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作者：雪球达人秀
来源：雪球
乔布斯曾说过，人生就是一个连点成线的过程，有些经历也许一开始看不到它的意义所在，但也许若干年后便会发挥其特有的作用。如果不是那场意外，我们今天的主人公@小卡叔 可能写不出《像小强一样活着》（笔名：不k拉）这部小说，观众们也就不会看到赵英俊出演的同名喜剧，歌迷们也不会听到TFBOYS王源重唱的《像小强一样活着》。如果不是那场意外，小卡叔可能只是一个畅销书作家，而不会成为畅销书作家中最会投资可转债的那个人。本期让我们走进小卡叔的人生故事，一起了解他的人生智慧和投资哲学。2020年，我在街头听到TFBOYS王源唱的《像小强一样活着》，很多记忆在那一刻涌现。这首歌是我写的小说改编的电影同名主题歌，赵英俊用了很多原著里的句子做歌词，所以我比绝大多数人听起来更加有感触。十几年前的一个雨夜，我经历了一场车祸。因为失血，我躺在手术台上不停地发抖，那一刻，我以为自己就要从这个世界消失了。我不甘心，为何属于我的灿烂人生还未开始就要结束。于是在车祸的第二个月，我用一场车祸作为开头写作了我的第一部长篇小说《像小强一样活着》。现在回想，在那个时间点我其实是没有那么强能力成为一个作者的，但是我做到了，就是那股子不服气，让我在四个月时间里拼出一本16万字的小说。后来，我在写作这条路上越走越远，我的《小和尚的白粥馆》系列（笔名：释戒嗔）卖了好几个国家和地区的版权，因为漫画大师蔡志忠老师的大力推荐，《小和尚的白粥馆》还拿到了台湾地区的年度销量前十名。我原本以为自己会一心一意在文学道路上走下去，直到2015年我的母亲被误诊为癌症。在医院的那几天，隔壁病房的大姐告诉我，她这几年治疗癌症花费了几百万。这个金额让我感到很无力，如果这不是一场误诊，我其实是不知道该如何面对的。曾经我一直认为，和别人攀比物质实在太幼稚。可是在疾病治疗的面前，我必须攀比，我可以不在乎住大房子，我可以不在乎吃穿的品质，可是我不能不在乎我的家人吃不起更有效的药。我其实不是投资的新手，2005年上证跌到998点时我便已在场，如今我已经历过多轮牛熊。因为是见好就收的性格，又严格的控制了仓位，所以我的收益率一直都不高，只是略胜银行理财的水平。投资对我来说，一直是生活中的小兴趣，是无关紧要的事情。但这一切在我母亲被误诊为癌症后，发生了彻底的改变。在资产增值缓慢爬坡了多年以后，我由原先投资股票基金为主，转变为高胜率低风险重仓出击的投资模式，我迎来了高速增长稳步增值的阶段。即便在2022年那般惨淡的行情下，我依然取得了超过16%的收益。在投资策略上，我采用了宏观不择时、微观择时的轮动模式，因为我认为自己和大部分投资者一样，都不具备做波段的能力，所以我在市场没有太过疯狂的阶段，始终保持着高仓位运行。从具体的持仓来看，我目前有3成的股票和基金仓位以及7成的可转债仓位。股票是我们在资本市场获取收益的重要来源，我对股票的态度是超长线的价值投资，我持仓的品种中有一些标的已经持有了十年之久，五年未操作过的品种也不在少数。我是佛系爱躺平的投资者，我的风格决定了我对短期的热点和概念都不敏感，我更在意企业的安全性、持续盈利的能力。因为只有生存着的企业才能带给我们盈利的机会。当然，我也非常在意投资时点，因为我坚信，不管多么好的投资品，如果价格不好，那么我们持有他们的理由也要大打折扣。以我曾经持仓的五粮液为例，2013年因为限制了三公的消费，再叠加塑化剂事件，市场对白酒的前景看淡，五粮液这样的龙头，也从高点直接腰斩。那时我认为五粮液和茅台这样已经存在了千百年的产品，并不会因为短期的利空事件而损伤其长线的价值。公款消费的份额消失，只是在一定的时间内影响企业的营业。于是从2013年7月起，我开始陆续建仓五粮液，建仓完毕时，共用46374元买入了2500股五粮液。即使在2015年大盘冲上了巅峰又落到了谷底，我依然认为五粮液未来的潜力仍在，所以顶住了巨大的回撤压力，一直持仓未动。后来大家也都知道了，白酒在2017年走出了一轮相当可观的涨幅。此时我觉得白酒股的估值已经偏高了，决定兑现这笔收益。考虑分红的股息和交易费用，我一共在五粮液上获利155000元以上。后来我又陆续投资了新希望、东方财富等股票，并且参与了三期东财转债套利。当初投资五粮液的46374元，也在9年多的时间里变成了202万。即便经历了2022年的大幅回撤，当前的盈利依旧是可观的。在股票投资上，我认为每个人都要看清自己的能力，找准适合自己的投资策略。同时，不要指望靠抄作业获得暴利，认真学习获得的知识和技巧，才是长期盈利的基础。更不要急功近利，我们的亏损往往源自于我们想要赚的更多更快，如果靠头脑发热能赚钱，这世界已经没有穷人了。基金方面我主要投资LOF基金，如果是封闭基金，我一般采用折价持有到期再轮动的模式；如果是开放式基金，我可以进行场内的折溢价套利操作，长期循环降低成本。当然在市场波动的比较多的时候，我也会尝试着做一些短期的套利行为。以我曾经买过的东证睿丰和东证睿华为例，这两只基金是同一个人管理的，两只基金在持股上有很大的相似性。于是我将持有已经变成开放基金的东证睿丰，换成了还有半年封闭期的睿华。换的时候，睿丰的市场价格比睿华高0.2元，但是净值只高0.14元。我持有了半年后，两只基金都变成了开放基金，市场交易价格的差价也变成了净值差，我额外赚了6分钱差价。当然，LOF基金套利不是无风险的，小白投资者一定要先学习，而不是一上来就想着抄作业。把投资方法都学会后直接小资金去尝试，这种让人手心冒汗的体验所得到的经验值，会让我们飞速升级。最近几年，我因为投资转债被大家认识，作为一个完整穿越了多轮牛熊的投资者，在经历过市场多次波动后，我把可转债作为我未来最重要的投资方向。因为可转债具备债券的到期还本付息属性，又有跟随正股同步上涨的期权价值。对于转债，我是一个激进的低风险投资者。我的激进在于投资仓位，2018年以后，无论股市的涨跌，我都保持了很高的仓位，在特定的时刻，我甚至小比例的使用了杠杆。但是我依然是一个低风险投资者，我在转债的选品中，会尽可能的回避经营有风险的企业，会回避距离保本价格较远的品种。即便可转债发行的二十多年以来，从来没有违约的先例，我依然对持仓进行了分散，以确保极端情况发生后，可以有效的对冲风险。由于持仓的绝对价格偏低，多数的买点都在保本价格以下，且有能力坚持长期投资，所以在可转债投资过程中，我的胜率极高，造成亏损的品种极小且占比很低。这也使得我的总资产可以小幅稳定的增长。在可转债的细分领域，低价债的投资者在市场出现上涨行情时，也存在着难以跟随正股上涨的窘境。为了提升自己的投资效率，我采用了一个大多数投资者都没法采用的策略，就是积极和上市公司沟通，推动低价转债下修，使得低价的防守转债价值得到提升，从而获取额外的收益。我被转债投资者所认同，也是因为我的主动推动并导致一些公司顺利下修的行为。2021年，孚日转债发出了一则公告，因为公司回购注销股份，他们发布了债权清偿公告。那个时间点是可转债市场的至暗时刻，60元的亚药，一堆趴在70元80元的可转债，连国资控股的孚日转债也跌至了最低80元的价格。依据《公司法》的第177条规定，理论上转债的持有人可以在减资时，享受一次提前按照面值清偿的权利。对比当时不足90元的转债价格，是很不错的套利空间。可是在此前，上市公司也经常发出类似的公告，但是对于可转债，多数上市公司都认为它们不在减资清偿的范围内。对于投资者的诉求，他们往往是置之不理的。所以清偿这事，当时没有任何一例实施过。也有少数上市公司在面临争议时，会采用下修转股价的方式来安抚可转债投资者。因为过去我主动推动一些公司顺利下修，投资者们都对我颇为信任。所以这一次，大家都很希望我能够出面和公司沟通，让公司下修转股价，实现公司和投资者双赢。我看了一下孚日的背景，难度远超之前沟通的案例，因为孚日是国资控股，下修转股价这事，公司说了不算，要经过当地的国资部门、辖区政府的审核。而在此前的一段时间，当地的国资以7.5元每股的价格入股了孚日，现在我们要求将转股价格下修到4元多的市场价格。显然是太难了。也正是因为这些顾虑，公告发出后，市场几乎没有反应。孚日转债的价格只是随着整体市场反弹到了90元附近，没人相信他们会清偿债权或是下修转股价格。这一次，投资者们都觉得孚日转债是一个不可能完成的任务，而我却觉得，我以往的沟通经验可以用在和上市公司的对话中，如果能讲通下修可转债对各部门的好处，或许不可能就能成为了可能。首要做的第一步是依法提出了清偿，我们400名中小投资者，一共持仓了过亿的转债，其中部分投资者，向公司提出了6000万转债的清偿申请。第一次和公司接触的时候，因为被大量投资者轮番电话要求清偿，对方很是疲倦，象征性的应付了我几句。我说：“其实我们中小投资群体，对于清偿债权的时候，彼此之间沟通是很多的，我是其中比较有代表性的那个，如果我们聊深聊透，我集中的把这些信息反馈给大家，这样大家就不会继续电话过来，也能减少公司证券部门的很多工作量了。”对方顿时来了兴趣，我们做了首次的深入沟通。我写了一封长信给公司：从公司违法可能对股价产生影响、下修后将有效避免提前清偿，以及早日促转股对公司的好处等方面游说公司采用下修的双赢策略。公司最终也决定将我们的建议向主管部门提出申请。紧接着，我继续向当地的政府写邮件，从清偿债务可能导致政府GDP受损、就业岗位因此减少以及当地政府官员声望受损影响政治前途等角度提出想法。当然这样依然是不够的，由于国资入股价格7.5元和当前市场价格差距太大，所以决议一直卡在国资部门。我继续写邮件，提出国资高价入股属于支持地方企业发展的行为，只要转股价格维持在净资产以上，便不属于国有资产流失的观点。坚持清偿债权，反而可能导致国有资产流失。几个月后和公司的管理层聊天的时候，我才知道，相关部门收到我邮件的第二天便主动去了企业，专门协商有关解决方案。提出清偿后的第二个月，公司召开了债券持有人大会，我作为中小投资者的特邀代表参加了会议。我去上市公司开会的第二天，便和群里的网友们失联了，找不到我的网友们在网上炸了锅，他们说：“卡叔，一定是被公司用美人计诱惑了，现在已经禁不住考验，即将沦陷了。”其实上我是冤枉的，在开会的前一天，又出现了变故，持有了相当多筹码的机构投资者，带来了近亿元的反对票，而我们中小投资者一直以为公司和机构已经有所沟通，以至于没有带来足够的赞成票委托书。会议开始时间延迟了一个小时，因为在最后一刻我依然在远程和重要机构债主的负责人做沟通，最终大量计划投出反对票的机构投资者临时决定不参与投票，将投票权交给我们中小投资者。我们在最后一刻将本来90%反对议案失败的会议，反转成100%赞成票的结果。后来的事情，大家也是知道的，孚日转债顺利下修到距离底部不远的位置，它的意义在于它有了示范的作用。几个月后，类似情况的岩土转债，完全借鉴了孚日的方式，同样让参与的投资者获得了不错的收益。一个人应该到达怎样的程度，才能算有成就呢？大多数都认为名利是最简单的衡量方式。但我在长久的为了自己无聊乏味的人生困惑后，我得出的结论是，我向往的生活状态，不是为了让别人赞美我，人生应该是一场寻找自己的旅程，我们不断的尝试，去发掘自己的潜能，去寻找未知的自己。生活的每一天都不应该为了迎合别人而活着，求新求变求突破才是我认为每个人要去追求的方向。孚日提前清偿的时候，市场上到处都是低价的品种，其实不推动下修，去买一些其他品种，收益也未必低多少。但是我依然选择了去做一件别人没做过的事情。因为我认为，人生嘛，如果一直去做一些把握性很大，成功率很高的事情是多么无趣的事情。我是一个很能接受“失败”这个结局的人，但是我不想接受“没有努力过的失败”这个结局。雪球官方为所有雪球用户打造了一个可以学习、可以交流的投资者微信群，通过为期七天的微信群+小雪1对1亲密陪伴式教学，教你一套系统的基金投资方法！
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