信号：今年3月份起，投资逻辑变了！

2023-03-15 14:03

1、硅谷银行破产起于美联储加息。2020年疫情之后，美联储货币政策从暴力降息向暴力加息的转变，导致金融市场动荡。当基准利率接近于零时，美国银行业可以从储户中拿到低成本的钱，然后买入美国长期国债，由于美国债不存在违约风险，收益率又高，这几乎是一个稳赚不赔的买卖。

然而好景不长，美联储出现了从降息到加息的180度转弯。加息后美债价格显著下降，如果美国银行业持续持有债券到期也是可以的。但问题是由于加息，本身就不盈利的科技公司资金成本急剧上升，大量消耗在银行里面的存款。硅谷银行资金流动性出现极度紧张，被迫低价卖出债券维持现金流，但这加剧了市场的紧张，纷纷将存款取出，挤兑事件就此发生。

2、美联储加息原本只考虑通胀因素，而对金融风险比如股市下跌、银行业危机没有过多关注。现在硅谷银行破产事件给美联储敲响警钟，再继续加息可能出现更大的危机。预计，硅谷银行事件可能成为美联储货币政策转变的标志。加息有可能嘎然而止并有可能在下半年或明年上半年正式降息。

3、美联储加息结束意味着美元基本见顶，未来大概率会在弱势区间震荡。美元走弱意味着所有与美元挂钩的资产价格走势将发生重要变化。比如大宗商品、人民币、黄金、股市等。

4、中美博弈升温+美元走弱，金价未来一年大概率走向上涨区间。

5、硅谷银行事件后，预计美联储将收紧中型银行的监管，美国银行业较松的监管政策很可能要结束。影响是美国经济更加疲软，需求更弱，全球贸易总量进一步下滑。

6、因为美元走弱，2023年人民币对美元汇率走势整体是略强，但外需下滑制约了上涨空间，因为人民币过强，并不利于出口。

7、外需下滑后，国内稳增长更加需要投资和消费。2023年各种支持投资和消费的举措或不断推出，包括住房消费和汽车消费。1-2月国内固定资产投资同长增长5.5%，房地产开发投资下滑5.7%，楼市已经出现了“小阳春”，但持续回暖依然任重道远。

8、美联储加息结束后，中国货币政策将有更大的空间，2月份CPI上涨1%，PPI下降1.4%，通胀数据不高，必要时可能重新祭出降息降准等工具。

9、美元见顶对A股是利好，有可能会有更多的外资进入A股，但今年A股的赚钱难度也不小，汽车产业面临重要洗牌，市场风格切换，权重股可能有更大的上涨空间，原有的投资模式很难行得通，有可能是涨了指数，赚不到钱。

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