20070607如何形成自己的投资哲学

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如何形成自己的投资哲学

(2007-06-07 22:07:55)[编辑][删除]

分类：投资感悟

如何形成自己的投资哲学

陶博士

　　投资的一号法则是不要赔钱，有一套完整的投资哲学是实现一号法则的必经之路。形成自己的投资哲学是实现长期持续稳定赢利的最重要保证。根据我个人的理解，形成自己的投资哲学有三个前提条件；有了一套投资哲学之后，最难的事情是长时间坚持。

　　一、“出现亏损”是形成自己的投资哲学的第一个条件

　　我1995年初次入市时，并不知道还有投资哲学这一种说法。后来产生亏损后，才去开始想这种股价变动的因素到底是什么、如何在股市中稳定赢利这样的问题。后来，不断尝试各种方法，经历过大幅赢利和大幅亏损的过程，亏损最多的时候超过了50%。实战中的亏损，会让你思考到底该如何在股市中赚钱，进而有可能形成自己的投资哲学。

　　杰西.利维摩尔（Jesse Livermore），《股票作手回忆录》的原型人物，有这方面的深刻体会。利维摩尔所经受的损失告诉他：一个人必须在股市中真正失去资金之后，才能学会正确的市场之道。利维摩尔坚持不懈地从失误经验中吸取教训。

　　伯纳德.巴鲁克（Bernard Baruch），与江恩同时代的具有传奇色彩的风险投资家，江恩认为他是那个时代少有的几位“既赚了钱又保存了胜利果实的大炒家”。巴鲁克最初的交易经历就和大多数人的一样，刚开始有几次盈利，随后由于缺乏知识、经验、合理的规则以及纪律而连本带利都赔光了。与大多数交易者一样，巴鲁克也发现为了完善自己就必须赔上一些资本。

　　二、“向成功的先辈学习”是形成自己的投资哲学的第二个条件

　　出现亏损后，在思考如何赚钱的时候，最容易想到的事情应该是先看看那些成功的投资者是如何成功的。想成为佼佼者，先学习佼佼者。

　　一个人的精力和时间有限，向成功的先辈学习，不仅可以节约大量的时间，而且可以很快学到大量的宝贵经验。如果学习的方向正确的话，更加有利于更快地形成自己的投资哲学。

　　大量的阅读，是向成功先辈学习的必由之路。我个人目前拥有的投资类的书籍接近200本（小部分还没有读完）。我喜欢的好书已经读过数遍、甚至二三十遍。

　　当然，并不是所有的书籍都值得一读。但是，你如果不多读几本书，可能就很难知道哪些书值得精读。小时候念书时，懂得过一个道理，首先要将书读厚，然后才将书读薄。大量的阅读，就是一个将书读厚的过程。现在我已经在思考如何将书读薄的问题了。

　　三、“经历完整牛熊的实战检验”是形成自己的投资哲学的第三个条件

　　有了实战的亏损和理论学习后，你就会开始形成对于股价波动的看法，自然就会开始将新学习到的理论方法到实战中再去检验。时间长了，你自然就会知道，一个方法在此时成立，在彼时则不成立。简单地说，过去赚钱的方法，在某个市道中赚不到钱。

　　根据我个人的经验，一个成功的投资方法至少需要经历一轮完整的牛市与熊市的实战检验。牛市和熊市的股价波动规律可能不尽相同，牛市和熊市的做法可能会不一样。没有经历一个完整的牛熊转换，可能不会对这个问题有深刻的认识。我是1995年5月首次进入股市的，开始摸索自己的投资方法，经历了1996－2001年的大牛市，也经历了2001－2005的大熊市，直至2004年底，才初步感觉自己的中长线投资哲学总算有了初步的稳定结果。

　　四、投资哲学贵在坚持

　　拥有一个投资哲学并不难，大家也能找到适合自己的方法获利，最简单的方法是复制已经被实践证明是成功的方法，例如巴菲特那样的价值投资哲学。掌握一套投资哲学不难，但最难的是坚持。巴菲特的投资哲学也不难，但全世界只有一个巴菲特。只是因为巴菲特常年累月坚持自己的投资哲学，巴菲特在自己公司的年会上，每年都说同样的话。

　　很多投资者都想向巴菲特学习，坚持自己的投资哲学，利用复利的奇迹，创造未来的财富，但成功的人士又有多少呢？这只是因为“坚持”二字最难实现啊！

敬酒不吃要吃罚酒

(2007-05-31 20:06:44)[编辑][删除]

分类：大势跟踪

敬酒不吃要吃罚酒

陶博士

   这两年的股市行情非常火爆，基本上所有股票都完成了4倍左右的升幅。A股的总市值也首次超过了居民储蓄总额。A股的周成交金额也是连创新高，上证综指的周成交金额已经是连续两周超过了1万亿元，股票的周换手率达到3成左右。

   新股民入市的热情也非常高涨，每天新开户人数连创新高。全国股票帐户总数近日已经超过了1亿户。

   在股市越来越火的情况下，管理层未雨绸缪，为预防将来形成大泡沫而出现股灾，采取了许多温和的调控措施。如连续提高存款准备金率、上调利率，连续发布风险提示，告诫投资者“买者自负”。5月19日，央行甚至挥出史上最猛“组合拳”，利率、汇率和存款准备金率“三箭齐发”。

   可是股市仍然我行我素，顽强快速上涨。今年3月至4月，在题材股和垃圾股的迅速上涨推动下，上证综指从3000点迅速上涨到4000点。5月，在基金重仓股为代表的后知后觉资金的推动下，在5月19日央行史上最猛“组合拳”出手后，上证综指从最低3892点一路攀升至5月29日的最高4335点。

   不料，5月29日本周二晚上12点过后，网上传出调整印花税的消息，印花税由1‰调整为3‰。5月30日、31日，大盘出现大幅振荡，两百多只个股连续跌停。

   与此同时，网上指责管理层不守信任的声音不绝于耳，因为5月23日财政部国税总局刚刚辟谣：未听说近期将调整证券印花税。事实上，那个时刻，他们正在讨论提高印花税的方案。5月31日国税总局官员再度表示，短期内应该不会征收资本利得税和取消利息税。网上已经出现提醒大家小心管理层再度撒谎的声音。

   对于上述种种现象，我个人的观点是我们可爱的股民朋友喜欢“敬酒不吃要吃罚酒”。姑且不说央行史上最猛“组合拳”被媒体和广大股民错误理解为利好消息，也不说广大新股民也许根本不理解宏观调控政策（报纸报道新股民不知道印花税为何物）。但是，证监会近期连续两次发布风险提示，总是你能看得懂的吧。证券公司不断郑重提醒投资者应该理性看待市场，投资者应理解并始终牢记“买者自负”的原则，理性管理个人财富，安全第一，切记投资风险！！！这种最简单的话你总能明白吧。

   连续温和的调控措施，就好比是“敬酒”，管理层在求大家啊，请大家“买者自负”，潜台词就是现在最好不好疯狂入市，会有风险的。可是新股民不喝这“敬酒”，继续投资股票的热情不减，最明显的例子是5月28日新增A股开户数达38.5万户，再度刷新历史纪录。

   没有办法，管理层看到大家“敬酒不吃要吃罚酒”，在5月29日晚上12点后召开盛宴，给大家端出了第一杯“罚酒”，将证券印花税从1‰调高到3‰。可以预计，如果大家还愿意继续喝“罚酒”，不久的将来还会有得大家喝的。

   今年以来，关于行情的性质，最受人欢迎的字眼是目前的牛市是颠覆性的行情、不同于以往的任何行情。虽然我们许多先辈们一再告诫我们“华尔街没有新鲜事物”，股市上“一赢二平七负”的长期统计规律是不会变的，股市上从来都是先知先觉的人赚后知后觉的人的钱。但我们可爱的新股民现在仍然一往无前地冲向股市，争先恐后地来做最后的买单者。君不见，目前一些股票论坛上，一些声称辞职做职业股民的贴子充斥着头版，并得到很多人的支持？我们固然不能肯定上证综指4335点是阶段性的高点，但现在疯狂入市的部分新股民成为最后的买单者是不可避免的事情，如果他们不懂得知足常乐、及时收手的话。

   我们固然承认目前的A股牛市是股权分置改革带来的制度性牛市，其上涨的内在动力不同于一般的行情。但股市零和博弈的本质从来不会改变，人性贪婪与恐惧的本质从来不会改变。现在这个阶段纷纷入市的新股民，属于后知后觉者，充分体现了人性贪婪的本质，因为这两年股市的快速致富效应才导致了这些人在最近开始疯狂冲入股市。

   我禁不住想问一句这些“敬酒不吃要吃罚酒”的朋友：你们早干麻去了？