保险+银行杠杆，疯狂套利

今天给大家讲几种「保险产品+银行杠杆」的玩法。

（PS：这篇文章可能有些对保险产品不太熟悉的朋友会看不懂，

但也可以先看看或者收藏着，

也是一种可以套利的思路。）

首先科普一下现金价值这个概念。

现金价值，

指的是保险单所具有的价值，

即我们退保时，能够找保险公司100%拿回来的钱。

持有保单的时间越长，保单的现金价值就越高。

一般只有长期险才有现金价值，比如重疾险、寿险、年金险等等。

由于，

现金价值是保险公司100%会赔付的钱，

保险公司在金融系统里又拥有极高的信用。

于是，

衍生出来了，保单贷款和保费融资两类保险+银行杠杆的操作。

本质都是，

那保单的现金价值在银行抵押，

万一投保人无法还上贷款，

银行可以立刻将ta抵押于银行的保单变现。

（1）保单贷款：买了保险，再把现金价值贷出来。

A、

理财险保单贷款。

这种是比较初级的，大家会了解得比较多的。

简单来说，

我买了一张保单储蓄险保单，这种保单是有现金价值的。

当我们急需用钱的时候，可以找银行把保单里的钱贷款贷出来。

一般能贷到现金价值的70%-80%。

短期有资金需求的，

可以用这种方式贷款，速度快、贷款利息相对低。

B、

寿险保单贷款。

中国内地和中国香港都有类似的操作。

香港的产品，我比较熟，举个例子。

从前香港市场有一款这样的万用寿险产品——

40岁的非吸烟男士，保费150万港币，

产品的年收益率约3-4%（前期固定收益，后期浮动收益），

保额为565万港币。

这份保单，每年可以产生利息，

且一旦身故，他的家人可以获赔565万。

由于万用寿险的现金价值极高，首日退保价值就能达到总保费的90%。

所以，更高阶的玩法在于，

投保人可以把该保单抵押给银行，贷出保费的70%，即105万。

这105万一直只还利息，不还本金。

直至投保人去世，从理赔金中退还这105万。

即，实际付出的本金成本为45万，

撬动一张（565-105）=455万的保单，超10倍的杠杆。

而这105万的贷款的利息，

跟随香港的【Prime Rate（最优惠利率）-固定值】变动，

当时实际的贷款利息，约在2%，

所以，保单的收益，足以覆盖贷款产生的利息，还有结余。

不过，

如果在加息周期，贷款利息超过了保单收益，

那么，有可能出现收益无法覆盖本金的情况。

中国内地的大额寿险，没有香港类似的产品。

多数没有收益，且贷款利息比香港更高。

（2）保费融资：低息借钱买保险套利。

A、

理财险保费融资。

我前阵子有讲过，新加坡的储蓄险可以这么操作。

比如，买1000万保险，

本金只出300万，700万向银行借钱。

类似于买房，首付30%，房贷70%，

房子的房产证抵押于银行。

保单的现金价值抵押于银行。

只要贷款的利息，低于储蓄险的收益，

那么，就可以套利。

4-5%的储蓄险产品，

有可能通过这种方式放大收益，达到10%+。

类似的产品，还有香港市场上前几年一款很火的短期万用寿险产品。

也是利用息差来套利。

同样的，风险来源于利率上涨，比如进入加息周期，

保单收益无法覆盖利率，

需要付出额外的、且不低的利息。

B、

寿险保费融资。

寿险也可以借钱买。

比如我之前讲过的百慕大保险，也可以在香港借钱买。

举个例子，

正常情况下，

一个45岁的男性，花1000万，能买到一张6200万的保单。

而如果向银行融资，可以向银行贷款75成（贷款利率随libor浮动），

即只需要自付250万，借款750万，即可买到一张6200万的保单。

百慕大保险除了寿险功能，也是能产生收益的，

这意味着，如果收益能覆盖贷款，

那就能成倍数地放大杠杆。

最优的情况是——

投保人这一生，保单的收益，都能覆盖掉ta贷款的利息，

除了这250万，它不再需要付出额外的利息成本。

那么，在ta去世的时候，

他的亲人，可以拿到6200万-750万=5450万。

也就是用250万，撬动了5450万，

高达21.8倍的杠杆。

但是！

百慕大保险的收益是浮动的，

有些年景收益可能非常好，有些年景可能为0（不会为负），

而当收益无法覆盖利息的时候（当下的利率就并不友好），

750万的贷款利息支出，

也是很大一笔钱了，总之有风险。

总结：

（1）除了第一种普通的保单贷款，这笔钱用于短期应急，

其它多数都是利用利息差来套利的产品。

（2）多数套利的产品，都来自中国香港和新加坡。

原因在于，

这两地是国际金融中心，融资成本很低，

所以才有可能以收益覆盖贷款利息套利。

对于有现金价值做抵押的保单，不论是保单贷款，还是保费融资，

都能做到低息贷款。

贷款利息一般有两种计算方式——

libor/hibor+固定值

或者

Prime Rate-固定值

libor/hibor浮动相对频繁，Prime Rate的浮动相对少。

（3）以上套利的产品，都是有风险的。

风险有三方面——

A、加息。

这是最大的风险，

当保险的收益，跑不赢贷款利息时，

这种操作就没有意义，反而会造成损失。

B、保险公司破产。

这个小概率事件，但如果真的有金融危机，也不是不可能，不过这种情况下，保单一般也都会被其它保险公司接管。

C、保单收益不达标。

保单的运行收益不达标，

海外的储蓄险or寿险，收益多数不是100%保证的，

所以，

如果有些年景收益不佳，也可能导致亏损。

总而言之，

保险加银行杠杆的操作，

如果顺利的情况，

可以带来超额的、成倍的收益，

但也有并不低的风险，

其实从某种程度上，偏离了保险作为保障功能为根本的初衷。

在了解风险的前提之下，

可以选择加杠杆也可以不加。