来源：行业研究报告（ID：report88）
作者：行研君诺诺
今天，这是一篇可能会涉及敏感词，被删掉的文章。说说关于目前市场的状况。
我尽量用词温柔点。
我们都知道，股票资本市场跟政治息息相关相关，而政治恰恰是我们不能随便公开场合去讨论的，在私募从业行规角度，我们在公开场合有关政治言论，唱多唱空都有行业行为指导的。
对外发表的很多看法，都是表象。
01
市场信心不对称
市场的信息存在严重的不对称。
特别当市场莫名大跌，本质还是Guo家治理过程中，发生的某个治理环节产生的副作用或国际市场动荡带来的蝴蝶效应，而惊动市场大跌，在外界看来的莫名其妙，其实有些消息在舆论风险防范，甚至防范被资本过度做空角度，被封锁，或半封锁了。
例如，关于前段时间大跌，忍不住在行研学社5.25号点了下债券的事情，也不敢多说。
最近市场纷纷扰扰，4月至今的调整，一是在这10年交易经验后中，个人感觉资金进出场的行为习惯是跟节气时点相关，除了系统性风险外，一般春季行情结束在清明节前后，而五穷六绝七翻身，今年6月端午节前后可能是大资金陆陆续续入场的一个时间点。而指数在这个位置则会继续盘整筑底，等到指数在7月肉眼可见筑底盘整开始往上，主线板块大概率是明牌数字经济的算力，服务器，暗线中药已经出一波小驴爬坡的行情。而在今年宏观因素上，除了城投债问题，还有RMB汇率贬值，公布的数据不及预期，例如最近的5月chukou数据，以美元计算的出口增速，同比-7.5%增速，虽然去年4月因上海Y情之后积压的出口订单导致5月出口数据上的高增长，在同比下，-7.5%，远高于市场预期的-1%
仅仅出口数据而言说明了：外遇压力的凸显，扩大内需必要性加大，刺激性政策的落地概率预期加强。
而在政策上，今天银行的六大国有银行全部下调存款挂牌利率，下调幅度分别为5到15个基点不等。房产方面，2023年5月中国百城二手住宅价格及环比涨跌幅，5月，各线城市二手房价环比均下跌。其中，一线城市二手房价格环比止涨转跌，跌幅为0.04%，上海、广州房价涨幅显著收窄，北京、深圳房价则有所回落；二线及三四线城市二手房价格均继续下跌，跌幅均扩大至0.29%。
图：2023年5月百房房价数据：
城镇化时代，大举房地产继续面临着转型，“房住不炒”，在6.6号的行研学社也聊了下GJJG邀请前20强头部房企开会的相关消息面：
房地产行业牵涉面太广太深，地方ZF的财政收入深度捆绑，城投债，银行，装修建材水泥，牵房产而动全身，而在Y情放开经济复苏初期，ZY对摆脱房产捆绑的决心，经济往高端制造，出口贸易，扩大内需的转型的坚决是没有变，戒掉房地产的瘾，需要博弈， 阵痛的代价也是很大的。当然，插播句题外话，一线城市核心区域的房价在没有改变距离优势（科技改变了距离带来的便利性）的前提下，大趋势往上。昨天有场论坛是值得我们关注的，这关于JGC对二级市场的表态。
这3个人分别代表了JGC管理部门对市场公开的立场：1、金融顶层部门强调了对系统性风险防范的决心，和公开维稳，这恰恰说明了在这大环境下，对目前GJ的金融潜在风险，结合公布宏观数据不及预期，房DC塌方，资金以暴雷，地方CZ资金紧缺，地缘政治，二级市场调整来表示担忧。 当然ZG是高度行政化的国家，我们也要对GJ强大应对能力，监管调控手段有信心。2、在二级市场重点强调了量化交易的问题，现在很多券商，机构都在用量化自动交易，TO交易在收割市场的波动率薅羊毛，而过度的量化交易，容易形成交易行为趋同，对市场干扰助涨助跌，如果任其自由发展，可能会重演2015年资金杠杆的千股跌停系统性风险，同时又因为机器过度做TO量化交易，真正好的板块公司，在资金频繁交易行为做短视性的短期波动下，不太容易形成长期的大趋势行情，跟领导层提议的价值投资，是相悖的。3、RMB汇率问题，维稳，以及借机构预测之口，对美联储加息临近尾声，将面临回到重新放水周期，呼吁资金的回流。这几年，有些机构触觉灵敏，就我身边案例而言，深圳广州的私募，通过了衍生品在短短三五年，从默默无名的私募冲到了数十亿数百亿的规模。这段时间，券商的衍生品推广在圈内特别火爆。
包括公司这段时间也组织了很多券商过来给我们做衍生品的培训，面对衍生品的各种游戏规则，我在思考，没错，现在衍生品规则运用的好，可以做到比主观多头更高的胜率，主观多头，必须优中择优，选择真正面临行业迭代，或需求井喷带来业绩利润高增长的行业公司。
而衍生品，则跟券商对赌，或活跃券商成交，以及辅助性成为券商融资手段，甚至在不一定需要趋势往上，只是横盘不跌穿20%，30%幅度，就稳定拿股息的相对低些 风险额收益。为了扩大市场交易规模，券商是会放低条件让利，让更多的机构参与进来，吃了头啖汤的机构必然就像90年代买房一样，时代赋予的巨大红利，而现在的机构开始多了，是不是意味竞争者也多了，券商愿意继续让利机构？再者，二级市场投资本质不是寻找未来大概率业绩利润高增的公司，投资一起成长获利吗？如果花很多心思去刨衍生品，寻求暴利，目的没错。但恰恰有个巨大的bug，衍生品的产品设计每个券商都不一样，一旦这个衍生品对赌条件券商赢面获利概率降低，必然会修改游戏规则甚至取消某个衍生品的细分品种，我们会面临不稳定性。
而只要二级市场存在，资金交易活跃，合法合规，无论是系统性风险，还是暂时的技术调整，投资本质寻找未来大概率业绩利润高增的公司，投资一起成长获利，并不会变。在这块基础的投研目标下，搭配衍生品，投机或对冲，才是有根之木，百年银杏方能长久。阅读说明：合规需要，去年2022年开始以后只聊板块，市场，并且也要对投资人负责保护投资人权益，公开场合不能聊个股啦。
关于A股，在微信朋友圈我也会不定期发些投资市场碎片化的关键内容，需要了解的，可以加我个人微信号：nuonuo8886661214 （仅此一个微信号，其他的都是假冒~）
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