银行破产，通胀高企，美联储太难了

最新公布的数据显示，美国通胀继续降温，表明美联储通过加息为经济降温的努力正在发挥作用，这也点燃了美联储可能准备采取更为宽松的货币政策的希望。 

2月消费者价格指数(CPI)同比上涨6%，涨幅低于1月的6.4%，是2021年9月以来最低同比涨幅，符合接受FactSet调查的经济学家的预期。2月CPI环比上涨0.4%，涨幅低于1月的0.5%，也符合经济学家的预期 。 

在上周多家银行倒闭引发市场动荡后，通胀放缓正是市场急需看到的。美股市场周二收高，道指上涨1.1%，标普500指数上涨1.7%，纳指上涨2.1%。

超级核心通胀仍在上涨 

不过，2月剔除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.5%，涨幅高于1月的0.4%，经济学家此前预计涨幅为0.4%。 美联储将核心CPI视为能够更准确预测未来通胀趋势的指标。

核心CPI同比涨幅从5.6%降至5.5%，但这还不足以让美联储获得放松对抗通胀力度的空间。 

包括交通和休闲娱乐领域价格的上涨也是一个通胀压力来源。2月交通服务价格环比上涨1.1%，其中公共交通服务价格上涨3.2%；包括影院门票、流媒体服务等在内的休闲娱乐价格上涨了1.2%。 

另外，根据Haver Analytics的计算，2月不包括能源和住房价格的“超级核心通胀”环比上涨了0.5%，这对美联储来说是一个令人担忧的迹象。当月超级核心通胀同比上涨6.1%，与1月相比几乎没有变化。 

目前通胀率仍然远远高于美联储设定的2%的目标。William Blair宏观经济分析师理查德·德·沙扎尔(Richard de Chazal)指出，虽然整体通胀正在放缓，但从CPI报告来看，放缓的速度仍低于预期。 

美联储陷入两难

考虑到硅谷银行(Silicon Valley Bank)和Signature Bank的破产，目前美联储面临停止加息的压力。一些人担心，如果美联储继续加息，可能会有更多银行倒闭。

根据芝加哥商品交易所FedWatch Tool的数据，美联储在3月会议上加息25个基点的概率为80%，高于周一的65%，加息50个基点的概率为零，不加息的概率为20%。 

但2月核心通胀高企使得美联储陷入两难。就在上周，美联储主席鲍威尔还暗示考虑再次加快加息步伐。 

牛津经济研究院(Oxford Economics)首席经济学家瑞安·斯威特(Ryan Sweet)说：“虽然银行系统压力激增，但美联储仍高度关注抑制通胀，美联储将继续加息为经济降温。”

PNC Financial Services首席经济学家格斯·福彻(Gus Faucher)指出，把利率上调到足以冷却通胀的水平，但又要避免经济陷入衰退，这对美联储来说是一项非常棘手的工作，最近几天银行倒闭的消息让这项工作变得更难了。 

荷兰国际集团(ING)首席经济学家詹姆斯·奈特利(James Knightley)说：“美联储可能倾向于加息25个基点，但这取决于金融系统是否会恢复平静。” 

目前距离美联储下一次公布利率决定还有一周多的时间，在此期间市场将关注银行业是否会传来更多负面消息。另一个通胀指标——生产者价格指数(PPI)将于当地时间周三公布，可能会再次引发市场对价格上涨的担忧。

但就目前而言，CPI数据给了投资者他们希望看到的东西。 

文 |《巴伦周刊》中文版撰稿人 郭力群

编辑 | 彭韧

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