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咋办?3月物价涨幅更低,企业利润也在被蚕食

咋办?3月物价涨幅更低,企业利润也在被蚕食

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物价一下变得好像不认识了。

尽管国外总体有所回落,但他们依旧还在高物价中煎熬。而我们3月的价格表现,让很多朋友都开始担心通缩问题了

图表来源|东方财富(特此感谢)

通胀和通缩都是可怕的——前者影响居民生活,最终蚕食企业利润,逐步拖累经济、就业;后者直接把企业利润拉下马,消费者就业收入均受挫,经济增长受到威胁。

根据我国统计局4月11日发布的数据,2023年3月份居民消费价格(CPI)同比上涨0.7%,环比下降0.3%;2023年3月份工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.5%,环比持平

这是一种什么体验?我们先看看国统局的详细数据,然后杠杆游戏再谈点个人看法。

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物价近月持续走低,和2021年同期相似,但面临的经济形势完全不同

我们先看CPI的表现,2023年3月,我国居民消费价格同比上涨0.7%

其中,城市上涨0.7%,农村上涨0.6%;食品价格上涨2.4%,非食品价格上涨0.3%;消费品价格上涨0.5%,服务价格上涨0.8%。1-3月平均,全国居民消费价格比上年同期上涨1.3%。

总体而言,主要就是食品价格涨幅高一点,这和我们的生活体验基本也是接近的。  

本身同比0.7%的幅度是很低的,2月有1%,1月2.1%;杠杆游戏接着说,3月,我国居民消费价格环比下降0.3%

其中,城市下降0.3%,农村下降0.3%;食品价格下降1.4%,非食品价格持平;消费品价格下降0.5%,服务价格上涨0.1%。

我们会发现,近2个月,物价指数其实是持续在走低。而国外呢?下文我会写。

具体来说,3月,食品烟酒类价格同比上涨2.1%,影响CPI(居民消费价格指数)上涨约0.59个百分点

食品中,鲜果价格上涨11.5%,影响CPI上涨约0.24个百分点;蛋类价格上涨7.8%,影响CPI上涨约0.05个百分点;畜肉类价格上涨4.6%,影响CPI上涨约0.14个百分点,其中猪肉价格上涨9.6%,影响CPI上涨约0.11个百分点;粮食价格上涨2.0%,影响CPI上涨约0.04个百分点;鲜菜价格下降11.1%,影响CPI下降约0.28个百分点。

其他七大类价格同比五涨两降

其中,其他用品及服务、教育文化娱乐、医疗保健价格分别上涨2.5%、1.4%和1.0%,衣着、生活用品及服务价格分别上涨0.8%和0.7%;交通通信、居住价格分别下降1.9%和0.3%。

如上图,即便是涨的幅度都是不高的。当然话说回来,我们CPI多数时候都不高,即便公众感觉物价走高明显,统计数据还是不明显。

环比详细数据,下滑的就很多。3月,食品烟酒类价格环比下降0.9%,影响CPI下降约0.26个百分点。

食品中,鲜菜价格下降7.2%,影响CPI下降约0.17个百分点;畜肉类价格下降2.4%,影响CPI下降约0.08个百分点,其中猪肉价格下降4.2%,影响CPI下降约0.06个百分点;水产品价格下降0.8%,影响CPI下降约0.02个百分点;鲜果价格上涨0.4%,影响CPI上涨约0.01个百分点。

其他七大类价格环比三涨一平三降

其中,其他用品及服务、衣着、医疗保健价格分别上涨0.8%、0.5%和0.1%;居住价格持平;生活用品及服务、交通通信、教育文化娱乐价格分别下降0.5%、0.4%和0.1%。

如果回溯一下历史会发现,2021年同期时,物价指数无论同比、环比,当时也是非常低。当时的经济形势则是2020年低基数,经济局面还过得去。

但是今天,不同的是经济承压、要谋求企稳。

2

PPI同比下滑扩大,蚕食企业利润

说完CPI,我们接着看PPI。

2023年3月,我国工业生产者出厂价格同比下降2.5%,环比持平;工业生产者购进价格同比下降1.8%,环比持平。

一季度,工业生产者出厂价格比去年同期下降1.6%,工业生产者购进价格下降0.8%。

如上图2022年同期时高达8%以上。

2021年时,当时也是逐步走高。

从上述数据对比中,杠杆游戏可以说,2023年一季度企业利润压力时很明显的,我们从各地的披露看,确实如此。不少地方企业利润负增长。  

工业生产者出厂价格中,生产资料价格下降3.4%,影响工业生产者出厂价格总水平下降约2.65个百分点。

其中,采掘工业价格下降4.7%,原材料工业价格下降4.2%,加工工业价格下降2.8%。

生活资料价格上涨0.9%,影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.20个百分点。

其中,食品和衣着价格均上涨2.0%,一般日用品价格上涨0.5%,耐用消费品价格下降0.2%。

生活资料涨幅低就不多说,这个可以理解,涨多了,日子没法过。

生产资料同比直接下跌,确实很惊人,2021、2022年高点时动辄10%的增长。

当然并不是说高就好,在当时的物价背景下这是正常的。同时因为全球放水,这也对当时的企业利润修复是好事。

反过来,同比下跌,这吞噬的就是企业利润。

详细的价格变动结构杠杆游戏不多说。

这样的变化受损的直接是企业。然后,企业效益不好,员工收入怎么保障、就业如何保障?

这就是目前经济上最大的困境:需求弱,企业承压,收入就业不够好消费也好不起来,反过来又影响需求,形成一个不太好的闭环

问题是如何破?

3

日本镜鉴:通缩和通胀一样可怕

文初的时候,杠杆游戏有一个美国2月份的消费者物价指数截图。我们可以发现,美国此前2022年时物价动辄8%、9%的同比增长,这对美国公众生活造成极大影响。

然后有了美联储超级持续加息、抗通胀。

随着能源、大宗、粮食价格等的逐步回落,效果还是很明显,美国CPI逐步回到了6%(2023年2月)。

英国、德国、欧元区的数据我就不截图,但是我要说他们动辄还是大几个点的物价增长,甚至10%的物价增长

当然,这给他们的生活、经济造成了极大困扰。

我特别想说的是日本。

大家都知道,日本失去的20年、30年的事情。过去很多年,日本的物价涨幅就是上不去,想通胀而不得。

图表来源|东方财富(特此感谢)

甚至2021年时都还有CPI同比负增长的月份,你说这日本经济怎么增长。啥都不咋涨,意味着国内企业利润也比较难增长,企业没搞头,经济能增长吗?

所以日本长期陷入了这样一个循环。

因此我们担心通缩、害怕通缩。

很多经济学家甚至说,通缩比通胀更可怕。这个说法或许极端了一点,至少通缩和通胀一样可怕。

但是如上图,因为全球通胀,日本近月物价指数竟然走高,甚至2023年到了4.3%——这真没开花眼。

为了抗击通缩,日本想了很多办法。我们知道的安倍经济学三支箭。其实我们如今也是这样在做。

比如宽松的货币、放松管制、促进创新、支持民企……当然还要加一条,创造一个良好的外部氛围,扩大外需和扩大内需一样重要,特别对于我们这样的制造大国来说。

这些东西一下子出效果,应该是很难的。考虑到我们的信心和人口结构,以及外部国际贸易环境,但坚持这些正确的事情,不走岔路、不停顿,杠杆游戏认为是至关紧要的。

对了,即便不考虑国际关系、国际贸易的变化,全球主要经济体增长承压本身也是大趋势。

这对我们改变现状极为不利。无论如何,我们还不能陷入通缩怪圈。努力、努力、努力,重要事情说三遍。

本文未标注出处的财务图表,均源自国统局,特此说明并致谢


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