五一出行盛况预示：消费马车将领跑？
在五一假期消费复苏的大背景下，各大媒体平台上充斥着淄博烧烤的热情好客、上海800万人次的客流量创造不夜之都、北京景区一票难求的900万游客、百万人涌入重庆洪崖洞、杭州西湖人山人海的盛况。
尽管出游成本翻了一倍，人们的出游热情和机酒价格仍远超疫情前水平。这似乎在强烈回击着前段时间市场对通缩现象的担忧。仅仅两周前，市场都说大家不愿消费，更愿意将钱存起来。然而，在这次五一假期，尽管出游成本翻倍，各种出游数据却创下新高。
根据微信2023“五一”游玩数据显示，“五一”期间（4月29日-5月2日）全国零售、餐饮、酒旅和交通等行业日均消费金额比2019年同期实现大幅增长，其中零售行业增长212%，交通行业增长198%，餐饮行业增长187%，酒旅行业增长93%。
从文化和旅游部数据来看，国内旅游出游合计2.74亿人次，较2019年增长19%，较去年增长70%。据携程数据显示，五一国内酒店、景区门票、机票订单量均超2019年水平。
另外，据商务部，假期首日全国重点餐饮企业销售额同增36.9%，假期前三天美团平台生活服务业日均消费规模较19年同期高增133%，迎五年来五一假期消费高峰。
据数据显示，五一多数省市消费快速回暖，线下商圈客流明显反弹。
五一假期多数省市消费同比增速亮眼，例如北京(+10.4%)、杭州(40.9%)、天津(+38.2%)、南京(+22.3%)、宁波(+10.7%)，其中杭州、南京、宁波较19年同期增长18.6%/26.0%/17.2%；
非一线城市更加突出，线下消费需求高涨，多地核心商圈迎来客流高峰，假期前三日北京60个重点商圈、杭州湖滨商圈客流分别同增79%/210%。
相比2019年同期，五一期间微信支付境外日均线下消费笔数增长88%，日均线下消费金额增长75%。五一期间，港澳地区日均消费金额增长为137%。
值得关注的是，澳门赌场的业绩在4月份大幅超出预期。澳门4月博彩总收入达到147亿澳门元，同比增长450%，环比增长16%，达到疫情前的62%的水平。另外，一季度业绩恢复至疫情前的45%，远高于预期的132亿澳门元。
尽管五一假期的出游成本翻倍，数据却连创历史新高。与此相反，五一假期商品房销售持续低迷，创近年同期新低。出口端同样受限，这似乎意味着拉动GDP的三驾马车（投资、出口和消费）正处于不同的周期中，而消费将成为领头羊。
一、房地产鲸落，万物生？
在过去的疫情三年中，房地产行业的变化最为显著。房地产长期占据居民总资产的大部分。然而，当行业进入去库存周期时，价格端和销售端同步下跌，使得房地产为购房者带来的资产空间逐渐缩小。
此次五一假期显示，30个大中城市商品房合计销售45.72万平方米，为2019年以来同期最低水平，仅为2021年同期的40%。分城市层级看，假期前四天，二、三线城市商品房销售面积均为2019年以来同期新低。
然而，一线城市表现相对较好，商品房合计销售18.9万平方米，好于2019年和2022年同期，但不及2020年和2021年同期水平，约为2021年同期销售面积的88%。
当房地产行业进入量价齐跌时，人们购房和房地产投资减少，购房者的资金更多地存入银行或投向其他领域，而非流入房地产市场。
与此同时，疫情三年间，人们的出游和消费活动受到了很大限制。在经济不稳定周期中，居民存款大幅上升，反映出消费意愿减弱和信心下降的现象。今年一季度的经济数据显示，居民存款仍在大幅增长，似乎需要时间来恢复消费信心。
然而，这次五一假期的旅游热潮远超市场预期，表明经济正在有力的复苏，人们的消费意愿并非如之前所预测的那么悲观。这也印证了房地产衰弱后，一鲸落万物生的说法：大部分人的资金不流向房地产，自然钱就要流向其他领域。
二、三驾马车正处不同周期
对于拉动中国GDP的三驾马车，投资、出口和消费，三个方面都经历了不同程度的变化。
目前，三驾马车都处在不一样的周期中，投资和出口正在下行周期拐点，而消费正迎来向上的拐点。
首先，在投资端，它一直是拉动GDP最多的一项。然而，从今年一季度企业数据来看，顺周期行业表现仍然疲弱，尽管投资和政策端已经全力支持，但复苏进程依然缓慢。
从今年一季度企业数据来看，顺周期行业表现仍然疲弱，尽管投资和政策端已经全力支持，但复苏进程依然缓慢。
顺周期行业将随着人们消费的顺序而复苏，当前五一消费火热，表明消费出游玩乐排在首位。买房固然要买，但并不是当下，至少大部分人都想好好地出游玩一把。
在出口方面，由于美国和欧洲的高利率环境影响，出口需求受到一定抑制，这意味着在欧美加息周期结束前，出口表现将受到一定的抑制。尤其是在中美贸易战及欧美可能面临经济衰退的背景下，出口端是有所上限的。
众所周知，过去三驾马车中，投资占据了最大的比重，提升消费马车的比重有助于实现内需驱动型的经济体。特别是在投资端已尽最大支持、出口端受限的情况下，消费成为最大的变量，也是三驾马车中最具潜力的部分。
目前经济增长的本质，已经从出口增长转为建立发展内需市场，尤其是在拥有巨大储蓄率的背景下。因此，如何通过政策刺激大家消费变得尤为关键。
内需驱动更像是细水长流的健康发展过程，而房地产和基建投资的拉动虽能在短期内带来活力，却有可能透支未来。
三、结语
总之，并非大家不消费，也不存在通缩现象。消费复苏进程有所不同，三驾马车正处于不同的周期。当前，消费马车的周期正在向上，而投资和出口都有所限制，正处周期拐点当中。
虽然五一旅游热潮已经大超预期，但在这种房地产熄火的背景下，更大的旅游热潮可能在国庆节。
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