集体看好！多家外资巨头发声

中国基金报 格林

据新华社消息，2023年《政府工作报告》指出今年发展主要预期目标包括国内生产总值增长5%左右等。诸多增长目标外，政府工作报告还对单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降做出要求，对重点控制化石能源消费、生态环境质量稳定改善做出要求。

针对5%的经济增长目标，不少外资机构表示，这是考虑了外部不确定性后定下的合理目标。春节以来，中国经济的强势复苏态势超出预期，外资机构纷纷上调预期。而中国复苏不仅关乎中国，有机构认为它将提振整个新兴市场资产预期。

5%为现实、合理目标

瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛谈及今年的经济增长目标时表示，政府工作报告将经济增长目标定在5%左右，宏观政策基本保持支持的基调。考虑到海外经济下行，受此影响我国出口面临一定的压力，国内方面，部分领域也面临一定挑战。综合来看，她认为5%左右是一个比较现实的目标。

 谈及经济增长的节奏，汪涛预计今年一季度环比增长大概6%左右，但是同比增长可能较弱，可能只有3%左右。四个季度来看，二季度应该是最好的，环比增长7.5%--8%左右，同比增长也会比较快。“今年经济二季度比较好，除了基数的原因，也因为整体经济复苏，消费复苏、旅游各个行业加速复苏。部分政策在二季度发力。汪涛判断房地产也是二季度迎来反弹。三、四季度环比还会继续增长，复苏还在继续，但是可能速度会降下来”。

基于目前的经济复苏，瑞银将今年的GDP增长从4.9%调到了5.4%。

摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌日前在接受媒体采访时表示，2023年中国经济增速有望达到5.6%。他介绍，摩根大通将一季度环比增速预期上调为季调后折合年率7.0％，二季度7.4％，三季度5.5％，四季度为6.1％。朱海斌认为消费将是最主要的驱动力：今年消费对经济增长的贡献有望从2022年的1个百分点上跳至4.1个百分点。 朱海斌认为，消费复苏的关键在于就业环境的好转、在于居民收入预期的好转。这是一个相对缓慢的过程。

尽管部分机构认为，中国设定的2023年GDP增长目标低于市场预期，但是荷兰的ING银行大中华区首席经济学家彭蔼娆(Dr Iris Pang)表示，政府意识到外部经济疲弱会给中国出口相关的行业带来一定挑战，而今年经济发展的重点会是环境、社会及治理 (ESG) 及科技自立自强。她表示，政府没有过分乐观也没有过去增加开支刺激经济，它更专注于长期的经济增长挑战。ING认为中国今年达成经济目标的难度不大。

她进一步表示，政府工作报告强调了科技和ESG对经济长期增长的重要性，也突显了政府对绿色发展的重视。科技和ESG行业将吸引更多来自政府和民间的投资。因此，除了消费驱动的经济复苏，科技和ESG领域的投资也值得关注，这些行业预期的增长速度会较快。

中国复苏提振新兴市场资产

中国复苏的节奏超出不少外资机构预期。例如，景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper日前发表评论表示“我们看到，有迹象表明中国重新开放对国内经济（尤其是服务业）产生了积极影响”。Kristina Hooper 表示，政策制定者已表示将支持平台经济，而且承诺会保护私营企业及企业家权利。此外，政策制定者也承诺会推出更加有效及大幅宽松的财政政策。谈及5%的经济增长目标，Kristina Hooper表示，尽管有投资者认为中国今年设定“约5%”的GDP增长目标过于谨慎， “但我对增长目标的解读则更简单——在充满挑战的2022年后，政策制定者可能更倾向于设定一个保底的目标，从而更容易实现目标”，Kristina Hooper表示。

而中国的复苏不仅关乎中国。瑞士百达资产管理固定收益投资策略及解决方案主管白凯明及瑞士百达资产管理首席经济学家韦柏睿日前发表市场评论表示：中国重返全球经济舞台堪称重大事件，其经济复苏将通过贸易、旅游和大宗商品流向世界其他地区。在不影响发达国家固定收益市场稳定的情况下，足以提振新兴市场债券的前景。瑞士百达认为，新兴市场主权债券和公司债券将成为未来五年表现最佳的固定收益资产类别之一。尽管最终需求计算，中国已超过美国，成为全球最大的能源和非能源商品消费国，但是中国需求的回升不会从根本上改变全球通胀格局。欧美国家工资上涨主要是由于劳动力市场的异常紧张。

“中国重返全球舞台所带来的利好将超过风险，在不影响发达国家固定收益市场稳定的情况下，足以提振新兴市场债券的前景”，两位表示。

继续高配中国市场

这些积极因素下，开年以来，机构关于“高配中国”的呼声不断。

2022年末，高调建议投资者高配中国的摩根士丹利日前再发布研究报告，重申对中国的“乐观”看法。在这份发布于两会前夕的报告中，摩根士丹利表示，两会之后预计会有更多支持经济增持，支持私营企业和外资的举措出来； 预计企业盈利修正幅度继续扩大，盈利增长复苏初现迹象；预计全球企业高管将陆续访华等。

近期，贝莱德智库上调中国股票评级至“超配”，并在相关报告中表示市场对今年的中国经济增速估计不足。在回答为何将中国股票评级调至“超配”时，贝莱德智库首席中国经济学家宋宇表示，预计2023年中国GDP增长会略超6%，显著超越5.2%的市场平均预测值。宋宇解释道，今年以来的各种数据显示经济正在向符合预期的方向发展，经济的恢复不仅是受益于疫情的影响消退，同样重要的是政策的支持。后者既包含房地产政策等周期性放松，也包含监管正常化等结构性政策。市场对经济政策的预期也偏低。

 宋宇表示，中国经济复苏是“肉眼可见”的。餐厅变得拥挤，交通拥堵下，人们不得不拒绝一些聚会。在经济迅速变化的时候高频的生产，消费和交通指标特别值得关注。另外货币信贷和价格数据可以和生产数据进行交叉印证。

宋宇也指出，“值得注意的事不是经济里所有数据都是强劲的。出口相关的数据和微观观察偏弱。这主要是反映了内外需的变化。今年宏观观察的关键在于把握总量走势。比如外需下降给工业增长带来负面影响，但是内需上升又会起到反向作用。两者抵消后今年的经济增速会是不俗的”。

安本投资表示，中国股市在去年10月触底以来强劲回升。年初至今，上证指数录得显著涨幅，主要推动力是政府在1月份调整疫情防疫政策。考虑到后续对经济的刺激作用。2023年中国的股票乐观势头料持续。“作为长线投资者，我们的任务是立足现在展望多年后的中国经济与投资格局。我们认为五大主题将塑造中国繁荣之路——消费升级、数字化、绿色低碳、健康医疗及财富管理”。