对冲基金大变局：Citadel登顶，“小虎队”惨遭滑铁卢……

众星陨落它夺冠！Citadel凭借复合投资策略登顶2022年对冲基金最赚钱榜单，加冕“全球对冲基金新王”。而大名鼎鼎的“小虎队”（Tiger Cubs）在2022年集体“折戟”。其中，最为出名的Tiger Global更是在创下对冲基金史上最大亏损后直接掉出了榜单。

根据罗斯柴尔德家族旗下LCH Investments测算，扣除巨额管理费用后，2022年排名前20的对冲基金公司总共创造了224亿美元的收益，其中，位列第一的 Citadel 去年为客户净赚超160亿美元，甚至超越了2007年“大空头”约翰·鲍尔森的156亿美元纪录。

2022年，长期霸榜对冲基金头把交椅的桥水基金退居第二，收益约为62亿美元。量化分析之王DE Shaw、千禧管理(Millennium)、索罗斯基金等传统对冲巨头位列3-5名。它们都有一个特点，业界赫赫有名，且创始人均年近古稀或已退离一线。相比之下，Citadel的创始人今年刚满55岁的Ken Griffin依然是“当打之年”，大有新老交替之势。

Citadel总部位于美国迈阿密，为全球最大的对冲基金之一。旗下有两大块业务，分别为对冲基金业务,（Citadel）和做市商业务（Citadel Securities）。

Citadel Securities是目前世界上最大的电子证券做市商之一，在美国散户中的地位几乎无可撼动。美国散户约四成的股票交易是在该公司完成的，此外该公司还为超过1600家机构客户提供服务，其中包括主权财富基金、资管公司、银行、对冲基金、养老金计划和一些经济体的央行。

2022年，对冲基金Citadel录得营业收入280亿美元，并在年底向投资者返还了约85亿美元的利润。其旗舰基金惠灵顿基金（Wellington）于2022年的净值收益率达到38.1%。截至2023年1月1 日，Citadel管理 545 亿美元的资产。

Citadel、DE Shaw和Millennium等，这一类公司的杠杆水平往往远高于对冲基金的平均水平，通过谨慎控制市场方向并积极交易实现高回报。而股票多头/空头经理人，尤其是一直持有净多头且偏向于增长的经理人普遍表现不佳，有些甚至表现不及市场指数。因为未能预见到或充分对冲利率上升的影响，无法产生足够的利润来弥补空头。

值得注意的是，对冲基金界中，声名远播的“小虎队”(Tiger Cubs)在2022年集体溃败。老虎环球基金连续三年下滑，2022年直接跌落TOP20榜单以外，掌舵者科尔曼在其主要对冲基金、多头和交叉投资工具上累计亏损了180亿美元。

同样出身于老虎基金的史蒂夫曼德尔所带领的孤松资本(Lone Pine)早在2020年时曾经一路超越DE Shaw、Millennium、Elliott和Baupost等多家对冲公司，并将今年冠军Citadel挤到了第四位。而在此之后的Lone Pine似乎被Ken Griffin施了法，开始一路亏损，并最终于2022年亏损了约109亿美元，总资产规模则缩水至150亿美元，不到其2年前资产规模的一半，排名则跌至了11名。

此外，Andreas Halvorsen 的维京基金损失了2.5%，这意味着30亿美元的亏损。John Armitage的埃格顿资本则损失了41亿美元。

据金融时报计算，“小虎队”在2022年合计损失了大约600亿美元，构成了2022年全球对冲基金行业2080亿美元的总亏损的四分之一以上。

相对于其他投资大鳄来说，Citadel的创始人Ken Griffin不关心股票的基本面或内在价值，而是关心价格的波动，并通过大量信息以及各种数学模型来分析交易心态，以期从中寻找机会。格里芬会设计高级计算机代码，会书写复杂的数学公式，其交易也基本上依靠电脑程序进行。由于量化模型的纪律性和系统性，量化投资收益稳定，市场规模和份额不断扩大，得到了越来越多投资者的认可。

随着大数据、云计算、人工智能对金融业的变革，传统的金融业正与信息技术、数学模型、数据分析相结合，Quant 的求职面也随之变广，涵盖投行、对冲基金、资管、咨询、金融科技五大金融精尖行业。例如：

在研究金融行业的许多方面时，最活跃的领域之一是投资银行和大型资产管理公司，对于这些类型的雇主，求职者需要考虑的一个关键方面是“买方”和“卖方”之间的划分——这种区别强调相似的量化技能组合，但是目标不同。

买方由共同基金、养老基金、基金会、捐赠基金和对冲基金（机构投资者）以及高净值个人组成。这些实体专注于投资证券和管理超大型基金或大量个人或家庭资源，包括由私人财富管理机构和家族办公室管理的资源。

卖方由投资银行、做市商和开发买方寻求的产品和服务的个人组成。这需要创建、推广和销售股票、债券、外汇、衍生品、结构性产品和其他向买方和公开市场提供金融工具。

在有些公司的内部中，可能分为前台、中台和后台，这些部门中都能找到Quants的身影。

前台（FO）最接近交易和客户，而FO中的量化人员通常会参与创建金融产品，进行研究并协助投资组合管理，因为它与市场中的策略和交易相关。

中台（MO）专注于支持前台，包括风险管理、财务、会计、模型验证、价格验证和合规等功能。

后台（BO）处理交易处理，清算和会计。BO还倾向于维护支持公司活动的技术系统，技术人员可以在这些办公室中的任何一个工作，支持其中的基本活动。

除了投资银行和资产管理公司，Quants将在自营公司中找到角色，在这些公司中，研究和交易的角色将非常突出。在保险公司，他们可能参与投资组合和风险管理，而在科技公司和咨询公司，他们在技术、研究和利基领域发挥作用，例如替代数据分析和监管技术与合规性。

FinTech的出现为Quants创造了一系列新的机会，包括高频交易，机器学习，加密货币和分布式账本技术中的角色，所有这些都需要强大的编程技能。对于那些在量化金融领域寻求工作的人来说，在开发策略的背后其实需要强大的金融思维和对金融市场的深刻理解，如果没有经济、金融完整的思维体系和方式，即使数学和计算机再好，也可能做很多无用功。

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