绿到发慌，给你一颗定心丸
出品｜妙投app
头图｜视觉中国
最近的股市，变化莫测。
上涨的板块和个股往往各领风骚一两天，这样的大A，让投资者的投资决策很容易受到市场情绪的影响，大盘跌了就恐慌割肉，涨了追高再被套牢。
为什么会这样？这是因为你对持有标的的投资逻辑并不确信。
为此，我们给你一颗“定心丸”——妙投研究团队联合多家机构推出17个板块的投资逻辑，这些板块逻辑强，并有望在半年内出现上涨行情。如果持有这些板块，你的投资决策就不会轻易受到外界因素的干扰。
我们的自信从何而来？
简单秀个肌肉。今年年初，妙投投研团队反复强调了半导体存储行业的潜在投资机会，该板块也成为近期市场上赚钱效应最好的板块之一。今年初，妙投就提出医药今年最好的机会在中药股，并看好中药行业中创新能力强的标的，后续股市也证明了我们的判断。再比如，最近妙投发现当前油运供需矛盾已现，在发文提示后油运板块开始上行。
接下来，我们会用14个关键问题，覆盖17个板块机会，展望下半年的二级市场投资机会，本文仅展示各版块的逻辑，详细分析请移步妙投app阅读原文，妙投app也将持续为投资者追踪这些行业的趋势变化，挖掘潜力价值。
下半年股市的风会往哪里吹？
2023年是三年疫情冲击过后的复苏之年，一季度GDP交出4.5%的超预期答卷，消费增长显著恢复，对GDP的带动作用突出。但进入二季度以来，多项经济金融数据出现了回落，反映出经济内生动力尚未走强，需求仍然不足。在经济增长动能见顶回落的背景下，货币政策仍有进一步加码的空间，降息、降准以及结构性工具扩容增新都将是可能的方向。
下半年，预计宏观经济将呈现复苏与分化的态势，结构性特征显著。投资、出口、通胀等仍承受较大压力，政策端的支持力度将对下半年的复苏状况起到关键作用。
产业政策近期高度关注经济恢复的内生动能，近期的多项重要会议均提到了现代化产业体系的建设，尤其重视人工智能及新能源汽车发展。
4 月召开的中央政治局会议指出，要加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，“既要逆势而上，在短板领域加快突破，也要顺势而为，在优势领域做大做强”。
会议上还指出，要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造，要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险。
A 股市场下半年或将重新回到弱复苏的节奏之中，有望回到成长主线逻辑。成长空间大和景气度高的行业将成为下半年市场风格的运行主线，并有望迎来科技牛市。（妙投研究员张博）
主流公募基金看好什么样的机会？
今年以来行情持续性较弱，板块轮动迅速。从主线来看，AI大模型带来的TMT板块投资机会，无疑是多家公募基金看好的方向。AI之外，中特估、受益于复苏或者存在预期差修复机会的板块也被部分公募看好。
AI无疑是最强主线，AI应用、算力、数据要素备受瞩目。今年以来业绩拔尖的基金经理基本都是围绕AI来布局了计算机、半导体、通信等行业，对于下一步的投资机会，更多也是看好AI衍生出的机会，主要包括算力、数据要素、AI下游应用等细分领域。
国企高质量发展、质量改善带来的估值提升机会，正在成为一个重要的投资方向。今年以来多家头部公募发行了央企改革、央企创新、央企红利等方面的指数基金，另外易方达付浩、景顺长城鲍无可等明星基金经理发行了国企主题的主动权益基金。
易方达基金付浩认为，国企主题有三类投资机会：
第一、供给端发生较大变化、未来受益于需求回升的周期类资产。
第二、受益于国企改革、资产整合提质、持续释放改革红利的优质企业。
第三、战略安全及战略性新兴行业的投资机会。
景顺长城鲍无可则认为，经过一轮上涨后，部分央国企短期估值较充分，后续需要基本面更进一步的提升。不过，许多公司即使经过一轮上涨后目前也还是处于相对合理的位置，仍具备配置价值。
具体而言，需要关注公司治理水平能力的提升，具体标的具体分析，严格把关公司治理和财务风险，且不断地审视个股投资的逻辑和上市公司的竞争力。（妙投研究员刘国辉）
全球AI热潮持续，哪些公司有希望实现商业价值？
开年以来，以ChatGPT出现为里程碑事件，再次掀起AI发展浪潮，在全球范围内带火AI公司和市场价值。最上游的英伟达产品持续被抢购，一季度营收同比增长26%，二季度营收指引同比增长33%，业绩快速井喷；中游的互联网巨头、云计算厂商、软件公司纷纷跟进，发布自己的AI大模型技术和产品。
随着后续技术和应用的创新，AI赛道今年下半年的热度大概率不会降低，整体市场情绪偏向积极。
就发展阶段而言，大模型虽已成为AI新的发展趋势，但目前的技术和产品仍不足够成熟，行业正在围绕技术和产品加速创新与打磨，暂未到达技术和产品新的平台期。当前基本面有所变化的，仍是上游的AI硬件生态厂商与中游占据了AI潜力市场的头部软件公司。
下半年国内AI赛道的投资，重点关注标的质量，尤其是需要重点关注技术实力的进展，以及是否具备后续商业落地的前景。（妙投研究员李赓）
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中特估下，哪类“中字头”的估值修复逻辑更强？
中特估纯概念炒作层面已然“熄火”，但价值层面的中特估行情还会启动，具体看好两个方面：一是经营层面有所改善的，如非银、中船系；二是炒主题，如一带一路。
推荐阅读：「中特估」下的选股方法论
因人口红利消失，传统电信市场没有太大的增量空间。而数字经济产业的蓬勃发展，给电信运营商带来开启第二增长曲线的机会。
在大力发展数经济的背景下，电信运营商开始战略转型，凭借通信网络的绝对优势，不断拓展产业数字化业务（云服务、IDC运营），提升盈利水平。
总体来看，中国移动经营稳健，布局产业数字化赛道，符合数字经济发展的新趋势和“中特估”体系，值得长期关注。（妙投研究员董必政）
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为何说中药板块下半年确定性高？
最近两年，国家对中成药的支持力度加大，出台了一系列的相关政策，政策的支持对资本市场的信心起到了明显的提振。
“十四五”中医药发展规划中明确指出加大对中医药科技创新的支持力度，加强开展基于古代经典名方、名老中医经验方、有效成分或组分等的中药新药研发。政策的支持对资本市场的信心起到了明显的提振。 （妙投研究员王路泰）
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造船利润兑现行情何时迎来？
造船业与普通周期股不一样的是，其上涨行情主要集中在业绩兑现阶段。妙投根据造船板价格走势、在手订单以及新造船价格指数推测出：2023年三季度有望出现利润拐点，且业绩兑现行情目前看至少能持续到2024年三季度。
造船业的长期投资逻辑是业绩兑现，同时还具备2个短期催化因素——资产重组预期和“中特估”。（妙投研究员丁萍）
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白羽鸡的前端产能去化能否顺利传导至下游？
我国白羽鸡产业的特殊性在于，祖代种鸡主要依赖进口。在没有强制换羽的情况下，白羽鸡祖代引种量大约决定14个月后商品代毛鸡供给量，并对未来9个月的商品代肉鸡供给产生持续性影响。
2022年2-3月份美国禽流感暴发，国内祖代种鸡场为规避风险，暂停从美国引种。受此影响，2022年5-7月和10-11月海外引种量均为0，主要依靠国内自繁。
理论上，2022年5月引种断档带来的供给缺口会在2023年7月开始反应，但白羽鸡逻辑兑现行情能否如期而至，关键在于前端产能去化是否能传导至下游，其中的变量主要有三个：
（1）是否有强制换羽调节产能导致行情到来延迟？
（2）国产供种是否能弥补进口缺口？
（3）猪价低迷是否会拖累白羽鸡景气度的复苏？
由于当前不具备强制换羽的基础，国产品种推广初期难以对父母代供给产生实质性影响，以及6-7的旺季效应可以抵消鸡猪替代效应减弱带来的负面影响。可见，前端产能去化有望如期传导至下游，即2023年7月左右大概率会迎来白羽鸡周期反转。
选股逻辑上，越靠近上游，业绩和股价弹性越大。（妙投研究员丁萍）
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油运行业是否出现了供需矛盾，这预示着什么机会？
目前，油运供需矛盾已经出现，尤其是成品油，矛盾更大。
需求端，由于俄乌冲突打破原有的原油贸易路线，拉长运输距离，以及美国原油战略储备库存释放、出口增加带来长航线运输需求增加。
供给端，在手订单运力占比持续低迷，叠加运力拆解和环保合规会带来运力退出，供给更为收缩。
根据克拉克森预测，原油运输2023-2024年供需差分别为4.8%、4.3%；成品油运输 2023-2024年供需差分别为10.3%、6.9%，显然，成品油供需矛盾更大。对应标的是招商南油，主要从事的是海上油品、成品油、化工品和气体的运输。
虽然油运当前供需矛盾已现，但是运价并未启动，需要需求端的边际催化，如OPEC+减产低于预期或宏观经济回暖等。（妙投研究员丁萍）
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啤酒板块，今年的旺季行情哪家确定性最强？
相比其他消费品，啤酒不仅客单价低，当下又是动销旺季，啤酒旺季行情每年都会如约而至，在整个消费领域β行情确定性最高。
2022年疫情影响下，啤酒板块自5月10日开始出现显著反弹，接着在高温催化下疫后复苏强劲，6月青啤、华润、重啤、燕京销量均较快增长，带动板块持续上行。而后由于高温持续，8-9月份啤酒板块仍维持高位震荡。
今年3月20日起的第一阶段预期炒作热情褪去后，青岛啤酒、燕京啤酒等股价回调基本到位，为第二阶段留出了空间。
接下来第二阶段的动销数据验证行情，今年疫情干扰不再，啤酒动销更有保障，旺季动销数据很可能超预期从而推动板块上行，妙投认为很可能会上演2020年的单边上扬趋势，并有希望在高温和消费力持续修复下稳中有升。（妙投研究员李昱佳）
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疫后复苏下，哪类医美企业业绩弹性最大？
“颜值经济”驱动和疫后需求复苏下，医美行业高景气度持续。
结合新氧发布的2022年白皮书数据，2020-2022年期间，国内非手术项目（统称“轻医美）快速发展，且医美行业已经从前期手术项目为主转变为轻医美为主了。
在上述背景下，相较于医美产品端和渠道端企业仅受益疫后复苏驱动，带来业务的收入规模；医美服务机构除受益疫后复苏外，还得益于轻医美崛起，其开店速度有望加快，并形成规模优势，进一步带来盈利能力的提升。
故，医美服务机构未来有望实现营收规模和盈利能力提升的共振，业绩弹性可能会更大些。（妙投研究员张贝贝）
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CXO板块下半年能否迎来反转？
近几年，CXO板块行情经历了冰火两重天。2020年新冠疫情爆发，CXO凭借业绩确定性、高增长性的比较优势成为明星赛道；但2021年7月起，随着国内监管趋严、地缘政治风险波动、以及全球投融资下滑等扰动下，市场对CXO订单承接有所担忧，市场开始“杀估值”。
不过，随着药明生物从美国UVL清单中移除，以及不同CXO企业关于海外订单承接增长的反馈，地缘政治风险带来的波动影响边际改善；同时，随着美国加息预期减弱，全球投融资环境有望转暖的情况下，市场对CXO板块的悲观情绪在逐渐回暖。
在上述背景下，CXO板块龙头企业的业务经营环境也将改善。（妙投研究员张贝贝）
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面板周期下半年能否迎来拐点？
面板行业是资本密集型行业，产能投资金额大，建设周期长，导致行业壁垒准入壁垒高。与此同时，全球LCD面板行业竞争激烈，随着韩系厂商（三星、LG）产线退出，台资厂商产线转型，LCD产能逐渐向中国面板厂商聚拢。
因此，国内面板厂商可通过限产控价，通过调低稼动率，促使TV面板价格筑底回升。自2022年Q3以来，LCD面板价格触底后连续7个月保持平稳且微涨，本轮面板价格下跌周期基本探底企稳，面板行业正处于复苏前期阶段。（妙投研究员董必政）
半导体行业景气度能否迎来反转？半导体确定性最强的细分赛道是哪个？
科技自主一直是近年来投资的主旋律，作为芯片生产的重要环节，晶圆制造的国产化是重中之重。
一方面，提高晶圆代工行业国产化的重要性日益凸显，国家陆续出台政策支持境内晶圆代工行业的发展；另一方面，部分境内集成电路设计企业亟需寻找可以满足其需求的境内晶圆代工产能，以保证其生产安全；此外，随着下游消费电子需求的逐渐复苏，半导体的下行周期即将接近尾声，晶圆制造将会是率先受益的环节。
半导体的技术创新趋势一直是行业重点关注的方向，而近年来，Chiplet技术一直被认为将会是改变行业生态的重要技术之一。
一方面摩尔定律的越来越接近物理极限，7nm、5nm、3nm制程的量产进度均落后于预期，集成电路制程工艺已接近物理尺寸的极限，进一步突破难度较大。另一方面，行业的经济效益降低，对于先进制程的芯片制造，除了芯片制造本身的成本之外，也需要投入大量的研发成本。
此外，对于国内的半导体产业链半导体产业链来讲，Chiplet也有望突破先进制程限制。在此背景下，Chiplet越来越受到市场的关注，预计2024年Chiplet的市场规模将达到58亿美元，2035年将超过570亿美元。（妙投研究员宋昌浩）
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风电、水电中存在什么确定性机会？
今年夏天，保证电力供应是重中之重。我国未来能源将以可再生能源为主，水电和风电都占据一席之地。根据相关规划，2030 年可再生能源占比将达 50%。水电目前在可再生能源发电中占比接近一半，而风电在近3年开始加速发展，招标金额一直在持续上涨。
水电企业利润的核心是电价，目前新一轮电力体制改革的开启，目标是形成主要由市场决定能源价格的机制，随后一系列政策出台，推动电力市场化交易机制建设，随着电力市场化交易放开，水电电价有望上行。
风电企业的利润放量取决于装机量，23年有望放量增长。2022 年是招标大年，但因为疫情，2022 年国内新增并网装机容量仅为 37.63GW，远低于 2022 年的招标总量，风电装机有望在2023年快速增长。
因此，下半年风电和水电板块的确定性更强。（妙投研究员张博）
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