为什么投资路上需要好朋友？

2023-05-26 19:05

导读：最近有部动画片让我印象深刻。它并不是传统意义上的商业片，也不是在B站上播放的动画连续剧，而是来自中泰资管的宣传片『好朋友』系列。

我先和大家分享这个动画系列和我的理解。

第一集视频讲述的是朋友相识的过程：深处孤岛的朋朋在探索世界的过程中历经艰辛，最终遇到了泰山才得以获救。而他们两人能成为朋友的关键信物，就是两串由贝壳串起来的项链。

最早的货币就是贝壳，所以现在很多和钱财相关的字，都是“贝”字旁的。如果两个人愿意将自己的贝壳分享给对方，那么他们就是真正的好朋友了。这也是“朋”字的由来。

到了最新发布的第二集动画，朋朋和泰山这对好朋友，彼此互相扶持，能够去探索更大的世界、获得更多的快乐。但他们的幸福生活，也引来了怪兽的注意。怪兽开始伪装成亲切和善、美丽的样子，来诱惑单纯的朋朋。但在相处中会逐渐暴露真实面目，因为怪兽并不是真正想做朋友，而是看中他颈上的贝壳。

就在朋朋在掉落悬崖的那一刻，又是泰山伸出了一只手，把朋朋拉起。最后在击退坏人的过程中，朋朋和泰山展示了真正的好朋友应该是什么样的。

当你从高空中坠落时，突然伸出一只手。当你遇到诱惑你的坏人露出险恶的真面目、导致你从悬崖坠落时，又是这只手把你拉起，即便你曾经一脚把这只手踢开。这就是生活中真朋友的手，每每在你最需要的时候出现。

这个系列动画片展现了两个原始森林人的友谊之路，期间没有一句台词，也没有一个和投资相关的镜头，却道出了资产管理行业最重要的要素：陪伴——投资就像动画中的人生，无时无刻都会面临各种风雨的冲击、坏人（市场）的诱惑，在你遇到困境的时候，需要的是好友的一只手，陪伴你走到收益的终点。

除了全程没有台词和旁白，中泰资管的这部宣传片也没有任何产品信息或投资信息，甚至要到结束观众才会知道，这居然是资产管理公司的宣传片。可以说，这部宣传片从头到尾的风格都很“中泰资管”，保持了一贯低调的风格同时，又能直击行业的本质：投资和人生一样，在每一个阶段，都需要有人陪伴，才能帮助我们克服种种难题。

每一家资产管理公司的宣传片，都带着比较鲜明的公司文化和价值观。有些公司喜欢喊出容易记住的口号，有些公司会列出让人震撼的业绩数据，也有一些公司会让自己的员工出镜。而中泰资管的这部宣传片，也体现了他们独特的价值观和公司文化：低调做事，直击本质。下面，我也讲讲自己对这部宣传片的理解：关于投资道路上的真朋友。

投资道路需要真朋友

资产管理行业一直以来都有一个未被完全解决的痛点：基金赚钱，基民不赚钱。

这两年市场大幅震荡，很多人会怀疑主动基金的价值，但拉长时间看，主动权益基金的超额收益非常明显。万得偏股混合型基金指数，过去十年涨幅为153%，而同期沪深300的涨幅不到53%（数据来源：Wind；数据区间：2013年5月20日—2023年5月20日）。这说明，主动权益基金作为一个整体是能够跑赢市场的，并且提供了还算不错的收益水平。但身边很多基民却无法切身感受到主动权益基金的价值，甚至大部分人买基金都是亏钱的。

基金产品和大部分产品不同，既有产品属性，又有服务属性。一个好的产品，必须要给持有人比较好的体验。那么解决基民体验差、不赚钱的痛点，就需要从两个角度出发：

第一，基金产品本身要过硬，在市场的大风大浪中能够走的更平稳；

第二，基金公司要持有人站在一起，不管风浪多大，为持有人保驾护航、提供方向，这样才能穿越风浪，获跟得好的收益。

对于基金产品来说，急涨猛跌的产品或许适合一部分风险偏好较高，或者有一定投资认知的投资人，但绝大多数投资人是无法精准把握买卖点的。事实上，作为一个群体基民的“择时”都是损耗收益率的。那么在这种情况下，产品控制回撤的能力会对持有体验带来更直接的影响。回撤小、体验好的产品，投资者才能拿得住。

对于基金公司来说，要成为投资路上的好朋友更难。从商业模式的本质看，基金公司的收入主要来自管理费。管理费意味着对规模的追求。如果时时刻刻要为持有人考虑，把持有人作为“真朋友”，就需要在市场顶部的时候，放弃容易拿到的短期规模，甚至限制产品规模。又需要在市场底部，产品很难发行的时候，呼吁投资者买入。

这对基金公司如何克制自己的欲望，放弃眼前的诱惑，追求长期的发展，提出了很高的要求。这个要求背后不仅来自基金公司底层价值观，还和管理层的稳定性，基金经理的考核方式等一系列问题挂钩。除此以外，在市场风浪来袭时，也要坦诚、公开地与投资人不断交流陪伴，指明前路、给予信心。

对于投资者来说，也需要有一双明辨是非的慧眼。或许到了40岁，许多人会明白一个道理：人生道路上，真朋友并没有那么多，也不需要那么多。

在生活中，我们很容易和一些人很快打成一片。他们很像动画片里的那个“怪兽一样，一开始的时候总是顺着我们的心意、说出我们的心声。我想要一夜暴富，他就承诺能给我短期收益；我想要一帆风顺，他就告诉我只涨不跌。但这样的人并不是真正的朋友，初时或许交往甚欢，但时间一长就会发现，他们会带我们走入黑暗陷进坑里。

过去这些年，许多诱惑投资者一夜暴富的机会、许多承诺一年翻倍的机会、最后都让投资者发现不仅赚不到钱，连本金都会被骗走。

真正投资的道路上，我们并不需要很多人陪伴，只要找到真正让你信任的管理人就行了。关键是，他也把你当朋友。

中泰资管的三层陪伴

在陪伴这件事上，中泰资管从持有人角度，做到了三个层次。

想要做好投资者陪伴，首先第一步，是基金公司要给予基金经理充分的信任。如果基金经理孤军奋战，那他的精力永远放在腹背防御上；如果自己时刻要担惊受怕来自公司的压力，那也永远无法与投资者共情。中泰资管对基金经理的信任程度，体现在真正的长期考核上。

在感受到公司的充分信任后，中泰资管的基金经理不会因为短期业绩压力，出现投资动作的变形。他们不赌赛道，能够沉下心来为投资者创造长期的收益。我们之前访问过的姜诚、田瑀、郑日、徐志敏等基金经理，都提到了“不过于追求极致”、“能让自己和投资者睡好觉”、“为散户赚钱”等等理念。

其次，在底层的投资框架上，中泰资管都基于企业的内在价值做投资，不做和市场的博弈。也正是由于他们不追求短期的暴涨，组合都呈现了相对分散的特点，不暴露过大的风险。他们的持仓，在追求收益的同时，也比较看重安全边际。我们看到，中泰资管整体持仓都不会去追逐高收益高波动的市场趋势。这些特点，都使得中泰资管的产品呈现了较低的波动，给持有人带来比较好的投资体验。

更重要的是，中泰资管的基金经理一直持续告诉市场自己在做什么，怎么想的。每个基金经理都会定期撰写专栏，形成了『中泰资管天团』系列；市场热点问题会请基金经理来谈谈看法，形成了『基金经理请回答』系列；甚至面对市场质疑，会直接请基金经理来回应，形成了『打脸基金经理』系列……

我曾经和姜诚半开玩笑说，他拿到了我去年最想得到的雪球“2022年度基金影响力用户”奖项。确实，姜诚在雪球等论坛经常回答用户各种问题，让大家能比较清晰知道他不同阶段的想法。就在5月24日，姜诚就在雪球回应了他如何看待“满屏的坏消息”，他提到“我们很欣慰地看到我们所投资的一些企业在经历了寒冬之后又更强健了些，就如同发现自己的孩子又长高了一样欣喜。”对于不确定的宏观经济，姜诚也谈到极端的周期波动假设，自己所投资的企业也大概率能活下去，赚钱不用愁。他还建议大家“放下手机，关掉行情，人会更冷静，也会更快乐！”同样，另一位基金经理田瑀也以几乎每周1-2篇的频率，分享自己各种行业和投资思考。这些干货满满的投资思考，用朴素的语言在市场的春夏秋冬中陪伴着大家。

这种信息的透明度，打破了传统的基金经理高冷作风，更像是朋友之间的坦诚交流。市场有了什么新消息，问问朋友怎么看；经过一段时间成长，彼此之间谈谈最近有什么收获；出现了误会也及时沟通，消弭猜忌。

为什么要和中泰资管做好朋友

许多人可能还记得，几年前在支付宝平台上，许多基金公司都推出过『背后的故事』短片系列。不同于一些基金公司当时用一集故事告诉大家这位基金经理有多刻苦勤奋理性，中泰资管的故事，是围绕“老友一样的信任”展开的。

可以说，“信任”这个理念，一直就融入在中泰资管企业文化的每一个“毛细血管”中。就如前所述，公司要和基金经理做好朋友，基金经理才能和投资人做好朋友。这条视频现在还挂在他们视频号的置顶位置，感兴趣的朋友也可以去看看。

中泰资管的董事长黄文卿就多次对内对外强调：公司不以相对排名考核基金经理，这不是“不求上进”，而是在精挑细选了符合公司文化的优秀基金经理后，就应该给予充分的信任和耐心，让他们能按照自己的投资理念和节奏来做投资。而短期排名的重重压力往往会让基金经理的投资动作变形，最终反而无法获得好的业绩。

因此公司内部形成了底层一致的价值观，中泰资管的基金经理都会强调追求长期业绩、赚企业基本面的钱、不去参与市场博弈。在价值观指导下的投资框架，则可以是百花齐放。

2019年以来，我们作为中泰资管的好朋友，也访谈了包括姜诚、田瑀、徐志敏等多位中泰资管的基金经理，不仅是市场上比较早访谈中泰资管的财经自媒体，也对许多基金经理做了长期的跟踪。长期的陪伴，也建立了我们彼此之间的信任。

在这些完全留痕的内容中，我们看到中泰资管的基金经理确实做到了知行合一。他们怎么说，就会怎么做。对每一个灵魂拷问，都没有任何遮遮掩掩。这些年来，我们最开心的是，无论是他们说的，还是他们做的，都经历了时间的考验，也赢得了越来越多的持有人信任。

我们选择做中泰资管的好朋友，那么你呢？

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