广州200亿母基金来了

作者 I 杨文静

报道 I 投资界-解码LP

又是广州。

投资界-解码LP获悉，近日，第12届中国（广州）国际金融交易·博览会启动仪式上，广州金融控股集团与广东恒健投资控股有限公司签订《广州市上市公司高质量发展基金战略合作框架协议》，双方将合作设立广州市上市公司高质量发展基金，基金目标规模200亿元。

至此，广州又一百亿级母基金出现。而这一次，政府引导基金将着重联合上市公司设立子基金，投向上市公司的主业或上下游产业链。

具体来看，该母基金通过联合上市公司合作发起设立产业子基金，将整合私募股权投资基金、证券公司、融资租赁、再担保等业务板块资源的优势。

有别于其他产业引导基金，广州市上市公司高质量发展基金主要面向上市公司的产业链来布局。据了解，基金主要助力上市公司围绕主业及产业链上下游开展并购重组，并充分发挥上市公司在培育产业集群、延链强链补链的引领带动作用，推动广州市产业转型升级。

实际上，广州市上市公司高质量发展基金已经是今年广州接连成立的第5只超百亿级别的产业基金了。在整个创投圈看来，广州最近在母基金的布局上十分迅速，不论基金规模还是行业覆盖都开始奋起直追。

最为轰动的要数今年2月，广州2000亿母基金正式官宣落地。基金由广州产投集团发起设立，包括1500亿元的广州产业投资母基金，和500亿元广州创新投资母基金。

其中，产业母基金重点投资半导体与集成电路、新能源、生物医药与健康、先进制造、新一代信息技术、新消费等重要产业领域，与链主企业、产业龙头、头部机构合作构建超6000亿的产业基金集群；创新投资母基金则致力于投早、投小、投科技、投创新。

这是今年最大的母基金之一，目标是构建一个万亿级的产业发展基金群。基金成立前的管理办法及产业招商研讨会上，不乏中金资本、高瓴、招商局资本、国新基金、深创投等知名机构的身影。

3月份，总规模100亿的“粤港澳大湾区文化产业投资基金一期”正式揭牌。基金同样落地广州，旨在立足广州，着眼粤港澳大湾区，依靠政策支持以及产品特性，助推文化产业发展。一个月后，广东半导体及集成电路产业投资基金二期被透露正在筹划中，规模300亿元。

这支母基金可直投，子基金包括汽车芯片、半导体材料设备、化合物半导体等主题基金，且二期基金在投资退出后可向被投企业让利60%。引发广泛讨论的是，这支基金期限长达17年，在整个股权投资基金中都较为少见。

6月份，湾区对外文化贸易母基金与文化产业赋能乡村振兴（黄埔）基金正式启动，目标规模合计200亿元。将重点投资和支持优质文化产品“走出去”，文化旅游消费客群“引进来”，以及乡村产业发展和农业现代化建设。

可以看到，广州今年以来的引导基金发展中，不仅跟随深圳、安徽等地推出了超千亿级别的超极母基金，在半导体等具有当地产业基因的赛道设基金，同时还布局了各地鲜少关注的文化消费类基金，将文化软实力与半导体“硬实力”相结合。

此次推出的上市公司高质量发展基金是又一个新的方向。据了解，目前广州现有境内外上市公司223家，累计募资超6000亿元，总市值超3万亿元。下一步，广州市地方金融监督管理局将推动广州市上市公司高质量发展基金尽快落地。

透过广州市上市公司高质量发展基金，一个最为显著的特点就是联合上市公司设立子基金，投向上市公司的主业或上下游产业链。

时至今日，政府引导基金在迭代过程中正在逐渐向市场靠近。不论是此前针对专门的细分赛道设立产业引导基金，还是今年以来多个千亿级产业基金群的出现，都可以看出，政府引导基金“遍地撒网”式的投资已经渐渐减少，反而在精细化的投资上衍生出更多的探索。

将基金投资方向上围绕上市公司主业及产业链布局，无疑是广州进行的最新尝试之一。相比需要大量投入、引进的研究型产业来说，当地上市公司就是最大的资源。助力上市公司相关产业的并购重组，风险相对来说更小，也更利于完善当地的产业生态，帮助落后产业升级。

同时，这一基金的设立也透露出，产业型资本不论在LP还是GP端都已经扮演着十分重要的角色。在此之前，政府引导基金专门围绕上市公司主业及产业链上下游布局的并不多见，但与上市公司合作成立基金的做法，愈发活跃。

此前以茅台、绝味、今世缘等消费企业居多；随着新兴产业普及，通富微电、福日电子等多家电子行业公司也表现活跃，参设的基金主要投向泛半导体、新能源和智能制造等领域。最值得一提的是，九安医疗等医药生物行业的公司更是扎堆参设产业并购基金。

清科研究中心报告显示，2022年募资市场的LP构成呈现的特点包括产业资本加速入局，通过出资与其主业相关的特定产业基金，实现平行或垂直领域的整合协同。这一年上市公司的披露出资金额近1600亿元，非上市公司参与出资金额约3000亿元，两者合计出资金额的占比已接近市场三成。

深圳一家头部机构的合伙人提到，“如今和LP交流，被问得最多的就是如何看待和CVC的竞争。”当政府引导基金也专门瞄准CVC，无疑带给市场化VC/PE机构更大的压力。