【大咖面对面】SPAC旋风下，职业投资人如何应对机遇和挑战？

捷利交易宝行政总裁万勇先生在开场时表示，国际社会动荡在加速、科技进步也在加速，为分析全球市场尤其是港美股市场的最新动态，特于《大咖面对面》的首场活动中邀请到了鸿壹投资有限公司创始人陈德胤 (Bill Chen) 先生，为大家讲解美国SPAC实操案例和中概股现状。

陈先生在美国资本市场具有25年以上经验，尤其在SPAC领域，自2020年以来，独立完成了3只SPAC的上市发行及三个美国本土项目并购。同时，他在新材料、新能源、新经济等领域具有多年大型企业高管实战经验，亦拥有机构投资者、及项目方的广泛资源。

陈先生认为，美国拥有一个开放、完备、成熟的资本市场体系。美国资本市场向全世界的公司开放，包括以色列的公司、中国的公司等，也有很多跨国公司也在美国寻求异地挂牌，例如在韩国、日本挂牌的同时在美国挂牌等。

美国高度发达的一级市场驱动了许多大型企业的诞生，包括微软、谷歌、亚马逊等公司。美国的LP呈现了高度机构化的特征，各类养老基金、大学捐赠基金、家族信托、全球富豪的家族办公室等等，都是美国资本市场发达的基础。美国的再融资市场也很发达，每年再融资的数额远远超过IPO的数额。另外，美国资本市场对行业的限制也很少，也没用任何具体行业上市额度的限制。

关于大家都非常关注的SPAC，陈德胤先生在直播中表示，SPAC自2003年诞生至今已经刚好20年了，过去一般每年会有50-60个SPAC，按此至今累计有超过1000多个。

2021年SPAC的发展达到顶峰，不管是其上市个数还是融资额，都首次超过传统的IPO，成为美国主流的上市模式。2021年当年共有500多个SPAC，SPAC的融资金额占美国市场的融资额60%以上，为资本市场注入了新的活力，也为创新型企业创造了价值。

相较传统的IPO模式，SPAC上市具有非常多的灵活性。SPAC是一个空白支票公司，已经是一个主板上市公司，企业通过SPAC并购完成上市是按照并购的原则来审核，而不是按照IPO的原则来审核。不仅如此，企业的估值是由买卖双方来确定的，而不是多方谈判。IPO上市要进行大量的路演活动，与众多投资者交流，估值由多方谈判确定。因此，SPAC上市的确定性也比传统IPO更强。

直播过程中，来自活报告/沙利文视频号、捷利交易宝APP、钛媒体APP等多个平台的用户踊跃参与互动提问,万勇先生代表投资者提出疑问。

陈先生总结到：“过去两年SPAC就像一股旋风，迅速的上来，又迅速的衰落下去。”他以数据分析，2021年市场各方预期发生巨大的扭曲，2022年泡沫突然被刺破的情况下，SPAC被清算的失败率达到了40%，但在正常情况下（即2020年之前），SPAC无法在有效时间内完成并购交易的失败率大概不超过5%。

历史长河依旧滚滚向前，对SPAC未来的展望，陈先生依然很乐观。在他看来，2023年SPAC又将回归到了正常的轨道，长期仍然看好。