风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：蜗牛和兔子
来源：雪球
今天给大家介绍的这位新锐基金经理，以偏债基金的资产配置跑出了毫不逊色于优秀权益类基金的业绩。在选基困难的当下，发现这位基金经理给了我很大的惊喜，这里分享给大家。胡中原：北京大学工程硕士。2014年7月加入华商基金管理有限公司，曾任证券交易部债券交易员；2018年1月转入投资管理部，2018年1月2日至2019年12月19日担任华商现金增利货币市场基金基金经理助理；2018年9月转入固定收益部，现任公司公募业务固收投资决策委员会委员。2019年3月19日起至今担任华商润丰灵活配置混合型证券投资基金基金经理，是胡中原管理的首只产品。可以看到胡中原是一位固收背景成长起来的基金经理，目前基金经理从业年限4.2年，在管基金8只，管理规模189.68亿，以固收产品为主。数据来源：蝶蜂数据，基金规模和股票仓位是截止2023年一季度数据。
现任8只产品包含3只混合型基金和5只中长期纯债型基金，5只纯债型基金规模合计179.08亿，占胡中原管理规模的94.4%，混合型基金规模合计仅10.6亿。
8只产品均是正回报，特别是3只混合型产品，股票仓位均不超过40%，任职年化回报均超过了16%，说明胡中原尽管出身于固收背景，但是在权益资产的配置上也非常优秀。
5只纯债基金的回撤均非常小，其中2只甚至是0回撤，都完美地躲过了去年四季度债市的大幅下跌。3只混合型基金的回撤控制同样优秀，华商润丰（003598）在胡中原任职期间最大回撤17.4%，华商元亨（004206）任职期间最大回撤仅有11.1%；华商双翼平衡混合（001448）任职期间最大回撤略大，为28.22%。从风险收益比来看，华商润丰和华商元亨的性价比都非常高。从3只混合基金的走势来看，走势并不一致，华商润丰和华商元亨在2021年后的走势比较相近；华商双翼的走势比较独立，且波动更大。我们下面重点看看3只混合型基金的资产配置情况，看下他们的资产配置上有何区别，也分析下胡中原优秀的业绩是如何获得的。华商润丰是一只会做大幅择时的基金，股票仓位从2019年开始一路加仓到83.63%的比例，到2020年中期开始逐渐减仓，近一年仓位稳定在40%左右。华商元亨择时幅度较小，股票仓位基本不超过30%，近2年多的时间基本稳定在了30%的比例上，是一只正宗的固收+基金。华商双翼也较少择时，股票仓位基本在40%左右，是一只平衡混合型基金。从3只基金的大类资产配置，我们大致可以判断华商润丰是一只灵活配置型基金，胡中原会在这只基金上做比较大幅的择时，股票仓位变动较大；华商元亨定位为固收+；华商双翼定位为平衡混合型基金。可以看到，3只基金的行业配置非常一致，但是由于仓位的差异，在行业配置比例上有一定的差异。我们从胡中原最早管理的华商润丰来看他的行业配置变化情况。
华商润丰的行业配置具有比较明显的行业轮动特征，且轮动节奏把握的较好，2020年的电子科技股行情、2021年的新能源行情都有抓住，2022年及时从电力设备行业退出，参与到疫后复苏行情中，节奏把握的也很准。从今年的业绩表现来看，低估值和AI主线的行情应该也没有缺席。
看了下胡中原在3只基金一季报中的投资观点，3只基金的季报观点完全一致。
胡中原在权益上的投资理念可以总结为以景气度为导向，自上而下精选个股。基金经理自上而下，依凭景气度，由行业到个股进行筛选投资标的。公司鼓励交流，重视研究成果的分享与转化。权益与固收团队相互配合，协同发展。胡中原先生从行业的视角入手，重点关注未来具备增长潜力的行业，充分听取内外部研究员关于相关行业及个股的逻辑与观点。独立思考后，选取典型并具备代表性的股票进行配置。我们从胡中原的行业配置上来看还是和他的投资理念比较一致，可以相互印证的。
3只基金的十大重仓股基本一致，仅在持股比例有所差异。尽管华商润丰和华商元亨的规模不算大，但是机构持股比例都非常高，机构的认同度很高，华商双翼的机构持有比例较小。1、胡中原是一位固收背景的基金经理，固收方向业绩优秀，回撤控制尤其出色。
2、现任3只混合型基金股票仓位特征各不相同，分别对应了不同的定位，华商润丰和华商元亨两只基金业绩和回撤控制都非常出色，性价比很高。3、胡中原以行业景气度为导向，自上而下的选择行业，行业轮动节奏把握的比较出色。4、华商润丰和华商元亨的机构持股比例都非常高，在95%以上。对我们个人投资者来说，这两只基金也是非常值得关注的。
如何选择优秀的基金经理？欢迎报名雪球基金第1课！通过为期七天的微信群+小雪1对1亲密陪伴式教学，教你一套系统的基金投资方法！
希望小雪的7天精品课程可以帮到大家，让所有雪球用户能够明明白白地认识基金投资！长按下方二维码即可报名！
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本课程为雪球基金发起，仅作为投教科普，不构成投资建议。
雪球基金是获证监会核准的持牌基金销售机构，提供安全高效的基金投资服务。
