雪球调研团走进瑞尔集团，看口腔医疗行业长期发展

随着人们生活水平的提高，口腔健康及口腔美容意识在不断提升。口腔医疗行业发展快速，但依旧存在口腔疾病预防意识不足、医生短缺、经营问题等痛点。

3月16日，雪球调研团带领球友来到位于北京的瑞泰口腔北苑总院和瑞尔齿科华贸诊所。

上午，球友们来到了瑞泰口腔北苑总院参观，体验了数字化口腔检查以及AI智能口腔健康分析系统。瑞泰口腔北京地区总经理冯景林先生介绍了瑞泰口腔的发展历程及诊疗特色，结合AI智能口腔健康体检报告，对口腔健康等话题进行了交流。

下午，来到瑞尔齿科华贸诊所参观，与瑞尔集团创始人、董事长兼首席执行官邹其芳先生、瑞尔集团CFO辛勤女士、瑞尔齿科副总经理兼华北地区总经理胡云帆先生、瑞尔齿科区域院长刘峰先生等针对瑞尔集团未来发展等问题进行了深入探讨。参与调研的球友们表示此行收获满满，也纷纷产出了超高质量的调研稿件。调研君整理了内容如下，大家一起来看看吧~

@白马商评张三嗡   瑞尔集团调研：长期主义的又一次胜利

单个用户更多次消费和更高的收费能力，考验的则是机构的用户粘性，需要通过服务打动用户，行业里通常以口碑传播的方式实现。

不同的经营策略决定了口腔医疗服务机构对上述三个目标侧重点会有所不同，这就导致市场上出现了两类风格截然不同的机构。一类追求快速提升用户数，不在意用户的消费频次；一类在追求用户数的同时，更加在意用户的消费频次，并努力提升客单价。

@望京博格   牙科也是消费大产业——瑞尔集团调研记

瑞尔集团的董事长邹其芳说，中国人的口腔治疗刚开始，一是只要中国经济持续发展，这个行业用不了多久肯定供不应求。第二个是差距，是市场发展的方向。

望京博格也确实觉得，随着经济的发展，人们对于口腔的认知在不断提升。以前小时候，家长有意识带孩子做口腔正畸的并不多，最多就是发现虫牙去补个牙，但现在的家长，从小对于孩子牙齿矫正的重视度明显提升了，包括各种隐形牙套，比如进口的隐适美，或者国产的时代天使，都已经开始在大众心理上生根了，但整个国人对于牙齿的重视程度、以及我们与海外国家在牙科发展上，还有不小的提升空间，发芽还需要时间。就像是我们都知道进口材料贵，但这个贵，并不完全只是进口和国产的区别，主要是因为国外经验很多，材料产品在不断迭代，国产产品可能迭代没那么多（比如只在一个医院试验），所以本质上是哪种材料受历史检验时间长，价格才贵，医学要靠历史来检验。

@虎吃海喝_大消费   走进瑞尔集团，走向口腔健康

目前瑞泰在全国有9家医院、63家口腔诊所，可以说全国布局初步形成。但相比中国巨大的口腔市场，这些布点也只能说是刚开始。邹先生举了个例子我很同意，他说你看高端超市、精品超市很多，但加起来收入利润规模也没有沃尔玛大。瑞尔集团以后肯定是靠瑞泰做出规模和利润。确实是这样。

有人问口腔连锁能开多少家？作为对比，海底捞能开1300家，IMAX能开900家，你说口腔连锁理论上能开多少家？唯一要分辨的就是谁能用好的机制留住医生形成连锁，谁能提供高性价比的服务获得消费者的信任，形成复购。至少目前看上去，瑞泰暂时处于第一集团。

@海豚音   稀缺口腔连锁企业！同时发力中高端市场，以客户满意度为第一要务

不过$瑞尔集团(06639)$ 作为国内第三大民营口腔连锁企业却在疫情之下于2022年作为口腔第一股悄然登录港股，成为难得上市的口腔连锁企业，淡马锡、高盛、高瓴、启明创投等知名机构纷纷入股。当然瑞尔也面临着毛利率偏低、牙医薪酬不断飙升、亏损不断的难题，但与拜博、欢乐等同业不同，瑞尔集团仿佛在日常生活中接触的广告不多，即使是在其发家之地北京海豚也鲜有看到，甚至连门脸都显得有点闹中取静追求私密性的感觉，事实上其正凭借着一种独特的服务理念依靠老客户间的口碑相传正在悄然壮大，近期五个月股价更是大涨超1.5倍，那么其质地究竟如何？未来能否摆脱亏损困局成为一只成长性牛股？且看本文为你细细剖析！

@智慧游戏   瑞尔调研记-优势何在？

结论简单，公司很好，有相对市场竞争优势，错位竞争空间足够大，自我造血增长会比较平稳，快速增长只能靠融资。

齿科求稳定增长，但市场非常分散。瑞尔无需担心需求，只需要练好内功，取得相对竞争优势即可获得远超同期GDP的增速，按照华安证券数据215-2019口腔病患者以年8.6%增速递增，瑞尔稍加努力增速应该在10%以上，将来也应该可以保持多年10%以上增速。

以我自身感受来说，影响就医选择的因素是1医疗水平、2方便程度3医疗费用4服务质量。我就这四个方面探讨瑞尔的优势。

@剑胆琴心123   瑞尔集团调研纪录

一是创始人邹其芳先生给人留下了深刻印象，确实是具备个人魅力的企业领航人。老爷子70多岁了，当天还因种牙打了麻药，身体比较虚弱，但却坚持与我们交流了两三个小时，令人感动。他的职业经历比较传奇，之前是投行领域的金融专家，后来投身于牙科赛道的创业之中。大家可以自行查一下这个瑞尔集团IPO前的融资经历，股东阵容可谓顶级天团。我想，一方面是由于大机构对朝阳赛道中的优质企业的青睐，另一方面应该也与创始人的风范和资源分不开的。

@痛快舒畅   瑞尔齿科：高端口腔服务的“海底捞”

专业：强大的医生团队和优秀的医疗质量

严苛的人才选拔标准，强大的医生培养体系，对于服务治疗的严格要求和足够有吸引力的收入。

稳定而持续发展的医生团队，这是构成口腔门诊最核心的竞争力；而对于医疗结果的高标准追求，则是构成了中高端口腔连锁机构，快速增长、持续发展的核心动力。

风险提示：嘉宾发言仅代表其个人观点或特定立场，投资决策需要建立在独立思考之上