全球神经紧绷，又一个“超级大瓜”！

欧洲50指数期货跌1%   

香港恒生指数跌2.53%

上证指数冲高回落收跌0.48%

发生了什么？

瑞银30亿瑞郎收购瑞信后，面值约160亿瑞郎（约172亿美元）的瑞信Additional Tier 1（AT1）债券将被完全减记。也就意味着谁买了此类债券将血本无归。

银行倒闭后债券遭受损失是常事，没想的是说这次债券投资人资产瞬间清零，更气人的是在清算流程中理应被优先清算的普通股股东却还能回血30亿瑞郎，实在让人无法接受。

一般来说，按照重组后，按照银行业的清偿先后顺序一般是：存款、金融债、T2债、AT1债、优先股、普通股。 

AT1债是一种特殊的可转债，是08年金融危机后出现的一个新资产，目的是给银行补偿资金金。

AT1债在某些情况下可以转成股票。但瑞信所有未偿付的AT1债券都是减记型的，不能够转换成股票。债券的清偿程序肯定会先于股票，但这次AT1债清零后股票权益却还有50%，让人匪夷所思。

接下来债券持有人的举动无非是两个：

一是走司法和仲裁程序，挑战这次收购案。二是大量抛售AT1债，因为持有AT1债不仅收益低，更大的问题是风险高。过去两周，欧洲很多国家AT1债出现大跌，价格仅是面值的80%左右。

出于愤怒和担忧第二点发生的概率相当大，这将给债券市场带来进一步的动荡，同时大量的AT1债被抛售将冲击银行业，不排除埋下类似于硅谷银行危机、瑞信危机的雷。

目前“债券清零”仍在发酵，本周一亚洲股市全线下跌，一部分亚洲银行的AT1美元债创了史上最大跌幅。本周一，瑞银集团（UBS Group AG）1年期CDS跃升16个基点，5年期CDS扩大4个基点，瑞银债务违约的保险成本飙升。美股盘前瑞信一度大跌60%，第一共和银行大跌20%。

考虑到美联储高强度加息后银行业和科技企业风险承受能力相当弱，当前全球市场全球神经紧绷，“债券清零”这个被点燃的导火线是否会让银行业这股冲击波愈演愈烈，只能让时间去回答。