业务全面改善 新品牌可期 H&M股价狂涨两成

2023年3月31日：瑞典服饰巨头H&M Hennes & Mauritz AB (HM-b.ST) 海恩斯莫里斯集团在公布超预期的一季度业绩后股价狂飙，两日累计涨幅超两成。  

截至2月底的一季度集团收入548.72亿瑞典克朗，较上年同期491.66亿瑞典克朗增加11.6%，固定汇率增幅3%，撇除退出俄罗斯市场固定汇率增幅7%。  

在销售增长放缓的情况下，市场预期该瑞典集团在加剧的促销环境下可能录得10亿瑞典克朗亏损，但公司非但没有亏损，一季度营业利润7.25亿瑞典克朗同比增加58.3%，1.3%的营业利润率同比改善40个基点。  

尽管盈利提高主要来自二手电商平台Sellpy的价值重估带来的9.99亿瑞典克朗正面影响，但显示该服饰巨头正在逐渐找到新的增长动力，与此同时此前的削减成本几乎亦逐渐奏效。  

Hennes & Mauritz AB海恩斯莫里斯集团目前持有Sellpy平台79.84%股份，但集团管理层表示不寻求完全控股。  

1月底公布2022年业绩时，公司表示Sellpy已经处于盈亏平衡水平，集团首席财务官Adam Karlsson更透露二手平台该平台今年GMV将超过10亿瑞典克朗。    

毛利率一季度47.2%同比下滑210个基点，主要受不利汇率和采购成本上涨影响，但仍远好于市场预期的45.8%。首席财务官Adam Karlsson表示，伴随不利因素销售和市况趋稳，相信集团毛利率会随着改善。  

评论首季度业绩时，首席执行官Helena Helmersson表示，公司继续保持强劲的财务状况、稳定的现金流和均衡的库存，今年开局表现显示公司策略为明年实现10%的营业利润率提供了坚实的基础。  

该瑞典公司的库存表现同样是刺激股价表现的重要因素。

截至1月底，Hennes & Mauritz AB海恩斯莫里斯集团12个月滚动库销比17.9%同比改善100个基点，为三年来最低水平，唯离集团12-14%的比例仍有一段距离。  

多重改善的数据下，H&M Hennes & Mauritz AB (HM-b.ST) 海恩斯莫里斯集团周四早盘股价一度飙升近两成，全日大涨16.3%至142.90瑞典克朗创近一年新高，单日市值提高近30亿美元。

业绩会上Helena Helmersson透露除H&M其他品牌组合一季度录得11%的固定汇率增长，其中ARKET继续快速增长，自2019年来销售增长了两倍。  

她在谈及中国市场时表示，继续强调中国市场是重要市场，但是目前改善缓慢，与上季度结束并没有太多变化，但继续朝着正确的方向前景。  

公布一季度业绩时，Hennes & Mauritz AB海恩斯莫里斯集团同时表示3月份销售有所改善，固定汇率增幅4%，但Helena Helmersson表示不愿对二季度表现做出预期，可以肯定的是天气对销售有重大影响。

摩根大通分析师Georgina Johanan在绩后发布报告表示，瑞典公司业绩继续受到天气因素的影响，随着气温升高，预计销售增长会有所回升，但这一表现仍然低于竞争对手Inditex SA (ITX.MC)印地坊集团。 

西班牙集团在月中发布全年业绩时透露，2月1日至3月13日期间，集团销售固定汇率增幅13.5%，撇除俄罗斯和乌克兰业务调整增幅17.5%。  

受益于涨价，Inditex SA印地坊集团去年收入增加17.5%至325.69亿欧元，固定汇率计算增幅18%。不过Hennes & Mauritz AB海恩斯莫里斯集团1月底表示不会将成本完全转嫁给消费者，Helena Helmersson周四继续重申该观点，表示会关注竞争对手，跟随市场行情进行价格调整，但会首先服务消费者利益。