基金卖不动，就狂飙C？

中国基金报记者 张燕北 孙晓辉

主推前端不收费的C类份额基金证成为销售平台的一致性举动，意在以较为低廉的费用吸引年轻客户。弱市下基金公司更是顺应潮流，纷纷为存续老基金增设C类份额。

业内人士认为，今年以来股市板块轮动比较频繁。基金增设C份额可能更多考虑基金投资者的短期投资需求，便于投资者根据市场环境变化灵活调整基金持仓，降低交易成本。此外，互联网基金销售机构对于C类份额的营销倾斜也是基金公司新增份额的主因，市场疲软下或能吸引更多新客户。

有市场人士对此心存隐忧，由于购买C类的多是偏向频繁交易的投资者，这类基金规模的扩大或会提升基金经理的管理难度。投资者也应该根据自身投资需求和投资目标考虑后续操作计划，在此基础上选择特定类型的份额。

基金密集增设C类份额

日前，大成基金公告称，旗下大成新锐产业混合、大成价值增长、大成积极成长增加C类份额，并相应修改基金合同。

事实上，为交易量大的基金增设C份额已经成为基金公司近期的“常规操作”。据记者不完全统计，5月份以来已有15只基金宣布增加C类份额；自4月份以来则有逾30只基金增设了C类份额。从基金类型看，其中多数为主动偏股基金和指数基金，还有少部分为债券基金和货币基金。

值得一提的是，近期增设C类份额的基金中不乏多只知名基金经理管理的产品。比如焦巍管理的银华富裕主题、徐彦管理的大成策略回报。

排排网财富公募产品运营经理徐圣雄表示，C份额更加适合短期博弈，且更加顺应人性。其次C份额门槛更低，能给到投资者多样化的选择，有利于激活存量基金。

另一家基金公司市场人士表示，基金公司增设C份额更多是完善产品线的一个布局，目前的新发产品一般同时有A、C份额，但以前成立的老基金大都只有一个份额，公司给旗下老产品增设C份额主要是为了给代销渠道和投资者提供更多的选择。投资者申购基金要支付申购费，而C份额一般不收取一次性的申购费，而是按日收取销售服务费，两种收费模式各有利弊，适合不同持有偏好的投资者。相对而言，C份额适合持有期较短的持有人，机构和个人都有，更多是为了做波段需要。

“C份额一般是直销或者电商渠道销售，可以说C份额也是不同销售渠道跟基金公司合作中不同收入模式的一个产物。”在该市场人士看来，不同销售渠道的偏好不同，对于电商渠道来说，申购费对投资者体验并不好，他们更倾向于开始给出较低的申购费折扣，这块收入的不足则靠销售服务费来补足，C、D、F等份额都是起到类似这样的作用。

弱市下满足投资者交易需求

受访人士认为，基金公司为产品增设C 类份额或为迎合震荡市中投资者的交易需求。

对于今年基金增设C份额的情况却明显增多，盈米基金研究院表示，今年以来股市板块轮动比较频繁，根据C份额的收费特征，增设C份额可能更多考虑基金投资者的短期投资需求，便于投资者根据市场环境变化灵活调整基金持仓，降低交易成本。

好买基金研究院投资策略总监曾令华表示，统计数据显示，基金投资者中绝大部分持有时间少于6个月，再加上今年市场行业轮动、热点变换都比较快，基金投资者进行波段交易的动力更强。从持有人的角度来看，基金公司增设C类，其实是变相为喜欢短期交易的投资者降费。

“记得和一位FOF基金经理聊过，他主要买‘保姆型基金经理’。这类型基金不需要投资者用太多的精力去研究，可以做到买入持有即可。大多是优秀的基金经理在管理，短时间内可能业绩并不突出，长期来看却能够跑赢市场，创造长期稳定的业绩。C类份额，主要是便利交易，公募基金越来越工具化，未来保姆型基金经理会越来越少。这对基金投资者了提出更高的要求。”曾令华提到。

华南一位公募产品部人士表示，相比A类模式，C类在申购赎回阶段不收取费用，降低了投资者短期持有的成本，因无显性收费，投资者体验也更佳。C份额的收费方式决定了其更符合阶段性持有、对于流动性要求较高投资者的需求。

他进一步表示，C份额基金一般在互联网平台销售比较多，因较为低廉的费用吸引年轻客户；而传统银行渠道多数销售的是A份额基金，此前不少银行渠道并不对A份额的申购费进行打折，销售基金时收取的基金申购费一般也会归销售渠道所有。

事实上，今年以来，新基金发行市场持续疲软，与往年相比，基金公司和渠道对于新发产品的态度也不像往年积极。

对于今年新发市场持续疲软，盈米基金研究院认为主要有两个方面的原因。其一，从市场方面来看，在以往公募基金新发火热的年份，如2020、2021年，市场存在比较明显的结构性机会，万得偏股混合型基金指数跑赢宽基指数，主动权益基金相对宽基指数取得了显著的超额收益。从2022年开始主动权益基金缺乏明显的赚钱效应，从绝对收益和相对宽基指数的超额收益来看都未能取得突出的表现。

其二，从投资者情绪来看，投资者的风险偏好在经历了疫情之后也在发生变化，现阶段投资者避险观望情绪浓厚，风险偏好也可能尚处在恢复阶段。

警惕C份额双刃剑效应

尽管增设C类份额能够迎合一部分投资者的需求，并且有助于基金规模的扩大。但多位市场人士对此心存担忧，认为这种减少基民交易成本的做法会助长基民“炒基金”的风气。作为机构投资者，公募基金应该更加提倡长期投资，而不是推出鼓励频繁交易的举措。

曾令华指出，虽然C类份额使得交易更加方便，但是基金又天然适合长期持有。此前，景顺长城基金、富国基金，以及交银施罗德基金做过统计显示，一般客户交易频率越低，盈利的概率就越高，平均收益率也越高。

“比如，一个月只交易一次基金或不交易的投资者占比在54.84%，盈利人数占比为 55.14%，平均收益率达到18.03%。而一个月交易10-20次的投资者，盈利人数占比只有26.92%，平均收益率只有2.11%。”因此，投资者如何才能管住自己的手，也是值得关注的议题。”他说道。

盈米基金研究院同时认为，A、C份额在收费设置上有所不同，增设C份额可以为投资者提供更多选择。一般来说C份额更适合想要短期持有基金的投资者，但也由于C份额的投资者会有相对较多的短期交易行为，可能会增加基金经理和基金公司管理难度。

在C份额布局热潮下，盈米基金研究院也提醒投资者，C份额的增设为投资者提供了更多选择，投资者可以充分了解基金产品本身的风险收益特征，详细了解具体产品不同份额之间的差异，根据自身投资需求和投资目标考虑后续操作计划，在此基础上选择特定类型的份额。

排排网财富公募产品运营经理徐圣雄认为，增设C份额，会带来一定的规模增长，特别是对于绩优老基金或者近期处于热点的基金。但这对基金经理而言，更是一把双刃剑，部分增量资金可能会更在意短期收益得失，处理不好可能会影响到本身的投资策略；其次，C份额的设立使投资者更易“追涨杀跌”，对于非专业的投资者而言，会面临更多的诱惑及风险。

针对投资者，徐圣雄提醒道，“首先投资者需要明确，基金投资还是一个长期的过程，频繁的操作可能会导致额外的收益损耗。其次，需要正确了解A、C等份额的区别，不要贪图0申购费而忽略销售服务费的存在，长期持有还是A份额更为划算，投资者需要根据自己的投资需求或者持有计划等因素综合考虑，选择持有哪个份额基金。”

北方某老牌公募电商部人士表示，其所在公司一季度刚新增一只权益基金的C份额，这是一只赛道型基金，由于今年新发市场不景气，希望通过新增C份额，提前进行赛道布局，以等待市场机会，目前来看，该C份额的客户以个人投资者为主。不过，该公司并不推崇靠增设C份额来做大规模。

首先，基金规模能否做大，最终还是要靠业绩说话；二是，C份额以短期交易资金为主，来得快，去得也快，相对而言，基金经理更愿意做长期的份额。

“整体而言，C份额是一把双刃剑，去年底债券市场出现大幅调整，赎回比例较大的基金，多是C份额占比较高或没有锁定期的基金，资金快速出逃导致一些债基出现流动性风险。”据上述电商部人士透露，其所在公司由于C份额占比不高，且一直在进行限购，去年底债市动荡，公司旗下资金赎回并不多，而因为基金规模萎缩少，基金经理可以更好地应对，净值恢复起来也快。

审核：许闻

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