跌惨了，但银行股没问题！

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老夫5月初以来写了好几篇看好银行股的文章，沪交所在5月17日开会要“提升金融股估值”。可是银行股自5月9日开始调整和阴跌、中跌，截止到5月24日周三收盘，很多银行股居然回到了大涨前的价位。

有些甚至还不如4月底5月初！

这TM怎么回事？怎么管理层要提升金融股的估值，相关股票却大跌？难道真的不给面子？难道是利好出尽是利空？！

难道银行股之前涨多了？我不否认几个大银行和中信银行过去半年涨得确实多，但也不到一倍啊，也就50%多。考虑到估值，这也叫涨？何况很多银行还在底部趴着呢，5月初大涨以前也就涨个百分之二三十。这TM没涨多少，管理层又喊要提升估值，机构们就砸盘了？！

你说东我偏往西，这要是在战场上，老子随手就是一颗花生米，让他永远不用再吃别的了。

谁在砸盘？我要是有权真想让他们都吃花生米！

发泄完了，（事后猪一样地）说说银行股为什么跌。

原因可能有以下三点。

1、5月初毕竟大涨过，可能短线需要调整。

2、但是，再怎么调整也不能比4月底还低吧？除非这轮行情结束了。可是管理层在提中特估，在倡议提升金融股的估值，这……

3、5月份以来房地产销售继续走低。很多地产股已经进入了“死亡螺旋”。比如我在《质押大爆雷！》提到的荣盛发展，还有金科股份，5月24日都以跌停收盘。地产ETF创新低指日可待。而地产不好，对银行肯定有影响。

4、人民币走低。上周末虽然管理层喊话，但人民币在短暂上涨之后又疲了，不过我在写文时（5月24日下午）又有所上涨。总的来说，人民币最近一个月比较疲软，这对股市和银行股不利。

5、地方财政问题。无论是南宁慧泊的天价停车费还是昆明的城投债，都反映出地方财政雪上加霜。总之，现在这经济……

6、四月份的一些经济数据……

利空齐聚，以至于管理层的那些话好像是在为主力撤退打掩护。

在此危急时刻，老邓我必须再一次勇敢地站出来告诉大家：银行股没问题！

信念！

不只是信念！

我5月初的几篇文章很看好今年银行股出现几只可转债强赎，意味着银行股会有相当涨幅。这个观点不仅不变，而且还有新证据。

下面抖干货，我也算是被逼急了哈。

浙商银行2月18日发布公告说，配股申请已得到证监会批复，一年内将配股。大家知道这意味着什么？

这意味着，2024年2月18日以前，或者更早一些，浙商银行将完成配股。

根据公告，浙商银行很可能10配3，10股配3股。

配股价一般是正股价的多少？有几个例子：

2010年11月中国银行配股时，股价3.5元左右，配股价2.36元，是正股价的2/3。

2020年江苏银行配股时，股价6.01元，配股价5.78元，是正股价的96.2%，两者非常接近。

2021年宁波银行配股时，股价38.12元，配股价19.97元，几乎是一半。

2022年4月30日中信银行发布配股预案，10配3。而配股价……中信银行没有明说，只说配售股份数量不超过14,680,452,740（146.8亿）股，募资不超过400亿元。这意味着，配股价大约是2.72元。

2022年4月29日收盘，中信银行收盘5.03元。这意味着配股价是正股价的54%。

上述四个案例，2010年中国银行的股价比净资产高，所以配股价低一些也无所谓。2020年江苏银行配股时，股价已经明显低于净资产，所以江苏银行不好意思，配股价很接近正股价。而2021年宁波银行的正股价比净资产高很多，所以配股价基本打了个对折。到了2022年中信银行这儿，当时每股净资产超过10元，它居然好意思2.72元配股？？

知道中信这么做有多黑吗？

今年3月29日还有一个著名案例，就是邮储银行完成了对中国移动的定向增发：以6.64元的价格对中移动增发450亿元。中移动全额现金申购。

当时，邮储银行股价是4.65元，每股净资产7.32元。

当时，邮储银行的年报和一季报还没发，所以每股净资产我们按2022年三季报来计算。

可以看出，增发价虽然高于当时的股价（5月24日邮储银行收盘价5.18元，仍明显低于增发价），但仍明显低于每股净资产，大约相当于净资产的90%。严格来说这也是不符合规定的。大概邮储和中移动都有点不好意思，所以强调中移动是“全额现金”申购。

也就是说，邮储银行拿到的是中移动450亿现金，而不是实物资产、债券、其他股权等乱七八糟的所谓等价物。

可是中信居然好意思以不足净资产30%的价格搞配股，这脸皮，实在是皇帝他妈 ---- 太厚了。

大概中信银行也知道不好意思，抢钱的意味太浓（我在《基金们到底拿了多少银行股？----A股基金仓位分析》中分析过，中信前四大股东占比超过95%），所以真正的配股方案直到本文写作的2023年5月24日，也就是一年多以后，仍没有公布。2023年3月6日中信银行倒是发布了一个配股说明书，但仍没有写明配股价，只是含糊地说要参考对应的股价……

我看中信也别10配3了，直接10配1或1.5，这个矛盾就能解决。

参考上述四个（实际上是五个）例子，我们可以得出结论：

配股价不能太过低于每股净资产。

那么究竟低多少才叫“太过低于”呢？我也不知道。但是中信没有直接说出来的2.72元的配股价，显然比每股净资产低太多了。如果这种方案通过，真的是赤果果的抢钱。

回到浙商银行，截止到5月24日收盘，它收盘价是2.89元，每股净资产6.72元。

我们把每股净资产打个对折，浙商银行的配股价怎么着也不能低于3.36元吧？

参考邮储银行+中移动，浙商银行的配股价至少也得6.72*0.9 = 6.05元吧？

而配股价如果平均是正股价的70% ---- 好吧，考虑到江苏银行的例子，我们就算配股价是正股价的95%，浙商银行在配股前的股价怎么着也不能低于6.37元吧？

2023年5月24日，浙商银行收盘价是2.89元。

当然，如果浙商和中信比看谁脸皮更厚，那我们也没办法。但我总觉得和当前的股价相比，加上浙商和中信有很强的上涨需求，所以银行股应该大有可为。

这都是未来的事情，老实说，我也不知道。

在这里老邓要顺便大声疾呼一句：所有公司的配股和增发价，都不能低于每股净资产！

因为每股净资产应该是公司股票的最低价格，如果配股或增发价不仅低于每股净资产，而且大幅低于，那么这净资产究竟是真的还是假的？！如果不看好公司未来的发展，觉得未来会贬值，那为什么又要配股和增发呢？！往往越是大股东，越想低价配股或定向增发，这到底是为什么？！

我非常希望证监会能严格管理越来越低的配股价、增发价，让市场更加公正。

在此我要再次赞扬一下华夏银行，因为最近几年，只有华夏银行，对大股东的定向增发价不低于每股净资产。

而且是市场价的三倍。

在这方面，华夏银行是最规矩的银行股。

再次对华夏银行表示尊敬。

咱们再回到中信银行。

在2023年一季度每股净资产11.65元的情况下，中信银行真的敢3元左右配股吗？

我始终觉得这也太露骨了。

那么，如果要提高配股价，正股价是否也应该提高呢？

5月24日中信收盘价6.49元，是否应该提高一下呢？何况中信一季报不错，也有400亿元的可转债，5月9日的最高价8.27元已经非常接近8.36元的强赎价了，怎么就没有理由再冲一把呢？

要是我，两道菜干脆一起做，索性把股价拉到11元以上，既能强赎400亿元，也能配股400亿元，一共拿到800亿。

可能大股东不愿意，因为如果配股价在6元以上，比它们（是的，它们）原计划的2.72元高太多了。

所以还是10配1比较好。可是大股东肯定觉得这样吃亏。

不管怎么样，中信银行的股价有大幅上涨的理由。无论如何也应高超过9元，因为对于中信银行来说，强赎更重要。否则，中信（大股东）既要掏出400亿参与配股，又要掏近400亿付可转债，资金恐怕更加紧张。所以这种情况基本不会存在。

也就是说，只有促进可转债的债权人转股，才更能顺利配股。

自去年4月30日发布配股预案到现在已经一年一个月了，配股是有时限的，一般是批复后召开股东大会审核，审核通过后12个月以内，其实就是大股东一句话的事儿，关键是上交所和证监会是否通过。其实现在上交所还在问询，可见中信的这个预案已经黑到什么程度了。

而浙商银行的配股申请，在今年2月18日和4月4日，已经得到了证监会的核准（A股和港股）。

现在考虑另外一个问题：配股前后，股价会怎么走。

如果配股价大幅低于正股价（这也是一般情况），股价一般会在配股前先涨，因为很多人想低价配股，所以就会买入正股，促进股价提高。但是配股以后会阴跌（或调整）相当长一段时间，因为毕竟稀释了股份、净资产和利润，低价配股的钱也挣到了，很多人会减仓一部分，形成长期抛压。而主力自然了解散户这个心理，所以也会压着不让涨，想接散户更多筹码。

至此可以得出结论：

浙商银行（以及中信银行），配股前的股价应该走高，而配股后的股价则会走低。

前文我分析过，参照邮储银行+中国移动，浙商银行的配股价至少也得6.72*0.9 = 6.05元。就算没这么高，考虑现在到浙商银行2.8倍的市盈率和0.4倍的市净率，它的股价怎么着也应该在5元以上再配股吧？

如果正股价高于5元，配股价4元左右，大股东已经够黑了。我很难相信浙商能踩着邮储银行的鼻子上脸，又有谁敢去羞辱中移动。

我们拭目以待，看看它和中信银行的配股情况。

现在说说上文中的银行股利空，它们存在吗？

毫无疑问是存在的。

但是，什么叫“山重水复疑无路，柳暗花明又一村”？猛烈的措施可能没有用，但肯定会越来越多。我们耐心等待资本市场上预期扭转的那一天吧。

写了这么多，无非是提供更多看好银行股的理由。但是最后我还是要说：个人分析，仅供参考，股市有风险，投资需谨慎。

朋友，你能看到这里，肯定已经相当认可老夫对银行股分析的深入和专业程度。

但是，谋事在人，成事在天吧。