瑞·达利欧：我对硅谷银行事件的看法

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瑞·达利欧：我对硅谷银行事件的看法

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2023-03-16 01:03

桥水创始人瑞·达利欧认为，硅谷银行事件是典型的短期债务周期泡沫破灭阶段的早期信号，未来一两年美国可能面临严峻的金融和经济形势；此外，他还从长期债务周期的角度洞察投资者未来可能面对的风险。

我认为，在短期债务周期（大约持续7年，误差约为3年）的泡沫破灭阶段，硅谷银行事件非常典型：为了抑制信贷增长和通胀，货币政策紧缩，导致债务-信贷以自我强化的方式收缩，触发多米诺骨牌效应，直到央行通过放宽货币政策，抵消债务-信贷紧缩的影响，创造更多的新增信贷和债务，为下一轮债务危机埋下种子。在这些短期债务周期中，债务资产和负债不断累积，最终变得不可持续，进而在债务重组和债务货币化中坍塌（这个过程通常每75年发生一次，误差约为25年）。

虽然在不同的周期，处于泡沫之中的行业也不同（例如，2008年的泡沫主要集中于住宅房地产，而如今则是现金流为负的风险投资和私募股权投资公司，以及无法承受利率上升和货币政策紧缩的商业地产公司），但泡沫破灭时自我强化的收缩的动态机制是相同的。基于我对这些动态机制和当前局势（符合动态机制）的理解，我认为硅谷银行事件可能是一种“前兆”，预示着危机可能蔓延至整个风投行业，甚至扩散至更大范围。

为了从宏观角度考虑未来的局势发展，不妨回顾一下我所总结的债务周期的典型动态机制。我在《债务危机：我的应对原则》一书中对此进行了更全面的解析，同时我也将在下文进行概述。