黄金:抓住去美元化时代的历史机遇财经2023-04-06 11:044月4日10点,黄金从1980元大涨至2025元,刷新近一年来的新高。 突如其来的大涨,原由是当日美国公布的2月工厂数据订单差于预期,市场预期下滑0.5%,实际下滑0.7%。该项数据是美国2月首个出炉的经济数据,工厂订单与经济关联性紧密,差于预期对应着美国2月的整体经济数据可能将逊于市场预期。 而美国ADP小非农就业人数为14.5万,预计20万人,前值24.2万人。就业压力显示经济下滑,经济衰退的可能性正在放大。 正如我们此前在《鲍威尔的囚犯困局,“乱世”中的黄金》中提到的,黄金的基本面已经得到了极大的强化。无论宏观如何发展,黄金已难遇利空。 从宏观层面来看,尽管美国通胀依然居高不下,服务业和住房项目的顽固性令人疲惫,但硅谷银行的爆雷事件对鲍威尔敲响了警钟。如果鲍威尔想通过继续加息来维持高利率以抑制通胀,他将面临两个难题。 第一个难题是可能引发更多埋藏已久的银行风险,银行爆雷对经济产生的冲击远高于企业利润端的下滑。第二个较为理想的情况是,维持高利率导致企业盈利下滑,企业裁员使失业率上升,经济衰退,但不再出现银行爆雷,这种情况相对较好。 然而,在这两种情况下,黄金的上涨都是有利的,因为利率上升的空间有限,继续加息可能导致经济衰退更快地到来。黄金作为避险资产将从中受益;如果不加息,意味着美元对金价的抑制力度无法进一步扩大。 然而,我们认为,目前美联储周期见顶只是表面上推动黄金上涨的首要因素。 中国推动去美元化进程、全球央行大举购金、中国助力中东地区最具影响力的沙特和伊朗和解、产油国与美国的减产抗争等,才是近期推动金价上涨的最重要因素。甚至随着地缘政治的演变,这将成为未来黄金最核心的逻辑之一。 我们此前提到过,当经济面临危机时,黄金在经济动荡时期表现得比较好。但若在经济动荡时期再夹杂着地缘政治风险,那黄金的价值会更为凸显,这即是“乱世黄金”出现的最优条件。 在中国推动去美元化的进程中,这个“乱世”会一直存在。在中国与其他国家开启人民币贸易,产油国对抗美元的背景下,倒映着美元信用的破裂。 50年前的1973年,布雷顿森林体系彻底瓦解。自那时起,美元主导了国际货币体系。然而,在50年后的今天,地缘政治紧张局势加剧以及各国试图摆脱美元主导地位的趋势,导致全球央行有意减持美元,转向其他货币或商品。 当前正处于类似布雷顿森林体系2.0版本的过渡期。全球央行正在寻找替代美元的新货币,但新货币要想与美元抗衡,至少需要以5-10年甚至更长的时间来看,这将是一个漫长的过程。在没有新货币能与美元抗衡之前,硬通货黄金将成为各国央行在减持美元后的首选。 从数据来看,各国央行大量购买黄金已成为去美元化的重要组成部分。根据世界黄金协会报告数据,2022年全球央行的年度购金需求达到1136吨,较上年的450吨增长超过一倍,创下55年来的新高。仅2022年第四季度,全球央行购金量就达到了417吨,下半年购金总量也超过了800吨。2023年央行的黄金购买规模进一步扩大,1月全球央行净黄金买入量从31吨上升至77吨,同比去年12月环比大涨192%。在黄金历史矿山产量中,央行已持有1/5。 截至今年2月底,中国人民银行的黄金储备达到2050.3吨,比1月底增加了约24.8吨。自2022年11月份以来,我国央行连续四个月购入黄金,截至今年2月份累计增持黄金102.02吨。 此外,欧元区(包括欧洲央行)共计10773.5吨,占其外汇总储备的54.5%。中国持有的黄金约为整个欧元区的1/5。 从下图可以看到,2022年购金量最多的国家基本上与美国关系较差。值得注意的是,进入2023年之后,与美国关系紧密的国家,如欧洲地区、新加坡和卡塔尔等,都在逐渐加大黄金配置。新加坡在2023年1-2月已购买超过40吨黄金,创下新加坡50年以来购买黄金的最高纪录。短时间内如此大量的增持相当引人注目,去年中国全年购金量仅为62吨。 实际上,新加坡与美国在军事上关系十分密切。 1990年,美国与新加坡签订了30年的军事协议。新加坡为美国提供东南亚海空军基地,美国一直向新加坡出口海空武器。2019年,新加坡总理李显龙与特朗普将海军基地的期限延长了15年至2035年。 然而,新加坡作为一个小国,与美国的关系在很大程度上取决于其在军事方面的支持。在2022年购金量排行榜中,我们发现了卡塔尔的身影,而卡塔尔与美国在军事上也有非常紧密的关系。 当与美国有军事合作的富裕国家都开始增持黄金时,这意味着在军事上可能仍要与美国保持良好关系,但在经济上,应当减轻对美元的配置,改变资产重心偏向美元的问题。 值得关注的是,中国在今年1-2月增持了39.8吨黄金。各央行在1-2月大量购买黄金,支撑了金价的下跌幅度。而在3月金价大涨时,各国央行纷纷出手买入,抛售美债。 结语在产油国减产的文章中我们提到过,美国高通胀也受到很大的政治因素困扰。 随着去美元化成为全球新趋势,黄金在这个背景下获得了独特的时代机遇。各国央行纷纷购入黄金,减持美元资产,显示了黄金在避险和货币体系中的核心地位。 诚然,美元依然是最强大的货币,中国与世界各国推动去美元化的过程将面临诸多挑战和漫长的历程。在这个过程中,地缘政治冲突和摩擦可能会加剧,而黄金作为硬通货,在去美元浪潮中具备独特的投资逻辑。 时代的机遇是难得的,而基本面强劲的黄金,是不是这轮去美元化时代机遇中最好的选择?丫丫商务合作微信:wushuxi_(添加好友请备注:公司+合作事项)丫丫内容投稿:[email protected]国企重估还能炒多久?稳定增长的东软教育等待价值回归人生三大错觉:AI会跌、新能源会涨、大牛市要来了?微信扫码关注该文公众号作者戳这里提交新闻线索和高质量文章给我们。来源: qq点击查看作者最近其他文章