突曝利空！700亿白马，创22年以来单季最大亏损！私募大佬也被套，葛卫东大幅减仓撤离

700亿龙头用友网络，曝上市22年来单季最大亏损。该股股价自历史高点已经下跌60%，私募大佬葛卫东也在定增被套后减仓。

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突曝利空，创历史最大单季亏损

4月28日晚间，用友网络发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3%；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

公司表示：报告期内，公司按照“组织升级、改进经营、提高效益”年度总策略，推进业务组织升级， 加强产品和研发管理，抢抓数智化与信创国产化的战略机遇，加大市场开拓，全面推进公司 2023 年度经营计划。

雪球用户@遇小鱼：简单看了下23Q1财报

1、营收比预想好些，增速比之前快了点。

2、利润比预想的差1-2亿，主要是人员又加了。

3、没提arr和续费率，结合云订阅负债没有增加，这两个指标大概率不好看。

4、去年定增的很及时，留够了时间去升级产品和变更架构。

5、这个业绩股价基本上price in了，不是热点，有技术支撑，后市大概率要震荡一阵了。

此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69%；归母净利润2.19亿元，同比下降69%。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势，截至目前距历史高点已经下跌60%。

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定增53亿，葛卫东等投资者被套

据中国基金报报道，在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。 

2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18%。

此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14%；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93%；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525%。

在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，这是葛卫东2017年以来首次退出前十大股东。在此期间，其减持数量至少有4100万股，其定增投资也惨遭被套。

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或被华为抢市场？到底什么情况

在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。

对此，用友网络工作人员回应称，市场对此消息有一定过度解读。从行业角度看，ERP产品的发展成熟至少需要三到五年时间积累，就当前的竞争格局来看，华为相关产品更多是公司内部自用，未来能否批量化的复制、推广均存较大不确定性因素，对现有竞争格局影响比较有限。

雪球用户@小浣熊_Dunelm：关于国产ERP软件，一点个人看法。

1、华为研发ERP主要是自己用，并不是要抢外部市场的份额，就算要外卖也得是几年以后的事情了。

2、用友和金蝶都属于国产ERP软件，市场炒作的主线是进口替代的逻辑，但对于一家企业，尤其是大企业来说，更换ERP不仅仅是换软件那么简单，这涉及到从服务器到数据库再到应用的全方位替换。所以口号喊了这么多年，国产替代虽有进展但速度不快，甚至比半导体还慢一些。

3、用友和金蝶算是国产ERP里面最好的两家，他们采取的策略都是先从中小企业做起，再逐步渗透到大企业。但这两年因为疫情的影响，所以他们这一块的营收并不好，再加上持续的研发投入，所以财务报表都不太好看。

4、后面主要观察两点：第一是他们的中小企业板块能否恢复，并提供稳定的现金流；第二是他们大企业客户的开拓情况，以及营收占比是否有提升。至于华为的影响一两年之内我个人觉得不是很大，主要还是进口替代的逻辑。从目前的情况看，用友比金蝶的情况要好一些。

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