生产商一样，在市场中开出了大量空单（short sell）。

所谓空单，简单来说就是当指定商品价格出现下行时，合约卖出方就能够获利的一种期货合约。所以，如果在未来镍矿交割时的价格较低，那么这些空单就可以获利，从而对冲实物交割时可能产生的损失。

这套组合拳看起来天衣无缝，但是俄乌冲突却导致镍矿价格大幅上升，这也就是说，青山控股开出的空单开始承受巨大损失（价格上涨，空头亏损），而浮亏的额度之巨大，公司每天都在承担高昂的隔夜仓息（利息）。

为了平仓（买回合约），青山又被迫到市场中购买镍矿合约，导致镍矿价格二次暴涨（轧空），最终陷入窘境。

这样的例子不胜枚举，而且还有更过分的：瑞士Mercuria Energy Group从土耳其采购了价值3,600万美元的铜矿，但是抵港后发现集装箱里全是被刷了红色油漆的大石块。

但是回到这次处于震中的Trafigura身上，事情将如何进展呢？

目前Trafigura金属交易部的负责人已经辞职，而公司在财报中也表示，即便亏损6亿美元，公司的总体业绩仍然是超出去年同期的。

但是对于该公司来说，最大的问题在于信用危机。

作为一家规模巨大的大宗商品交易商，Trafigura的资金来自上百家大大小小的银行，而这次帮助该公司发现问题的正是花旗银行。

由此可见，Trafigura在管理上存在严重疏漏，而如果该事件继续发酵，或将影响公司信用等级，届时银行有可能提高公司利息或减少放款金额，这些都是将对公司造成长期影响的不利因素。