LP出资持续回暖，GP却不敢出手了 | 募资情报

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2023-05-18 10:05

本期导读：

4月份，投资市场表现下滑明显，投资事件和总规模均出现下滑，GP出手更加谨慎。然而与之形成鲜明对比的是LP出资热情高涨，且市场化LP出资还呈小幅上涨趋势，募资市场热度进一步提升。

作者丨FOFWEEKLY内容中心

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当前，GP出手逐渐回归理性，4月份VC/PE投资事件和总规模均出现下滑。而与之形成鲜明对比的是机构LP出资活跃度持续上升。且相比3月份，市场化LP出资呈小幅提升，同时各LP抱团趋势也所缓解。

VC/PE出资谨慎

4月，机构LP共出资1773笔，环比上涨39.27%，整体出资活跃度持续上涨。而VC/PE出资端，共发生投资案例651起，环比下降27.6%；投资总金额1051.65亿元人民币，环比下降22.0%。

且值得关注的是，相比3月份，市场化LP出资继续呈小幅提升，整体来看市场回暖趋势明显。其中，出资最活跃的是产业型LP，达到36%，其次为财务型LP，占比33%。上市公司方面，非国资属性上市公司虽出资额较小，但出手频率较高，反映市场投资热度上升。

两者对比来看，市场进入二季度，LP出资活跃度持续提升，资金端已经准备就绪，但GP相对保持谨慎态度，不愿出手，资产端还未受到资金传导的影响。客观上，当整体经济态势稳定下来后，资金将逐步传导至资产端，市场的反弹是大概率事件。

机构LP出资活跃度进一步走高，海南省本月出资次数翻倍

根据国家企信网、天眼查等资料统计，4月有1583家机构LP对股权投资基金进行了出资，出资笔数共计1773笔; 据不完全统计，4月份机构LP一共参与了939支基金的出资。其中吸引最多LP注资的基金为苏州耀途股权投资合伙企业（有限合伙），其LP包括歌斐资产、光大控股、建发新兴和清石资管等。从机构LP出资的趋势来看，2023年整体活跃度持续反弹，市场在进入二季度以来活跃度提升迅速。

2023年LP出资活跃度变化趋势

4月份，出资占比最高的是产业型LP，占比达36%；第二活跃的是财务型LP，出资占比为33%，政策型LP出资占比为29%，金融机构出资占比4%，4月有5笔公共型LP出资。

4月LP类型分布

4月份，机构LP出资最活跃的地区为广东省，出资次数达到281次，其次是浙江省，出资262次。4月，山东省的机构LP出资次数继续保持第一梯队，值得关注的是海南省4月份有61笔出资，较上月出资次数翻倍。

4月机构LP地域分布

新基金获投比例上升，其中政策型LP活跃度较高

通过对机构出资情况进行分析，4月共有572笔出资为新基金（部分出资行为尚未实际发生），共涉及545只4月份新备案基金，新基金获投比例高达61.24%。新基金获投比例上升，也反映了市场活跃度的增长。

分析新基金背后出资机构LP类型，情况与整体出资情况有细微差别。最活跃的依旧是产业型LP，占比达到36%，第二活跃的是政策型，占比31%，其次是财务型，占比29%。政策型LP在参投新基金的活跃度相对较高，系其政策引导诉求的影响。

4月，有11只基金获得10家以上机构LP的出资，其中7只是新备案基金，2只是2022年备案的基金，1只是2021年备案的基金和1只2020年备案的基金。从基金备案时间来看，其他年份备案基金获投比例有所上涨，一方面是基金对投资机构的吸引力上涨的原因，另一方面是由于市场机构LP投资活动高涨。整体上看，吸引多家机构LP注资的基金数量持续上涨，多只基金背后注资的LP数量明显增多，这同样也是市场回暖的一大表现。

在吸引多家机构LP注资的基金中，三大类LP的比重是财务型>产业型>政策型。与上月三大类LP比重相比，财务型LP在所投资基金中的参与度有所上升，这也是市场投资活动回暖的一种表现。整体上看，与上月头部抱团趋势相比，本月每只基金背后三大类LP占比相对平均。

4月吸引多家机构LP注资的基金（部分）

4月份，新备案基金背后最活跃的机构是天津市海河产业基金合伙企业，一共投资7只基金。最活跃的LP以财务型和政策型为主，与上月活跃度结构相一致。

4月投资多只基金的活跃LP（部分）

上市公司LP出资活跃度进一步上升，小额出资占比高

4月份，上交所、深交所共有54家上市公司（含子公司）对私募股权基金进行了出资，共投向50支基金，出资笔数为54笔，已披露的出资额合计57.72亿元，平均单笔出资额1.07亿元。相比上月，出资笔数环比上涨20.0%，出资金额环比下跌17.96%，造成出资笔数上涨但金额下跌的主要原因是因为4月份超大额出资笔数少，最大额出资为中航产融出资19.5亿元投向国家产业投资基金有限责任公司，也是本月唯一一笔出资额超10亿的投资。

上市公司LP出资情况

今年4月份，上市公司共投向50支基金。从出资额最大的五笔案例来看，上市公司参投基金所投方向有两种倾向：一、围绕上市公司主业或主业上下游产业布局；二、投资国家重点布局的新兴产业领域，如新能源、智能制造和新一代信息技术等。私募股权投资不仅仅能够满足上市公司追求财务回报的单一目标，同时也有利于上市公司在产业链端“强链补链固链”和实现上市公司多元化布局的战略构想。

4月上市公司LP出资金额TOP 5

从上市公司出资规模来看，4月份上市公司LP大部分以小额出资的方式，占比与上月相比有所增加，出资额在1亿元以下的次数占比74%，相应出资规模占比为17%; 出资额在1亿~5亿的出资次数占比为24%, 出资规模占比为49%; 无出资额在5亿~10亿的出资事件；出资额大于10亿的出资次数占比为2%，规模占比34%。整体上看，本月上市公司的大部分出资额偏低，平均单笔投资规模较上月下滑31%，但整体出资频次有所增加，出资活跃度有所提升。

从上市公司出资类型来看，4月上市公司所有出资中，有94%的上市公司出资是仅作为LP投到私募股权基金中，此类型出资占全部出资额的93%；有4%的上市公司出资是既作为LP也作为GP，此类型出资额占比5%；有2%的上市公司出资是仅作为GP投到私募股权基金中，此类型出资占全部出资额的2%。与上月相比，上市公司本月出资类型相对较多元。

从出资的上市公司地域分布来看，4月份，黑龙江省出资规模最高，为19.5亿元；浙江省出资最频繁，共出资13次。从上市公司LP整体地域活跃度来看，4月份最活跃的地区是浙江省、广东省和上海市。

4月出资上市公司地域分布

从出资的上市公司LP行业分布来看，4月，制造业板块的上市公司依旧是出资最为密集的行业，出资频次高达23次; 出资规模最大的是金融业，金额约为19.5亿元；4月道路运输行业和采矿行业的上市公司出资有所上涨。

4月出资上市公司行业分布

从出资的上市公司LP属性分布来看，本月出资的上市公司大部分是非国资属性，从出资次数来看，非国资上市公司LP出资45次，较上月上升50%；国资出资9次，较上月下降40%；规模上看, 非国资出资规模约为25.94亿元,较上月下降12.06%；国资出资更高，为31.79亿元，较上月下降22.20%。两者对比来看，非国资属性上市公司虽出资意愿强烈但出资额度较小，而国资属性上市公司虽出手次数较少但出资额度较大，系两者出资诉求有差异的原因。

4月上市公司属性分布

4月, 上市公司及其子公司一共参与4笔S交易, 具体如下：

4月份，国际局势不稳定，美联储于四月末公布第10次加息将如期而至，美股几度探底后反弹，海外大金额投资事件较上月也有所下滑；国内市场处于温和复苏期，机构LP出资进一步回暖，产业型LP活跃度最高；在一季度消化完去年存量后，本月投资市场表现下滑明显，一方面是因为整体的经济情况尚未稳定，另一方面则是资金的传导存在一定的滞后；整体上看，目前投资机构多处于谨慎观望的状态；4月退出端基本保持稳定。

5月份，美国又一家银行宣布破产倒闭，同时美国进入新一轮加息周期，市场不稳定因素较多，投资信心受影响，预计海外市场将震荡下行；国内方面，政府实施稳增长和高质量发展并重的宏观政策，经济将稳步回升，同时资金也将逐步传导至一级市场；在机构LP的出资方面，产业资本持续活跃，政府引导基金的几大变化将是市场关注的一大重点；退出方面，预计今年并购市场热度将有所提升。

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来源: qq

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