风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。最近我看了百亿基金经理汇丰晋信陆彬（19年5月至今同类排名第二）的一个投资纪要。首先他认为现在的新能源行业投资机会已经让他非常心动了，甚至有可能三年两倍。他觉得现在的新能源和2019年四季度的新能源情况比较类似。由于政策调整，很多人都对当时未来的新能源行业和格局有所担忧，不少新能源公司在当时这波股价跌了不少，陷入了困境。这几年经过早期快速的产能扩张释放，会不会影响到这些公司的盈利？我们看三年，经过行业需求渗透率的进一步提升，企业盈利的释放，供需格局的稳定，我们给一些中性盈利假设的话：在2025年，不少新能源行业龙头公司可能对应2025年的市盈率估值也已经不到10倍了。同时，他觉得未来三年这些新能源公司的隐含收益率大概在1~2倍之间，空间还是不小的。相比之下，19年的隐含收益率可能有3-5倍，这波机会没那么大，但依然很值得关注。以宁王为例，目前市值9773亿，归母净利润307亿，市盈率是31.8倍。机构预估宁王2023年的净利润均值是450亿上下，相比上年增长幅度为50%。不过到2025年就没有预测了，也很难做估算，毕竟不确定性幺蛾子多。我们按预估增长20%，那么截止到2025年宁德时代的利润增长应该是达到差不多730亿的水平。目前宁王的总市值是9773亿，所以按照市值不变的话，那么2025年市盈率是有可能跌回到9773/730=13.3倍。陆彬说的2025年回到十倍估值，大致就是这么拍脑袋算出来的~或许他的数据比这个还要稍微了乐观一点点，所以他觉得估值还要低于十倍，但逻辑是这么个逻辑。因为创业板指的权重股里边有16%都是宁王，这就和买白酒先分析茅台，买中概先分析腾讯阿里差不多，咱就不赘述~除了电池茅宁德之外，为了核实，我又把新能源指数里的光伏龙头拉了出来👉隆基绿能隆基的总市值是3071亿，22年归母利润150亿，机构预估23年利润192亿，24年238亿。如果假设2025年增长10%，那么25年利润为261亿。所以按照市值不变的话，那么2025年隆基市盈率是有可能跌回到3071/261=11.7倍左右。因此按两大新能源龙头的机构测算，基本符合陆彬的观点：他觉得新能源一大批公司市盈率未来三年隐含都会回到10倍上下。但也不可能只消化估值市值完全不涨，尤其是现在二十多倍市盈率也不算很高。所以假设到2025年之前美联储开始降息，市场估值中枢还能稳住到现在这个水平，比如20~30倍。那么反过来算，2025年如果宁德利润730亿，按照现在的32PE。则2025年市值应该在2.2万亿，相比现在的9776亿，宁德时代的回报率在1.25倍。隆基绿能的话，2025年利润如果是261亿，保持当前24倍PE，那么市值应该在6264亿，比3071亿增长1倍左右。当然我算的乐观也就预估1倍收益，市场还得再乐观一点，那么才可能达到他预估的1~2倍的上限~不过我觉得到2倍收益是很难的，拍脑袋觉得有点过于乐观。当然，问题的核心在于机构对新能源板块利润预测准确度到底如何。由于宁德时代上市时间非常晚，我们拿2012年上市的隆基绿能来分析好了。站在17年去预测未来两年，可以看到19年预测还要低于实际利润。可以看到，过去几年，基本上券商预测数值甚至比实际利润要低。因此在持续超预期的表现下，隆基股份的业绩也是直接一飞冲天的，十余年来股价上涨近63倍。这里举个反面例子，拿互联网公司二三四五举例，前几年的预测其实都是超预期的，股价表现不错。可结果到了18年之后开始出幺蛾子了，19年预测利润是16.5亿，结果只有7.6亿，直接腰斩。至于后面就更不用说了，净利润反而出现了严重的亏损状态。所以预测的重点，其实在于对市场变化的跟踪，变化永远比预期要快…因此关键得看新能源未来景气度的变化情况，也是目前市场普遍担忧的：国内新能源汽车渗透率已经上来了，以及近几年产能扩张较快的问题，还有美联储加息节奏，都可能造成短期的继续波动。不过总体上看，咱们的目标是2030年碳达峰，2060年碳中和，再此之前都会有政策加持，所以新能源的长趋势应该还是在的。看好一个行业，如何选基金布局？雪球官方为所有雪球用户打造了一个可以学习、可以交流的投资者微信群，通过为期七天的微信群+小雪1对1亲密陪伴式教学，教你一套系统的基金投资方法！
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