CPI环比由上月上涨0.8%转为下降0.5%。CPI涨幅的超预期回落引起市场关注。当前经济恢复仍处在初期阶段，加之房地产行业延续低位运行，2月PPI环比虽由下降转为持平，但上升势头仍不明显
3月9日，国家统计局公布的数据显示，2月CPI（居民消费价格指数）同比涨幅超预期回落至1.0%，比上月回落1.1个百分点。CPI环比由上月上涨0.8%转为下降0.5%。CPI涨幅的超预期回落引起市场广泛关注。PPI（工业生产者出厂价格指数）同比继续下降。2月PPI同比下降1.4%，降幅比上月扩大0.6个百分点，PPI环比由上月下降0.4%转为持平。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，2月，受节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响，居民消费价格环比有所下降，同比涨幅回落。其中，同比涨幅回落较多，主要是春节错月，上年同期基数较高。商务部研究院学位委员会委员白明向《财经》记者表示，影响CPI的因素主要有三方面，一是供给侧，二是需求侧，三是外部因素的影响。当前，从供给侧来看，企业生产加快恢复，供求压力降低。CPI涨幅的超预期回落主要体现在需求侧恢复不足上，显示当前消费依旧不振，内需不足问题依旧明显。“当前产能是恢复了，但老百姓收入没有增加，购买力没有增加，消费信心依旧不足。”“不管怎样，在这个时点，CPI超预期回落是值得重视的，去年在较为严格的防疫政策下，CPI都没下降到这种程度，今年疫情防控政策进行了调整，经济也开始好转，CPI增幅依旧如此低，应该引起注意。”白明说。2022年底，一些业内人士认为，疫情防控政策优化调整后，会出现报复性消费。《财经》记者采访的多位专家表示，目前从各项数据来看消费恢复进程并不是特别迅速和乐观，我们过去希望看到的报复性消费实际上还没有发生。一方面，三年疫情影响，居民的消费信心还未完全恢复；另一方面，当前结构性的就业压力依旧存在，这是影响居民消费信心恢复的最大因素之一。此外，短期来看，供给端的恢复以及整个国民经济循环的恢复还需要一个过程，这个过程传导到末端的消费端、需求端还需要时间。《财经》记者了解到，2022年政府工作报告定下的CPI增速目标为3%左右，最终2022年全年CPI增速录得2%，低于预期目标。市场认为，2022年经济出现了相对通缩的局面，反映在经济中便是需求收缩，居民消费复苏受阻，中小企业自主投资意愿转弱。今年CPI以及消费的走势将怎样？白明表示，随着经济加快复苏，生产持续恢复，居民就业率增加，收入提升，支付能力也会越来越强，预计接下来消费将加速复苏。预计今年CPI涨幅能够控制在政府工作报告定下的3%左右的增速目标。
春节后，猪肉、蔬菜等食品价格季节性回落带动了2月CPI增速放缓。从环比看，2月CPI由上月上涨0.8%转为下降0.5%。其中，2月食品价格由上月上涨2.8%转为下降2.0%，影响CPI下降约0.38个百分点。食品中，节后消费需求回落，加之天气转暖、供给充足，大部分鲜活食品价格均有所下降，其中猪肉和鲜菜价格分别下降11.4%和4.4%，合计影响CPI下降约0.28个百分点，占CPI总降幅五成多。从同比看，CPI上涨1.0%，涨幅比上月回落1.1个百分点。同比涨幅回落较多，主要是春节错月，上年同期基数较高。其中，食品价格上涨2.6%，涨幅比上月回落3.6个百分点，影响CPI上涨约0.48个百分点。食品中，薯类、鲜果、鸡蛋和禽肉类价格分别上涨14.4%、8.5%、7.9%和6.4%，涨幅均比上月有所回落；猪肉价格上涨3.9%，涨幅回落7.9个百分点；鲜菜和水产品价格由涨转降，降幅分别为3.8%和1.5%。今年以来，猪肉价格连续下跌，2月初曾进入过度下跌一级预警区间。中信证券分析称，节后养殖场、屠宰企业陆续复工以及节前过剩供给顺延至春节后，生猪供应增加，但节后消费疲软，猪肉价格持续下跌，构成对食品项的最大拖累。华创证券首席宏观分析师张瑜也认为，食品价格下跌以及春节错位带来的基数效应是拖累CPI的主要因素。食品方面，节后需求转淡而供给相对充足，是猪肉和鸡蛋价格下跌的主因。非食品方面，成品油零售价基本平衡，疫情过峰后，服务业需求的修复将推动核心通胀。从环比看，2月非食品价格由上月上涨0.3%转为下降0.2%，影响CPI下降约0.13个百分点。非食品中，大部分服务价格节后出现季节性回落，其中飞机票、交通工具租赁费和旅游价格分别下降12.0%、9.5%和6.5%，电影及演出票、美发、家庭服务、宠物服务等价格降幅在1.7%—5.6%之间。从同比看，非食品价格上涨0.6%，涨幅比上月回落0.6个百分点，影响CPI上涨约0.50个百分点。非食品中，服务价格上涨0.6%，涨幅比上月回落0.4个百分点，其中飞机票和旅游价格分别上涨19.9%和3.0%，涨幅均回落较多；能源价格上涨0.6%，涨幅比上月回落2.4个百分点，其中汽油和柴油价格分别上涨0.4%和0.3%，涨幅分别回落5.1和5.6个百分点。财通证券宏观首席分析师杨畅表示，这也显示春节期间显现的消费跳动或已结束，等待经济基本面的持续修复。
数据来源：国家统计局
从环比看，PPI由上月下降0.4%转为持平。其中，生产资料价格由下降0.5%转为上涨0.1%；生活资料价格下降0.3%，降幅与上月相同。对此，董莉娟分析，2月，工业企业生产恢复加快，市场需求有所改善，PPI环比持平。从同比看，PPI下降1.4%，降幅比上月扩大0.6个百分点。董莉娟分析，PPI同比降幅扩大，主要是受上年同期石油等行业对比基数走高影响。据测算，在2月1.4%的PPI同比降幅中，上年价格变动的翘尾影响约为-0.9个百分点，新涨价影响约为-0.5个百分点。具体来看，生产资料价格下降2.0%，降幅扩大0.6个百分点；生活资料价格上涨1.1%，涨幅回落0.4个百分点。调查的40个工业行业大类中，价格下降的有17个，比上月增加2个。主要行业中，价格降幅扩大的有：化学原料和化学制品制造业下降6.0%，扩大0.9个百分点；有色金属冶炼和压延加工业下降5.3%，扩大0.9个百分点。价格降幅收窄的有：黑色金属冶炼和压延加工业下降10.9%，收窄0.8个百分点；非金属矿物制品业下降6.2%，收窄0.3个百分点。价格由涨转降的有：石油和天然气开采业由上月上涨5.3%转为下降3.0%；计算机通信和其他电子设备制造业由上月上涨0.4%转为下降0.5%。价格涨幅回落的有：农副食品加工业上涨5.3%，回落0.5个百分点；石油煤炭及其他燃料加工业上涨1.7%，回落4.5个百分点。另外，煤炭开采和洗选业价格上涨0.5%，涨幅扩大0.1个百分点。白明告诉《财经》记者，国际能源价格回落是影响2月PPI涨幅回落的主要因素之一。另一方面，也显示虽然目前工业生产持续恢复，但是还没有强劲恢复的迹象。此外，当前外贸出口下行压力大，也对工业生产造成负面影响。红塔证券宏观分析师认为，随着生产端修复，后续PPI同比大概率会有所上行，但受去年较高基数、海外经济衰退预期等因素影响，PPI同比上涨空间有限。东方金诚首席宏观分析师王青表示，总体上看，当前经济修复仍处初期阶段，加之房地产行业延续低位运行，2月工业品价格环比上升势头还不明显，这也成为今年经济修复过程中保持物价稳定的积极因素。
数据来源：国家统计局
本文为《财经》杂志原创文章，未经授权不得转载或建立镜像。如需转载，请添加微信：caijing19980418
